Источник изображения: Getty Images
Если вы попросите случайную выборку инвесторов назвать некоторые из наиболее эффективных растущих акций в индексе FTSE 100 за последние пять лет, скорее всего, они выберут Rolls-Royce Holdings и Lloyds Banking Group. И им было бы хорошо это сделать.
Но я думаю, что 3i Group (LSE:III), малоизвестная инвестиционная компания, была бы далеко за пределами их списков. Однако, несмотря на относительную неизвестность, цена акций группы выросла более чем в три раза с января 2021 года. Это делает ее 13-м местом с лучшими показателями в индексе. Более того, за этот период акционеры также получили скромные дивиденды.
Сможет ли он повторить это впечатляющее выступление в ближайшие пять лет? Давайте посмотрим поближе.
Ищем соотношение цены и качества
Вообще говоря, акции роста имеют тенденцию приносить прибыль, превышающую средний уровень. Это связано с тем, что инвесторы заложили в свои ожидания значительный рост прибыли.
Но в настоящее время (30 января) 3i Group имеет самое низкое соотношение цены и прибыли за последние 12 месяцев в индексе. Хотя это может означать, что акции дешевы, это не означает, что инвесторы рассматривают их как быстрорастущие акции.
Однако я думаю, что это неправильный взгляд на 3i. В качестве инвестиционного инструмента речь идет об увеличении стоимости бизнеса в вашем портфеле. Фактически, компания измеряет свою эффективность, используя прибыль, которую она получает от открытия фондов акционеров. За 12 месяцев, закончившихся 31 марта 2025 г. (25 финансовый год), это были впечатляющие 25%. За первую половину 26 финансового года доходность составила 13%.
Но есть проблема, которая меня беспокоит.
Высокая концентрация
По состоянию на 31 декабря 2025 года 3i принадлежало 62,3% акций Action, самого быстрорастущего дискаунтера непродовольственных товаров в Европе с более чем 3100 магазинами. Впервые она приобрела долю в голландском ритейлере в 2011 году за 134 миллиона фунтов стерлингов и с тех пор укрепляет свои позиции за счет дивидендов, выплачиваемых компанией. Группа оценивает свою долю в £22,3 млрд, что эквивалентно 74% ее инвестиционного портфеля и 71% ее текущей рыночной капитализации.
Но сектор дисконтной розничной торговли сейчас испытывает трудности. По данным РБК, стоимость Action в 28 раз превышает ожидаемую прибыль за текущий год, которая, по словам брокера, является «полной».
Искушаюсь ли я?
Удивительно, но акции группы сейчас торгуются примерно на 20% ниже, чем в конце октября 2025 года. В начале ноября инвесторы были напуганы, когда 3i заявила, что концентрируется на инвестициях с низким уровнем риска, которые могут принести меньшую доходность. Но 29 января акции группы выросли на 9% после публикации хороших результатов за первые девять месяцев 26 финансового года.
Помимо бизнеса прямых инвестиций, у группы есть «антициклическое» инфраструктурное подразделение. Это должно обеспечить некоторую защиту доходов в случае ухудшения экономических условий.
Но я рассматриваю недавнее падение цен на акции скорее как возможность, чем угрозу. Конечно, невозможно знать наверняка, повторит ли 3i свои недавние показатели цены акций в течение следующих пяти лет, но, учитывая ее недавний послужной список, есть хороший шанс.
Исходя из этого, я понимаю, почему 3i может понравиться инвесторам, занимающимся долгосрочным ростом. Но я обеспокоен тем, что ваша оценка Action не оправдывается его основной эффективностью. Поэтому, признавая, что частные компании сложно оценить, я считаю, что в других местах есть лучшие возможности.
