Exxon Mobil (XOM) теперь сталкивается с одним из наименее мягких правил на Уолл-стрит. Вы можете опубликовать фантастический квартальный отчет, как у Exxon Mobil, и акции все равно упадут.
Именно это произошло 8 апреля, когда акции компаний Exxon, Chevron (CVX) и остальной энергетический сектор резко упали после того, как прекращение огня между Соединенными Штатами и Ираном заставило энергетический сектор задыхаться. Так называемый «военный бонус» может оказаться вне поля зрения после того, как США и Иран начали переговоры в Пакистане, открыв транзитный коридор, поскольку обе стороны встречаются для напряженных переговоров.
Договоренности до сих пор нет, отмечает BBC. Однако тот факт, что две стороны ведут переговоры, является достаточным поводом для многих прыгать от радости.
Нефть марки Brent упала до $90,40 за баррель, самого низкого уровня почти за месяц, а сделка, которая привела к росту акций энергетических компаний на протяжении всего квартала, теперь выглядит гораздо менее определённой.
Это изменение было важным, потому что энергия последних нескольких недель является явным победителем. По данным Reuters, энергетический индекс S&P 500 вырос более чем на 37% в первом квартале, тогда как индекс S&P 500 в целом упал примерно на 4,6%.
По данным Barron’s, акции Exxon за квартал выросли на 41%, а акции Chevron выросли на 36%. Это не была обычная неудача. Рынок задавался вопросом, закончилась ли уже самая легкая часть торговли нефтью.
Квартал Exxon может выглядеть хорошо, но это все равно не имеет большого значения
В тот же день Exxon добавила важный поворот. В своем заявлении от 8 апреля компания заявила, что проблемы в Катаре и Объединенных Арабских Эмиратах приведут к сокращению мирового производства нефтяного эквивалента в первом квартале примерно на 6% по сравнению с четвертым кварталом 2025 года.
В 2025 году на эти ближневосточные активы приходилось около 20% всей мировой добычи нефти Exxon. Компания также заявила, что отключение снизит общую производительность энергопродуктов примерно на 2%.
Еще нефть и газ:
Крупнейшее в мире газовое месторождение сейчас имеет такое же значение, как и нефть. Goldman Sachs раскрывает основные запасы нефти, которые можно будет купить в 2026 году в США. Экономика продемонстрирует устойчивость, несмотря на рост цен на нефть.
Это не означает, что у Exxon был слабый квартал. Агентство Reuters сообщило, что более высокие цены на нефть и газ могут привести к увеличению прибыли от добычи полезных ископаемых примерно на 1,4 миллиарда долларов по сравнению с предыдущим кварталом. Однако в том же отчете говорится, что погодные эффекты, связанные с задержкой деривативов и грузов из-за конфликта, будут стоить прибыли перерабатывающих предприятий примерно в 5,3 миллиарда долларов.
Reuters также сообщило, что прогноз прибыли составляет около $5 млрд, или $1,20 на акцию, по сравнению со скорректированной прибылью в $7,3 млрд, или $1,71 на акцию, в четвертом квартале. 1 мая Exxon опубликует полные результаты за первый квартал.
Это основная проблема акции. Exxon, возможно, еще сможет продемонстрировать, что рост цен на сырье помог компании, но инвесторы уже готовятся к более тяжелому второму кварталу.
«Хороший» квартал может перестать быть причиной для владения акциями, когда рынок начнет оценивать то, что сырая нефть будет делать в следующем квартале, а не то, что было в прошлом квартале. Это обоснованное предположение, основанное на нефтяном крахе, распродаже в отрасли и структуре доходов Exxon.
Акции Exxon Mobil столкнулись с новой реальностью, поскольку нефть быстро остывает.
Адамс/Блумберг через Getty Images
Почему следующий шаг нефти важнее, чем последний квартал Exxon
Медвежий аргумент против Exxon прост. Если прекращение огня будет соблюдаться и движение через Ормузский пролив продолжит нормализоваться, один из крупнейших попутных ветров, поддерживающих цены на нефть, начнет исчезать.
Рыночные стратеги уже предупреждали, что настроения по-прежнему будут определяться главными рисками и что любой признак того, что перемирие «висит на волоске», может быстро изменить склонность людей к риску.
Но новая информация, опубликованная после 8 апреля, усложняет ситуацию, а не просто падение цен на нефть. 9 апреля Barclays отметил, что, согласно Reuters, его базовый прогноз по-прежнему предполагает, что в 2026 году цена Brent должна составить в среднем 85 долларов за баррель, но только в том случае, если потоки через Ормузский пролив быстро вернутся к норме.
В банке заявили, что потоки остаются низкими даже после прекращения огня, а перебои оцениваются в 13-14 миллионов баррелей в день. Также предупреждается, что задержки или новое обострение могут привести к росту цен по сравнению с текущими уровнями.
Эта напряженность стала еще более очевидной 12 апреля. Агентство Рейтер сообщило, что длительные переговоры в Исламабаде не привели к прорыву между Соединенными Штатами и Ираном, что привело к дальнейшему давлению на двухнедельное прекращение огня.
В то же время появились первые признаки прогресса. Саудовская Аравия заявила, что восстановила трубопровод Восток-Запад на полную мощность в 7 миллионов баррелей в день. Три полностью загруженных супертанкера также прошли через Ормузский пролив в субботу, 11 апреля, что стало первым таким транзитом после прекращения огня, сообщает Reuters.
Акции Exxon Mobil теперь являются волатильной сделкой
Из-за сбоя в проливе акции Exxon Mobil оказались в необычной ситуации. Она остается одной из крупнейших нефтяных компаний, и ее показатели за первый квартал могут показать, насколько сильно этому бизнесу помог рост цен на энергоносители, вызванный войной. Но простой и ясной бычьей установки больше не существует.
Теперь инвесторам приходится иметь дело с производственными проблемами, бухгалтерским шумом, слабой дипломатией и нефтяным рынком, который может быстро измениться из-за одного-единственного заголовка.
Самый чистый способ рассказать эту историю одновременно и самый острый: Exxon больше не делает ставку на высокие цены на нефть. Это ставка на то, как долго продлится хаос в Ормузе.
Если потоки вернутся в норму, огромные доходы сектора в первом квартале могут начать выглядеть слишком большими. Если дипломатия снова потерпит неудачу и проблемы продолжатся, торговля нефтью может возобновиться. В любом случае, Уолл-стрит больше не считает Exxon явным победителем.
Ключевые выводы для инвесторов Exxon Акции Exxon Mobil упали вместе с акциями энергетического сектора в целом после того, как 8 апреля заголовок о прекращении огня привел к резкому падению цен на нефть. Exxon заявила, что проблемы на Ближнем Востоке сократят добычу в первом квартале примерно на 6%. На эти активы приходилось около 20% мирового производства нефтяного эквивалента компании в 2025 году. Более высокие цены на сырье могут помочь увеличить прибыль в сфере добычи, но проблемы со сроками и задержки поставок могут оказать серьезное давление на результаты переработки. В 2026 году стоимость нефти Brent составит в среднем 85 долларов, но только в том случае, если цена в Ормузе быстро нормализуется. Если это займет больше времени, цены могут остаться высокими. 12 апреля судоходство снова начало восстанавливаться, но прекращение огня казалось слабым, поскольку переговоры провалились.
По теме: Нефтетрейдеры видят в перемирии с Ираном что-то, чего не видят акции
