Источник изображения: Getty Images
Акции B&M European Value (LSE:BME) с дивидендной доходностью, близкой к 8,3%, выглядят все более заманчивыми для инвесторов, ищущих пассивный доход. А поскольку акции дисконтного ритейлера сейчас торгуются почти на самом низком уровне с момента IPO, у инвесторов в стоимость и рост, желающих извлечь выгоду из потенциально масштабного подъема, может даже появиться возможность.
Однако здесь есть небольшой недостаток. Итак, я расскажу, на что именно инвесторам следует обратить внимание.
Возможность разногласий
В зависимости от того, какой аналитический отчет вы читаете, B&M — это либо классическая стоимостная акция, которая достигла глубокого дна, либо огромная ловушка стоимости, движущаяся еще дальше на юг. И проблема в том, что есть доказательства в поддержку обоих аргументов, что порождает довольно разногласия среди экспертов.
Так как же нам сюда попасть?
Обвал акций B&M вызван рядом каскадных проблем, включая избыточные запасы, последующие предупреждения о прибыли, ошибки в бухгалтерском учете и уходы генеральных директоров и финансовых директоров.
Излишне говорить, что это полная противоположность тому, что инвесторы хотят видеть в компании. Тем более, что эти операционные ошибки привели к тому, что B&M потеряла долю рынка в то время, когда более широкая индустрия дисконтной розничной торговли процветала.
Но есть ли надежда на улучшение ситуации с новым руководством, или дальше все пойдет под откос?
бык против медведя
Даже несмотря на ослабление прогнозов прибыли на 2026 год, акции B&M остаются исключительно дешевыми: форвардное соотношение цены и прибыли составляет всего 7,4. Это одна из самых низких оценок в отрасли. И именно поэтому даже при дивидендной доходности в 8,3% выплаты акционерам фактически по-прежнему комфортно покрываются денежным потоком.
Более того, вскоре это освещение может начать неуклонно улучшаться под руководством нового генерального директора Тьерда Йегена. Еще рано. Однако план «Назад к основам B&M», направленный на упрощение ассортимента продукции, снижение цен и улучшение восприятия ценности среди потребителей, начал приносить результаты.
Сопоставимый органический рост в Великобритании начинает возвращаться в правильном направлении. И в то же время усилия по расширению B&M во Франции, похоже, работают на полную мощность, обеспечивая двузначный рост, напоминающий исторические результаты группы в Великобритании.
Теперь возникает вопрос: был ли недавний импульс органического роста вызван реальным улучшением ситуации или это было связано с торговым периодом, охватывающим сезон рождественских покупок?
Это один из ключевых аргументов, которые сейчас выдвигают медвежьи инвесторы. Предположим, что следующий набор результатов покажет отрицательный или даже более медленный сопоставимый рост. В этом случае это говорит о том, что стратегии Джегена может быть просто недостаточно, чтобы вернуть утраченную долю рынка.
В таком сценарии это, вероятно, означает большее давление на прибыль и, в свою очередь, на дивидендную доходность. Так что же это оставляет инвесторам сегодня?
Окончательный результат
Хотя есть некоторые первые признаки улучшения, влияние сезонности затрудняет определение, произошло ли это из-за улучшения стратегии или просто временной проблемы.
Инвесторы скоро узнают об этом в ближайшие кварталы 2026 года. Но, учитывая неудовлетворительные результаты компании в выполнении своих обещаний в последнее время, я думаю, что разумнее всего сейчас набраться терпения и подождать, чтобы увидеть, как будет развиваться ситуация.
Таким образом, даже при привлекательной на вид дивидендной доходности, покрытой денежными средствами, я думаю, что есть гораздо более многообещающие возможности получения дохода, которые стоит изучить в других местах.
