Источник изображения: Getty Images
Лондонская фондовая биржа предлагает инвесторам невероятно высокую дивидендную доходность.
Низкая оценка в сочетании с щедрой политикой выплат делает акции Великобритании одним из лучших вариантов для инвесторов, ищущих значительный пассивный доход. И прямо сейчас этот бизнес по производству специализированных материалов предлагает акционерам довольно привлекательный поток дохода в размере 7,8% — более чем вдвое больше, чем в настоящее время платят индексные фонды FTSE 100.
Конечно, высокая выплата ничего не гарантирует. Так это ловушка? Или это упущенная возможность, которая может принести феноменальное богатство в долгосрочной перспективе? Давайте погрузимся…
Ключевой поставщик британских компаний, занимающихся ремонтом домов.
Topps Tiles (LSE:TPT) — розничный продавец и дистрибьютор плитки из натурального камня, керамики и керамогранита, а также дополнительных сопутствующих товаров, включая монтажные инструменты, клеи и затирки.
На протяжении большей части своей истории компания в первую очередь ориентировалась на клиентов и торговцев в секторе DIY. Но после недавнего приобретения CTD Tiles в 2024 году Topps Tiles теперь также имеет позиции на коммерческом рынке. И с тех пор она стала одним из крупнейших поставщиков специализированной плитки в Великобритании.
Однако, несмотря на это, казалось бы, доминирующее положение, акции выглядят необычайно дешевыми: соотношение цены к продажам составляет всего 0,25, а форвардное соотношение цены и прибыли — всего 8,4. Что происходит?
Циклические и структурные проблемы
Беглый взгляд на график цен на акции Topps Tiles показывает тенденцию к снижению, которая длится почти десять лет и является одной из основных причин столь высоких показателей.
Компания сталкивается с двумя основными проблемами:
Цикличность: поскольку компания глубоко вовлечена в британский рынок ремонта, технического обслуживания и усовершенствований (RMI), спрос на ее продукцию тесно связан с объемами сделок с недвижимостью и доверием потребителей. Структурные: у клиентов нет издержек переключения, и группа не получает той же экономии от масштаба, которую получают более крупные диверсифицированные поставщики DIY (такие как Kingfisher).
Хотя Topps Tiles извлекла выгоду из постпандемического бума на рынке RMI, этот импульс не продолжился, когда на сцену вышли более высокие процентные ставки и инфляция. А доходы оказались под дальнейшим давлением из-за изменений, внесенных в минимальную заработную плату и повышения национального страхования.
Но несмотря на то, что все эти препятствия, казалось бы, заложены в цене акций, могут ли Topps Tiles тайно быть высокодоходными акциями?
Случай с быком
Руководство полностью осознает проблемы, связанные с его бизнесом, и впоследствии запустило стратегию «Миссия 365», чтобы вернуть продажи и прибыль в нужное русло.
Работает ли эта стратегия? Первые результаты показывают, что ответ может быть положительным.
На сегодняшний день компания добилась сопоставимого роста продаж своего флагманского бренда Topps Tiles пять кварталов подряд. И ее недавно приобретенная компания CTD Tiles, похоже, также находится на пути к тому, чтобы начать активно вносить свой вклад в чистую прибыль в сентябре. А когда доходы растут, часто следуют дивиденды.
Так каков вердикт? Доходность в 7,8%, несомненно, привлекательна. Но даже несмотря на обнадеживающий прогресс в восстановлении экономики, выплаты акционерам остаются нестабильными. Коэффициент выплат группы находится на тревожно высоком уровне в 95% по сравнению с прибылью на акцию, что создает вполне реальный риск сокращения дивидендов, если внутренний прогресс или внешняя активность на рынке недвижимости застопорятся.
Учитывая это, я думаю, что инвесторам следует внимательно следить за Topps Tiles, но, возможно, еще слишком рано рассматривать возможность покупки акций.
