Источник изображения: Getty Images
Акции Lloyds (LSE:LLOY) переживают резкое падение на фоне обострения войны на Ближнем Востоке. Они упали ниже критической отметки в 100 пенсов за акцию и до 94,3 пенсов снизились на 5% с 1 января.
Считают ли аналитики «Сити» после неожиданных прибылей прошлого года, что вечеринка для Lloyds и цены ее акций окончена? Короткий ответ, кажется, звучит решительное «нет».
Восемнадцать брокеров в настоящее время имеют банковский рейтинг FTSE 100. Средняя прогнозная цена на 12 месяцев среди этой группы составляет 117,5 пенсов, что на 25% выше сегодняшнего дня. Один аналитик полагает, что к этому времени в следующем году он достигнет 131 пенса, увеличившись на 39%.
Но насколько реалистичны эти бычьи прогнозы с учетом растущей экономической и инфляционной неопределенности?
Каковы риски?
Lloyds – не единственная компания, которая защищается перед лицом роста цен на нефть. Мировые фондовые рынки полностью переживают спад, поскольку рост цен на энергоносители усиливает инфляционное давление, резко снижая шансы центральных банков на снижение процентных ставок.
Аналитик Мэтью Райан из Ebury говорит, что дальнейшее снижение ставок Банком Англии «на данный момент полностью исключено». Не забывайте, что снижение ставки до нового многолетнего минимума в 3,5%, похоже, было установлено совсем недавно, 1 марта. Некоторые аналитики полагают, что повышение ставок даже возможно, если нефть, которая в понедельник (9 марта) выросла самыми быстрыми темпами за шесть лет, продолжит дорожать.
Но разве более высокие процентные ставки не выгодны банкам? И если да, то почему цена акций Lloyds падает? Это правда, что более высокие ставки центральных банков стимулируют розничные банки за счет увеличения их чистой процентной маржи (NIM). Этот ключевой показатель прибыльности измеряет разницу в процентах, которые они предлагают вкладчикам, по сравнению с тем, что они взимают с заемщиков.
Проблема в том, что движение процентных ставок является сложным. Увеличивая маржу, более высокие процентные ставки могут также навредить экономическому росту, подорвать рост доходов и увеличить обесценение. Более того, Lloyds более подвержена влиянию сектора недвижимости Великобритании и занимает около 20% рынка ипотечного кредитования. Именно поэтому он особенно уязвим.
Что насчет оценки?
На этом фоне я думаю, что акции Lloyds могут с трудом обеспечить впечатляющий рост цен, который предсказывают аналитики. Но это еще не все: сегодня он остается самым дорогим банком Лондона, что может ограничить возможности дальнейшего роста цен. Эта оценка может даже привести к его падению более резкому, чем к более широкому сектору, если доверие рынка продолжит падать.
Сегодня банк торгуется с коэффициентом P/B, равным 1,3. Это выше 0,9 у Barclays и 1,2 у NatWest. Это также выше долгосрочного среднего показателя Lloyds (0,9).
Быстрое разрешение (на которое мы все надеемся по гуманитарным причинам) конфликта в Иране может помочь цене акций Lloyds снова набрать обороты. Но поскольку банк также сталкивается с другими опасностями, такими как рост штрафов за неправомерные действия при предоставлении кредита на покупку автомобиля и усиление конкурентного давления, я не уверен, что он сможет расти дальше.
Акции Lloyds могут быть достойны внимания более предприимчивых инвесторов. Но я думаю, что нашел сегодня акции получше для покупки во время падения.
