Восстановление цены акций Marks and Spencer (LSE: MKS) больше не является обнадеживающей историей, а становится ощутимой реальностью. Но я думаю, что он поднимется намного выше, поскольку его цена со временем приблизится к его «справедливой стоимости».
И продукты питания, и одежда демонстрируют устойчивый рост, рентабельность улучшается, а структурно бизнес выглядит сильнее, чем в предыдущие годы.
Положительным также является то, что повышенное внимание к ценности, качеству и операционной эффективности делает эти изменения долгосрочными и нециклическими.
Итак, как далеко, я думаю, зайдут акции?
Источник изображения: Getty Images
Стимулирование роста доходов
Рост прибыли влияет на цену акций любой компании (и дивиденды) в долгосрочной перспективе.
Риском для Marks and Spencer являются любые сохраняющиеся недостатки в ее системах кибербезопасности после атаки, объявленной 22 апреля прошлого года. В результате, по оценкам руководства, из операционной прибыли за 2025/26 финансовый год будет вычеркнуто около 300 миллионов фунтов стерлингов.
Несмотря на это, на мой взгляд, основные драйверы бизнеса движутся в правильном направлении. По итогам первой половины 2025 года подразделение продуктов питания продолжало опережать рынок в целом.
Продажи выросли на 7,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, ознаменовав три года последовательного ежемесячного роста объема.
Это говорит мне о том, что Marks завоевывает покупателей за счет качества, ценности и инноваций, а не только цены.
В сфере одежды и дома восстановление происходит медленнее, но, несомненно, идет. Доступность быстро восстановилась, как и онлайн-трафик, а новые линейки пользуются популярностью, чему способствуют более строгие стандарты стиля и лучший поток товаров.
К этому следует добавить продолжающуюся программу реконструкции магазинов, инвестиции в размере 340 миллионов фунтов стерлингов в модернизацию цепочки поставок продуктов питания и многолетнюю кампанию по автоматизации логистики и снижению затрат на обслуживание. В совокупности эти инициативы делают среднесрочные перспективы прибыли значительно более сильными, чем предполагают первые цифры первого полугодия.
Фактически, по консенсус-оценкам аналитиков, доходы Маркса будут расти в среднем на 34% в год до конца 2028 года. Это замечательная траектория для бизнеса, который когда-то считался бывшим ростом.
Какова реальная стоимость акций?
Я провел анализ дисконтированных денежных потоков (DCF), чтобы определить истинную стоимость акций. Это прогнозирует будущие денежные потоки основного бизнеса и дисконтирует их до сегодняшнего дня. Он также отражает консенсус-прогнозы аналитиков относительно роста прибыли компании.
Модель DCF — мой предпочтительный метод оценки, поскольку она дает чистый и независимый результат, на который не влияют завышенные или заниженные оценки в бизнес-секторе.
Модель DCF некоторых аналитиков более медвежья, чем моя, а некоторые — более бычья, в зависимости от используемых данных. Однако, исходя из моих предположений DCF (включая ставку дисконтирования 8%), акции Marks недооценены на 54% при их текущей цене в 4,04 фунта стерлингов.
Таким образом, ее справедливая стоимость может тайно составлять около 8,78 фунтов стерлингов за акцию, что более чем вдвое превышает цену, по которой акции торгуются в настоящее время.
Этот разрыв чрезвычайно важен для долгосрочной прибыли инвесторов, поскольку цены на активы имеют тенденцию со временем возвращаться к своей справедливой стоимости. Таким образом, это предполагает потенциально отличную возможность для покупки, которую стоит рассмотреть сегодня, если эти прогнозы окажутся точными.
Мое инвестиционное видение
Сочетание растущей прибыли, более сильной торговли и все еще скромной оценки делает Marks and Spencer особенно привлекательным для меня. Поэтому я оставлю свою долю в акциях.
И я твердо верю, что акции будут продолжать приближаться к своей справедливой стоимости в долгосрочной перспективе. Следовательно, я думаю, что акции заслуживают внимания со стороны других инвесторов.
