Источник изображения: Getty Images
Акции Lloyds Banking Group (LSE:LLOY) заняли 10-е место в рейтинге FTSE 100 в 2025 году. В течение года цена акций банка превзошла многие «привлекательные» технологические акции, которые может предложить Кремниевая долина. Это довольно неплохо для «скучного» банка, существующего с 1765 года.
Кроме того, компания также выплатила дивиденды в размере 3,33 на акцию. Это означает, что те, кто купил в первый день торгов в 2025 году, получили впечатляющую прибыль в 6,1%. Однако с 31 декабря 2024 года цена ее акций выросла на 80%. Это означает, что производительность значительно упала. Давайте посмотрим поближе.
вверх и вниз
После пандемии, когда Банк Англии приказал всем банкам Великобритании ограничить выплаты, Lloyds неуклонно увеличивает дивиденды. Ожидается, что к 2025 году дивиденды в денежном выражении будут на 80% выше, чем в 2021 году.
Но, как показано в таблице ниже, несмотря на этот впечатляющий рост, цена ее акций выросла настолько, что доходность акций упала ниже 4%, будучи близкой к 6% на протяжении большей части 2023 и 2024 годов.
Финансовый год Цена акции (пенсов) Дивиденды (пенсов) Доходность (%)31.12.2147.802.004.231.12.2245.412.405.331.12.2347.712.765.831.12.2454.783.175.831.12.2598.243.60 (прогноз)3,7 Источник: Лондонская фондовая биржа/отчеты компании
К началу 2025 года тем, кто хочет получать пассивный доход в размере 100 фунтов стерлингов в месяц, необходимо будет владеть 37 855 акциями. Сегодня (9 января) им пришлось бы иметь на 4552 меньше, если предположить, что прогноз дивидендов в размере 3,6 пенсов на 2025 год верен. Однако для достижения того же результата (1200 фунтов годового дивидендного дохода) теперь потребуется на 12 476 фунтов больше.
ДатаЦена акции (пенсы)Дивиденды (пенсы)Акции в собственности (#)Дивидендный доход в год (£)Стоимость акций (£)Доходность (%)31.12.2454.783.1737,8551.20020,7375.89.1.2699.643,60 (прогноз)33,3331,20033,2133,6Источник: расчеты автора
Конечно, прибыль акционерам не может быть гарантирована.
Причина для беспокойства
Честно говоря, акции Lloyds сейчас, на мой взгляд, слишком дороги.
Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, прибыль на акцию в 2027 году составит 11,3 пенса. Это подразумевает форвардное соотношение цены к прибыли 8,8, с которым у меня нет проблем. Основываясь на истории и других участниках сектора, мне кажется разумным коэффициент на этом уровне.
Однако я считаю, что прогнозы слишком оптимистичны. Я боюсь, что инвесторы переоценили это улучшение показателей, которое, на мой взгляд, вряд ли материализуется.
Показатель2024 (факт)2027 (прогноз)Изменение Чистая прибыль (млн фунтов стерлингов)17,11721,252+24%Общие затраты (млн фунтов стерлингов)10,34110,322 – Чистая прибыль (млн фунтов стерлингов)4,4776,820+52Источник: отчеты компании
Я не уверен, что банк сможет улучшить свою чистую процентную маржу на 0,44 процентных пункта в период, когда большинство экономистов ожидают падения процентных ставок. Я также не думаю, что оно сможет снизить соотношение расходов и доходов с 60,4% до 48,7%. Я думаю, что это слишком сильно зависит от экономики Великобритании, которая сейчас растет не очень быстро.
Последняя мысль
Не поймите меня неправильно, я думаю, что банк хорошо управляется и может многое предложить. Но, на мой взгляд, он не стоит 58,9 млрд фунтов стерлингов, какова его текущая оценка на фондовом рынке.
Это приводит меня к выводу, что, хотя Lloyds по-прежнему предлагает более высокую доходность, чем 3,1% индекса FTSE 100, восстановление цены ее акций в 2025 году означает, что в настоящее время существует множество других акций, предлагающих более высокую доходность. И те, у которых более привлекательные цены.
