Артур Хейс утверждает, что решение США взять под контроль венесуэльскую нефть имеет меньше общего с геополитикой, чем с предвыборной математикой, и что полученное в результате политическое сочетание более быстрого номинального роста и ограниченных затрат на энергию является структурно оптимистичным для Биткойна и криптовалют с высоким бета-тестированием.
В эссе от 6 января под названием «Осторожно» соучредитель BitMEX описывает текущий момент через намеренно простую призму: американские политики оптимизируют ситуацию для переизбрания, а средний избиратель оптимизируется для предполагаемого экономического благополучия. «Вопрос в том, приведет ли колонизация Венесуэлы США к увеличению или уменьшению количества биткойнов/криптовалют?» Хейс пишет.
Центральное утверждение Хейса заключается в том, что американский политический контроль определяется маргиналами, и эти маргиналы в подавляющем большинстве реагируют на экономику и инфляцию, особенно на инфляцию продуктов питания и энергоносителей. «Прежде всего… единственный вопрос, который имеет значение для среднего избирателя, — это экономика», — пишет он. «Поднять экономику легко, я имею в виду номинальный ВВП. Это всего лишь вопрос того, сколько кредитов сможет создать Трамп».
Связанное чтение
Но Хейс настаивает на том, что то же самое руководство может иметь неприятные последствия, если инфляция продолжится, особенно на насосе. «Ключевым показателем для американцев является цена на бензин», — пишет он, утверждая, что ограниченность общественного транспорта превращает цены на бензин в ежедневный референдум по управлению экономикой. В этих рамках ценность Венесуэлы проста: подавлять нефть, подавлять бензин и сохранять обещание «запустить экономику», не вызывая негативной реакции со стороны избирателей.
Он подчеркивает то, что он называет «правилом 10%»: «когда средняя цена на бензин по стране увеличивается на 10% или более за три месяца до выборов по сравнению со средней ценой в январе того же календарного года, контроль над одной или несколькими ветвями власти меняет команду». По его словам, эта динамика создает два режима, которые имеют значение для рынков: рост номинального ВВП/кредита при росте нефти или рост номинального ВВП/кредита при постоянном или низком уровне нефти.
Почему Биткойн «побеждает», если нефть останется сдержанной
Оптимистичный вывод Хейса основан на идее о том, что цены на нефть ограничивают долговечность печатания денег, а не механику самого Биткойна. «Из-за энергии, используемой в компьютерах, предназначенных для майнинга с доказательством работы, Биткойн является чистейшей существующей денежной абстракцией», — пишет он. «Поэтому цена на энергию не имеет отношения к цене Биткойна, поскольку все майнеры столкнутся с параллельным сдвигом цены вверх или вниз одновременно. Цена на нефть имеет значение только в отношении ее способности заставить политиков прекратить печатать деньги».
Связанное чтение
По их схеме, сигналами стресса являются макрорынки: доходность 10-летних казначейских облигаций и индекс MOVE, показатель волатильности рынка облигаций. Он утверждает, что, когда цена нефти растет достаточно, чтобы поднять доходность «приблизительно к 5%», волатильность увеличивается, кредитное плечо сокращается, и политики вынуждены совершать разворот.
Хейс указывает на более ранний эпизод как на образец рефлексивности: «Если вы помните, Трамп угрожал ввести такие высокие тарифы… рынки рухнули, и индекс MOVE достиг внутридневного максимума в 172. На следующий день после повышения Трамп… «приостановил» тарифы, и рынки достигли дна, а затем резко восстановились».
В отсутствие этого стресса базовым сценарием Хейса является агрессивная кредитная экспансия при «снижении, если не прямом падении» нефти, что напрямую связано с ростом Биткойна. Он ссылается на свой «Индекс условий ликвидности доллара США» как на доказательство того, что Биткойн движется вслед за долларовой ликвидностью, и заключает: «По мере расширения предложения долларов цена Биткойна и некоторых криптовалют будет стремительно расти».
Эссе также читается как позиционная записка. Хейс говорит, что его фонд Maelstrom вступил в 2026 год с «почти максимальным риском», низкой зависимостью от доллара стейблкоинов и намерением ротации: «Чтобы превзойти BTC и ETH, я продам BTC для финансирования позиций конфиденциальности и продам ETH для финансирования DeFi». Он называет Zcash (ZEC) «бета-версией конфиденциальности», заявив, что по состоянию на 3К25 в фонде «уже их тонна».
На момент публикации Биткойн торговался на уровне 93 841 доллара.
Биткойн должен пробить 1-недельный график Фибоначчи 0,618 | Источник: BTCUSDT на TradingView.com.
Рекомендованное изображение, созданное с помощью DALL.E, диаграмма с сайта TradingView.com.
