Прошло чуть больше двух лет с тех пор, как акции Lloyds Banking Group (LSE: LLOY) наконец начали свое долгожданное восстановление. А с середины февраля 2024 года терпеливые инвесторы увидели, что стоимость их активов удвоилась. На самом деле они выросли примерно на 130% плюс дивиденды, которые, по прогнозам, принесут доходность в 3,6% в текущем году.
Это означает, что 5000 фунтов стерлингов, вложенные в акции Lloyds до двухлетнего роста, теперь будут стоить 11 500 фунтов стерлингов, не считая дивидендов.
29 января Lloyds сообщил о росте прибыли до уплаты налогов на 12% на фоне увеличения общего дохода на 8% к 2025 году. Банк также объявил о новой программе обратного выкупа акций на сумму до 1,75 млрд фунтов стерлингов. Это было очень впечатляюще. И с тех пор аналитики начали повышать свои прогнозы. Но после двух лет роста цен на акции наверняка ничего не останется. Или может быть?
Источник изображения: Getty Images
Целевые цены
Deutsche Bank одним из последних обновил свои прогнозы, повысив целевой показатель со 110 пенсов до 125 пенсов. Это будет означать еще 19% сверх цены акций на момент написания статьи. 11 500 фунтов стерлингов, которые инвестор мог бы получить сегодня, вложив 5 000 фунтов стерлингов в акции Lloyds два года назад, могут вырасти примерно до 13 700 фунтов стерлингов.
Однако я могу понять, почему некоторые акционеры могут немного нервничать после уже наблюдаемого значительного роста цен на акции. Но я, конечно, останусь при своем.
Говоря о беспокойстве потенциальных инвесторов, я не хочу сбрасывать со счетов опасения. Фактически, я вижу, где Lloyds может быть подвержен более серьезным конкретным рискам, чем банковский сектор в целом.
Маржа интереса
Lloyds специализируется на розничном банковском обслуживании в Великобритании и не имеет международного подразделения, как некоторые из его конкурентов. Это крупнейший поставщик ипотечных кредитов в Великобритании, так что на самом деле это кредитование собственными силами.
В 2025 году базовый чистый процентный доход Lloyds достиг колоссальных 13,6 млрд фунтов стерлингов, что на 6% больше, чем в 2024 году. И это было подчеркнуто здоровой чистой банковской процентной маржей в размере 3,06%. При расчете стоимости акций банков этот разброс является ключевым показателем. Он составляет разницу между процентами, которые банк может заработать, предоставляя деньги в долг, и процентами, которые он выплачивает кредиторам.
Если баланс правильный, это может быть похоже на лицензию на печать денег. И когда базовые ставки Банка Англии (BoE) высоки, этот баланс может быть действительно очень хорошим. Проблема в том, что становится все более вероятным, что Банк Англии снизит ставки, возможно, немного быстрее, чем многие ожидают. Инфляция в Великобритании упала до 3%, что немного выше целевого показателя в 2%.
Что дальше?
Прямо сейчас мы прогнозируем соотношение цены и прибыли (P/E) для акций Lloyds на уровне 10,5 к 2026 году. Это ниже среднего показателя для FTSE 100. Но, учитывая неопределенные экономические перспективы, с которыми мы все еще сталкиваемся, вы можете рассматривать это как проблему справедливой стоимости. Возможно, мне этого будет достаточно, чтобы удержать их, но я, скорее всего, направлю деньги от новых инвестиций в другое направление.
Тем не менее, если прогнозы верны, P/E Lloyds может упасть ниже восьми к 2028 году. И я бы снова оценил его как низкую оценку.
Хм, возможно, стоит подумать о покупке большего количества.
