Рост Биткойна за последние четыре недели сталкивается с рынком деривативов, который, похоже, все еще находится в состоянии ослабления. Аналитики, следящие за финансированием и фьючерсами Binance, говорят, что трейдеры продолжают склоняться к коротким позициям, даже когда BTC растет, создавая то, что участник CryptoQuant Даркфост описал через X как «фазу недоверия», а не чистую бычью перезагрузку.
Это расхождение важно, поскольку оно предполагает, что ралли развивается на фоне стойкого скептицизма, а не широких убеждений. В случае с криптовалютами такой тип установки может иметь обе стороны: он может указывать на хрупкую структуру рынка, но также может стать подпиткой, если медвежья позиция будет вынуждена ослабнуть.
Даркфост указал на 30-дневное совокупное изменение ставок финансирования Binance как на явный признак того, что рынок по-прежнему не синхронизирован с ценой. «В последнее время мы много слышим о ставках финансирования, поскольку они остаются отрицательными, даже несмотря на то, что биткойн продолжает расти», — написал он.
Связанное чтение
«Этот график предлагает другую перспективу, отличную от той, которую обычно можно увидеть. Он показывает 30-дневную совокупную эволюцию ставок финансирования на Binance, что позволяет легко четко определить, когда финансирование вошло в устойчивую отрицательную тенденцию».
Ставка финансирования биткойнов 30-дневная сумма | Источник: X @Darkfost_Coc
Его сравнение было с концом 2022 года, когда Биткойн начал выходить из медвежьего рынка. В то время ставки финансирования Binance продолжали падать, достигнув всего -7% за 30 дней в совокупности. Сегодня тот же индикатор составляет около -4,5%, что, по его мнению, показывает, насколько агрессивно трейдеры продолжают делать ставки против этого движения в последние месяцы.
Аргумент Даркфоста заключается не просто в том, что финансирование является отрицательным, а в том, что сохранение этого негатива отражает то, что рынок все еще пытается сдерживать силу цен. «Каждый раз, когда формировался такой сильный консенсус, это помогало создать дно и подпитывало ралли, которое начало развиваться», – сказал он. «Как я уже упоминал несколько дней назад, рынок вступил в фазу неверия, когда трейдеры по-прежнему предпочитают бороться с трендом, а не следовать ему».
Рынок биткоин-деривативов проявляет осторожность
Сетевой аналитик Аксель Адлер-младший подошел к той же ситуации с более оборонительной точки зрения. В своем рыночном обзоре от 23 апреля он утверждал, что структура деривативов Биткойна «быстро теряет свою бычью структуру», поскольку премия краткосрочных фьючерсов по сравнению с спотом практически исчезает. 7-дневная SMA упала с +0,465% до +0,054% всего за четыре дня, в то время как ставка финансирования 7DMA осталась отрицательной на уровне -0,00945%.
Ставка финансирования Bitcoin 7DMA | Источник: Аксель Адлер-младший.
По мнению Адлера, идея проста: рынок больше не готов платить за длинное кредитное плечо. «Базис 7D SMA резко сжался и достиг почти нуля, показывая, что премия фьючерса к споту почти исчезла», — написал он.
База фьючерсов на биткойны 7D SMA | Источник: Аксель Адлер-младший.
«Это не просто локальное охлаждение, это практически полное исчезновение фьючерсной премии по сравнению с спотом. При этом 30D SMA остается заметно выше, около +0,41%, а это означает, что структура краткосрочных деривативов ухудшалась гораздо быстрее, чем среднесрочная норма».
Связанное чтение
Аналогичный комментарий он сделал и по поводу финансирования. «Важно не только само негативное прочтение, но и его устойчивость», — сказал Адлер. «Это не разовый всплеск и не часовая паническая аномалия. Это устойчивое наращивание медвежьей позиции, при этом рынок продолжает платить за короткие позиции».
В совокупности два аналитика рассматривают одни и те же данные через несколько разные точки зрения. Даркфост рассматривает недоверие как потенциально конструктивное условие для текущего ралли, особенно если консенсус останется сильно смещенным против цены. Адлер видит, что рынок потерял свою бычью премию и принимает более осторожный режим, если фундаментальные показатели и финансирование не восстановятся.
На момент публикации BTC торговался на уровне $77 836.
Биткойну необходимо недельное закрытие выше 1,0 Фибоначчи на 1-недельном графике | Источник: BTCUSDT на TradingView.com.
Рекомендованное изображение, созданное с помощью DALL.E, диаграмма с сайта TradingView.com.
