Кэти Вуд утверждает, что следующий этап политики и макроэкономики США может воссоздать режим риска в стиле начала 1980-х годов, который, по ее словам, усиливает аргументы в пользу биткойна как диверсификатора портфеля, даже несмотря на то, что он усложняет повествование о «цифровом золоте». В сообщении на
В ее «новогоднем письме» от 15 января, озаглавленном «Перспективы Кэти Вуд на 2026 год: экономика США — это спиральная пружина», излагается механизм, лежащий в основе этой аналогии, и явно помещается криптовалюты в историю политики и производительности.
Макротеза о «спиральной пружине».
Основное утверждение Вуда заключается в том, что Соединенные Штаты кажутся сильнее, чем есть на самом деле, потому что слабость чередуется между чувствительными к процентным ставкам секторами, а не затрагивает всю экономику сразу.
«Несмотря на устойчивый рост реального валового внутреннего продукта (ВВП) в течение последних трех лет, основная экономика США пострадала от продолжающейся рецессии и стала источником, который может мощно восстановиться в течение следующих нескольких лет. капитал и страны с низким и средним уровнем дохода впадают в рецессию».
Связанное чтение
Она связывает сегмент недвижимости с особой депрессией: продажи существующих домов упали на 40% с годового показателя в 5,9 миллиона в январе 2021 года до 3,5 миллиона в октябре 2023 года, что, по ее словам, является «уровнем, который последний раз наблюдался в ноябре 2010 года».
Оттуда Вуд поворачивается к политическому импульсу и облегчению денежных потоков. «Благодаря дерегуляции и снижению налогов (включая тарифы), инфляции и процентных ставок, продолжающаяся рецессия, которая характеризовала последние годы в США, может быстро и резко измениться в течение следующего года и далее. Дерегулирование стимулирует инновации во всех секторах во главе с первым царем ИИ и криптовалют Дэвидом Саксом в сфере ИИ и цифровых активов. рост доходов с ~2% в годовом исчислении во второй половине 2025 года до ~8,3% в этом квартале».
Он также утверждает, что корпоративные денежные потоки могут быть увеличены за счет ускоренной амортизации, написав, что он может снизить эффективную ставку корпоративного налога «до 10%», при этом 100%-ная амортизация за первый год для оборудования, программного обеспечения и отечественных НИОКР станет постоянной и имеет обратную силу до 1 января 2025 года.
Золото, биткойн и доллар
Аргументы Вуда по поводу инфляции конкретны и основаны на компонентах. В нем отмечается, что нефть упадет со 124 долларов на 8 марта 2022 года до уровня, который примерно на 53% ниже и примерно на 22% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, исходя из данных ARK от 12 января. В нем добавлено, что цены на продажу домов на одну семью снизились примерно на 15% по сравнению с пиком октября 2022 года, в то время как существующая инфляция цен на жилье (трехмесячное скользящее среднее) замедлилась примерно с 24% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в июне 2021 года примерно до 1,3%.
Что касается труда, в нем указывается, что производительность в несельскохозяйственном секторе выросла на 1,9% в годовом исчислении (третий квартал), оплата за человеко-час увеличилась на 3,2%, а инфляция удельных затрат на рабочую силу составила 1,2%. Затем он проводит проверку в режиме реального времени: по состоянию на 7 января факт мошенничества составил 1,7% в годовом исчислении, что почти на 100 базисных пунктов ниже инфляции, основанной на индексе потребительских цен.
Крипто-крючок возникает из-за попытки отделить недавний рост золота от роли биткойна в кошельках. «За 2025 год цена золота выросла на 65%, а цена биткойна упала на 6%. Хотя многие наблюдатели объясняют рост цены золота на 166% с $1600 до $4300 с момента окончания медвежьего рынка акций США в октябре 2022 года риском инфляции, другая интерпретация заключается в том, что глобальное создание богатства… опередило годовой рост предложения золота во всем мире примерно на 1,8%».
Связанное чтение
Затем Вуд полагается на программы и корреляцию поставок. Он отмечает, что предложение биткойнов «математически измерено» будет увеличиваться примерно на 0,82% ежегодно в течение следующих двух лет, а затем замедляться до ~0,41%, и утверждает, что диверсификация, а не риторика «цифрового золота» — это самая чистая линза распределения. В матрице корреляции ARK, использующей недельную доходность с 01.01.2020 по 06.01.2026, корреляция биткойнов составляет 0,14 с золотом, 0,06 с облигациями и 0,28 с S&P 500; корреляция между индексом S&P 500 и облигациями составляет 0,27.
Наконец, он возвращается к вопросу обменного курса: после года, когда торгово-взвешенный доллар (DXY) упал на 11% в первом полугодии и на 9% за весь год, Вуд утверждает, что более высокая доходность инвестированного капитала в Соединенных Штатах, вызванная возглавляемыми США финансовыми достижениями, дерегулированием и технологическими достижениями, может подтолкнуть доллар выше, повторяя первый срок Рейгана, когда «доллар вырос почти вдвое».
Если концепция Вуда «Рейганомия на стероидах» наберет обороты, краткосрочные рыночные последствия будут связаны не столько с единой целевой ценой на биткойны, сколько с позиционированием: режим, который, как она ожидает, будет характеризоваться падением инфляции, более низкими ставками и большими капитальными затратами на ИИ (инвестиции в системы центров обработки данных вырастут на 47% до почти 500 миллиардов долларов в 2025 году, а в 2026 году ожидается еще 20% до примерно 600 миллиардов долларов) Распределители могут проверить, какое место биткойн занимает в спектре риска, и является ли его низкая корреляция между активами более устойчивым тезисом, чем любое однозначное сравнение с золотом.
Хотя в прогнозе Вуда на 2026 год не публикуется конкретная целевая цена биткойнов, ARK ранее наметила сценарии для BTC на 2030 год: примерно 300 000 долларов (медвежий), 710 000 долларов (базовый) и 1,2 миллиона долларов (бычий).
На момент публикации BTC торговался на уровне $95 685.
Биткойн держится выше 1-недельного графика Фибоначчи 0,618 | Источник: BTCUSDT на TradingView.com.
Рекомендованное изображение, созданное с помощью DALL.E, диаграмма с сайта TradingView.com.
