Биткойн восстановился и удержался выше уровня в 75 000 долларов после последнего ралли, но данные по деривативам показывают, что этому ралли не хватает широкой уверенности.
Биткойн посреди проблемы с доверием
Bloomberg утверждает, что у Биткойна сейчас проблемы с доверием. Ставки финансирования бессрочных фьючерсов остаются отрицательными в течение примерно полутора месяцев, а это означает, что трейдеры с кредитным плечом все еще платят за то, чтобы оставаться на короткой позиции, даже несмотря на то, что спот продолжает расти.
Этот раскол является одним из самых больших в этом году между действием спотовой цены и тем, как позиционируют себя трейдеры деривативами. Биткойн вырос примерно на 14% по сравнению с апрельскими минимумами, чему способствовали новые притоки в котирующиеся в США ETF и новые накопления MicroStrategy, биткойн-казначейской фирмы Майкла Сэйлора.
Связанное чтение
Этот разрыв между позиционированием и ценой редко длится долго и обычно для кого-то заканчивается жестоко. Когда биткойн продолжает расти, трейдеры, которые играют в короткую позицию, несут убытки и могут быть вынуждены броситься и выкупать свои позиции, создавая резкий, самоусиливающийся всплеск, известный как короткое сжатие. Чем дольше будет продолжаться эта конфронтация, тем более жестоким может стать окончательный разворот.
Ставка финансирования BTC, взвешенная по OI. Источник: Блумберг.
Данные, представленные Bloomberg, показывают, что чистые притоки в спотовые биткойн-ETF, зарегистрированные в США, на этой неделе достигли около 332 миллионов долларов, причем только в четверг было добавлено около 26 миллионов долларов. В пятницу в 8 часов утра в Лондоне Биткойн переходил из рук в руки около отметки в 75 000 долларов.
Это была одна из самых продолжительных полос медвежьего финансирования с момента капитуляции FTX в конце 2022 года, когда настроения также угасли.
Краткосрочный риск
Ветле Лунде, руководитель исследовательского отдела K33, сообщил Bloomberg, что «трейдеры активно наращивают короткие позиции и делают ставки против прорыва, создавая условия, в которых короткое сжатие становится более вероятным, если бычий импульс сохранится».
Текущая структура выглядит как установка из учебника. Отрицательное финансирование показывает, что короткие продавцы по-прежнему доминируют над кредитным плечом и платят за то, чтобы оставаться в сделке, даже несмотря на то, что биткойн продолжает расти. Эта медлительность означает, что многие из этих шорт уже находятся под водой, но еще не капитулировали, что делает их уязвимыми. В то же время спотовая ликвидность кажется ограниченной, поэтому любое резкое движение может быстро повлиять на деривативы и превратиться в быстрое каскадное сжатие.
Bloomberg объясняет, что ситуация с тяжелыми короткими позициями выглядит еще более хрупкой, учитывая волну бычьих катализаторов, обрушившуюся на рынок в то же время, любой из которых может вызвать своего рода бычий толчок, который вынудит медведей покинуть свои позиции.
Плавное восстановление Биткойна?
MicroStrategy сообщила о двух покупках на общую сумму $2,6 млрд всего за последние две недели. Стабильные поставки, которые, по словам старшего трейдера по деривативам FalconX Бохана Цзяна, помогли поддержать цены. Вдобавок ко всему, Чарльз Шваб объявил о планах по реализации спотовой торговли криптовалютой в этом году и высказал идею о том, что клиенты могут посвятить до 8,8% своих портфелей биткойнам. Это указывает на то, сколько нового спроса еще может ждать своего часа.
Только за последнюю неделю зарегистрированные в США биткойн-ETF привлекли более 800 миллионов долларов США, перейдя от оттока средств, наблюдавшегося в начале года, к сильному чистому спросу. Каждый новый этап покупки ETF толкает цены вверх и делает более дорогим для коротких продавцов оставаться в убыточных сделках, усиливая давление сжатия, которое незаметно нарастало на рынке деривативов в течение нескольких недель.
Связанное чтение
По мнению Bloomberg, медвежьи трейдеры все еще могут выйти вперед, если этот последний отскок наконец сломается. Данные Deribit показывают, что опционные отделы платят за защиту от падений, при этом заметный открытый интерес сосредоточен в контрактах пут с ценами исполнения в 60 000 и 50 000 долларов. Они назвали это мягким восстановлением.
Лоуренс Фрауссен, аналитик-исследователь Kaiko, считает, что биткойн может увидеть ралли, которое наверняка «застанет некоторых людей врасплох». Фрауссен утверждает, что прорыв выше 76 000 долларов может привести к росту BTC до 85 000 долларов.
На момент написания BTC торгуется по цене почти 76 000 долларов на дневном графике. Источник: BTCUSDT на Tradingview.
Обложка альбома Perplexity. График BTCUSDT от Tradingview.
