По мере того, как огромная волна владельцев бизнеса из поколения бэби-бумеров приближается к выходу на пенсию, Соединенные Штаты готовятся к беспрецедентным экономическим изменениям. Согласно новому отчету Института экономической мобильности McKinsey, к 2035 году около шести миллионов малых и средних предприятий (SMB) столкнутся с переходом прав собственности, что составит до 5 триллионов долларов общей стоимости предприятия.
Эта «Великая передача собственности» представляет собой критическое структурное испытание для американской экономики. Малый бизнес представляет 99% всех американских предприятий и нанимает почти половину рабочей силы страны. Однако в докладе предупреждается, что без существенных системных изменений эта демографическая веха может привести к повсеместному экономическому разрушению, а не к обновлению. Сегодня тревожные 92% выходов малого бизнеса с рынка происходят через закрытие, в то время как только 5% завершаются продажами, а 3% передаются новым владельцам (хотя в отчете не увязывается этот процент с общей оценкой в 5 триллионов долларов).
Это станет растущей проблемой, учитывая массовую волну выхода на пенсию бумеров, которая сейчас идет. Исследовательская фирма Cerulli & Associates, которой широко приписывают создание термина «большая передача богатства», в июле прошлого года подсчитала, что по мере роста этой волны поколение X будет получать в среднем 1,4 триллиона долларов каждый год в течение следующего десятилетия. Однако в долгосрочной перспективе миллениалы станут самым богатым поколением, когда-либо зарегистрированным. По оценкам UBS в декабре прошлого года, в 2025 году будет унаследовано почти 300 миллиардов долларов, что ознаменует то, что многие считают началом передачи.
Корень проблемы лежит в несоответствующей системе поддержки, по мнению авторов Кена Йервуда, Натана Маркса, Шелли Стюарт III и Ника Ноэля, которые опросили многих покупателей малого бизнеса, продавцов, консультантов и инвесторов и проанализировали общедоступные данные, собственные наборы данных и признанную исследовательскую литературу. «Купить и продать малый бизнес зачастую сложнее, чем его открыть, потому что системы поддержки предпринимательства в США в настоящее время предназначены для создания предприятий, а не для их передачи», — пишут они. Жизнеспособные компании часто закрываются, потому что пути преемственности ограничены, непрозрачны или слишком дороги, а управление процессом приобретения – от первоначальной подготовки до создания стоимости после закрытия – чревато системными трениями.
Риск закрытия в основном сосредоточен в «недостающей середине». Около 80% прогнозируемых выходов ожидается среди микро- и средних стартапов стоимостью менее 2 миллионов долларов. Для этих компаний с местными корнями эта оценка слишком низка, чтобы привлечь внимание институциональных покупателей, таких как частный акционерный капитал, но слишком велика для более мелких покупателей, что делает их практически невидимыми для рынка. Сельские общины, которые в значительной степени полагаются на эти малые предприятия в плане трудоустройства и налоговой базы, сталкиваются с непропорционально высоким риском; Неспособность передать эти предприятия грозит навсегда опустошить местную экономику. Кроме того, на трудоемкие отрасли, необходимые для повседневной жизни (такие как розничная торговля, строительство и общественное питание), приходится примерно треть всех предприятий, которые, по прогнозам, попадут в эту «недостающую середину».
Однако наряду с риском массового закрытия территорий существует историческая возможность изменить экономическую мобильность. Сегодняшние владельцы малого бизнеса в подавляющем большинстве пожилые, белые мужчины. При нынешних тенденциях женщины, чернокожие и латиноамериканцы вместе взятые получат лишь около 28% от суммы трансфертов в 5 триллионов долларов. Однако, если бы паритет в доле собственности был достигнут, чернокожие люди могли бы увидеть увеличение своего богатства более чем в четыре раза, примерно до 369 миллиардов долларов, в то время как паритет для женщин мог бы разблокировать примерно 700 миллиардов долларов богатства.
Чтобы превратить этот предстоящий переход в драйвер мобильности, McKinsey подчеркивает острую необходимость создания скоординированного рынка передачи прав собственности. Независимые и общественные покупатели представляют собой важный сегмент спроса, но их деятельность жестко ограничена фрагментированной системой. Текущие инструменты финансирования, такие как кредит SBA 7(a), требуют высокого собственного капитала и полных личных гарантий, которые многие покупатели, впервые покупающие недвижимость или недостаточно представленные в ней, не могут обеспечить. В докладе содержится призыв к банкам, политикам и гражданским учреждениям модернизировать стандарты андеррайтинга, объединить консультационные услуги и рассматривать приобретения малого бизнеса как масштабируемый рынок, а не как разовые, индивидуальные транзакции.
Однако, похоже, уже существуют сервисы, которые заполняют эти пробелы, например торговые площадки для малого бизнеса BizBuySell, MicroAcquire и Baton. Кроме того, платформы онлайн-кредитования SBA начали снижать непрозрачность, на которую указывает McKinsey. Сегодняшними покупателями являются не только институциональные инвесторы, но и независимые предприниматели, поисковые фонды и сотрудники, занимающиеся переходом собственности, причем все они демонстрируют заметный рост. Например, в последние годы значительно возросло количество ESOP и кооперативных преобразований, что привело к созданию моделей справедливой собственности, которые не полагаются исключительно на традиционные каналы прямых инвестиций.
В конечном итоге, это десятилетие определит, станет ли надвигающаяся демографическая волна историей трагических потерь бизнеса или «переломным моментом, когда владение бизнесом станет более широким путем к мобильности».
Для этой статьи журналисты Fortune использовали генеративный искусственный интеллект в качестве инструмента расследования. Редактор проверил достоверность информации перед ее публикацией.
