Ключевые моменты Рыночная капитализация золота и серебра достигла рекордного уровня: $35 трлн и $6 трлн соответственно. Золото и серебро теперь эквивалентны девятикратной рыночной капитализации Nvidia, что отражает изменения в потоках капитала. Доля резервов доллара США снижается, поскольку доля резервов золота увеличивается до 28%.
Согласно публикации The Kobeissi Letters X, общая рыночная капитализация золота «официально достигла рекордной отметки в 35 триллионов долларов, а рыночная капитализация серебра достигла рекордной отметки в 6 триллионов долларов». В том же сообщении говорилось, что «золото и серебро теперь стоят в 9 РАЗ больше рыночной капитализации Nvidia».
Все говорят о Nvidia как о лице этого цикла. Цифры говорят, что настоящая сила сейчас в металлах, а не в чемпионах по искусственному интеллекту.
Если вы держите длинную позицию по IA и игнорируете золото и серебро, вы делаете ставку против того, что на самом деле делают крупнейшие фонды акций.
Источник: Companiesmarketcap.com.
Как мы доберемся до 35 и 6 триллионов долларов
Многие читатели смотрят на эти цифры рыночной капитализации и задаются вопросом, как мы добились этого так быстро. Вы можете проследить это до прошлого года публикаций Кобейсси X и связанных с ними репортажей.
Золото «стало первым активом в истории, рыночная капитализация которого достигла 29 триллионов долларов», превысив 4300 долларов за унцию и прибавив около 11 триллионов долларов только в 2025 году, говорится в «Письме Кобейси» в октябре 2025 года. Позже в тот же день золото «официально стало первым активом в истории, стоимость которого достигла 30 триллионов долларов» благодаря резкому росту фьючерсов выше 4500 долларов за унцию, «Письмо Кобейси» говорится в другом издании.
Серебро «официально превосходит Nvidia, NVDA, как второй самый ценный актив в мире, стоимость которого в настоящее время составляет 4,65 триллиона долларов», — говорится в сообщении Kobeissi Letter от декабря 2025 года, в котором отслеживается первый прорыв серебра над производителем чипов. Серебро «подорожало более чем на 185 процентов в этом году, ненадолго торговавшись выше $84 за унцию и подняв его расчетную рыночную стоимость до $4,65 триллионов, превзойдя Nvidia», за год, который компания назвала самым сильным с 1979 года, пишет Deriv.
Еще золото:
К началу 2026 года золото вернуло себе первое место как актив с примерно $31,1 трлн, а серебро, борющееся за второе место, уже было заголовком газет, сообщает MEXC, ссылаясь на данные CompaniesMarketCap и отмечая, что серебро выросло на 176 процентов в 2025 году по сравнению с 70-процентным приростом золота.
Последний график Кобейси просто усиливает это движение: дальнейший рост цен в дополнение к этим цифрам приводит к примерно 35 триллионам долларов на золото и 6 триллионов долларов на серебро. Как только вы увидите эту дугу, фраза «9 раз Nvidia» перестанет выглядеть как мем и начнет выглядеть как конечная точка многолетнего пересмотра цен.
Доллар падает не просто так
Металл рвется сильнее, но за этим движением я вижу нечто более простое. Доллар падает, потому что рынки тихо готовятся к ослаблению экономики.
«Доллар США в настоящее время составляет около 40% мировых валютных резервов, что является самой низкой долей как минимум за 20 лет», после потери около восемнадцати процентных пунктов доли резервов за последнее десятилетие, как подчеркивается в «Письме Кобейси». В том же отчете говорится, что «доля золота в мировых резервах выросла за это время примерно на 12 процентных пунктов до примерно 28%, самого высокого уровня с начала 1990-х годов, и теперь превышает совокупные резервы евро, иены и фунта».
Коэффициент резервирования доллара «упал примерно с 58 процентов до 40 процентов за десять лет», в то время как соотношение золота выросло до «максимума трех десятилетий, около 28 процентов», что свидетельствует о «медленной, но устойчивой диверсификации от доллара», сообщает ABC Media Армения, резюмируя тот же график.
По данным Global Banking & Finance, в 2026 году доллар «перейдет к мягкому старту после самого резкого ежегодного падения за последние восемь лет», при этом индекс доллара США упадет более чем на 9 процентов в 2025 году, поскольку трейдеры прогнозируют снижение ставок, финансовые проблемы и «растущие шансы на циклическое замедление».
Письмо Кобейси добавило еще один слой, когда он написал, что «вероятность того, что Федеральная резервная система приостановит снижение ставок в январе 2026 года», по данным Polymarket, выросла до 86 процентов, даже несмотря на то, что базовая инфляция достигла самого низкого уровня с начала 2021 года.
Это странная комбинация: охлаждение инфляции, рынки, ожидающие более мягкой политики, и внезапная ставка на то, что Федеральная резервная система может прекратить сокращение. Когда вы сравниваете это со снижением доллара и ростом металлов, это кажется не случайным шумом, а скорее рынком, который считает, что ФРС загнана в угол, а экономика уязвима.
Если вы экономите, это имеет значение. Вы не хотите, чтобы вся ваша «безопасность» зависела от валюты, от которой тайно хеджируют себя крупнейшие мировые игроки.
Что мне нравится в девятикратной диаграмме, так это то, что она показывает обе стороны этого цикла в квадрате.
С одной стороны, это Nvidia, которая остается одной из самых ценных компаний в мире и символом развития искусственного интеллекта. С другой стороны, есть металлы, для которых не существует прогнозов прибыли, товарных циклов и ажиотажа вокруг искусственного интеллекта, а просто долгая история того, куда уходят испуганные деньги, когда вы перестаете доверять обещаниям на бумаге.
По данным Moneycontrol, по состоянию на середину января рыночная капитализация серебра составляла около $4,82 трлн по сравнению с $4,50 трлн у Nvidia, а рыночная капитализация золота составляла $32,04 трлн. В том же отчете говорится, что цены на серебро в Индии выросли почти в три раза за год, называя этот шаг «историческим прорывом», вызванным как монетарным, так и промышленным спросом.
Металл «служит двум основным целям на рынке» в качестве актива-убежища и ключевого промышленного сырья для электроники, солнечной энергии, аппаратного обеспечения искусственного интеллекта и электромобилей. Институт серебра сообщает о пятом подряд годовом дефиците поставок примерно на 200 миллионов унций, прямо заявила MEXC.
«Теперь требуется около 7 Nvidia, чтобы купить рыночную капитализацию золота», и это соотношение было обновлено в сторону увеличения по мере ускорения роста цен на металлы, как указывалось в письме Кобейсси уже несколько месяцев. Теперь у нас есть девять металлов Nvidia, если взять вместе золото и серебро.
Урок, который я извлек из этого, заключается не в том, что Nvidia обречена на провал. Дело в том, что торговля с использованием ИИ существует в рамках более крупной макроторговли, где люди спокойно платят реальные деньги за владение вещами, которые не зависят от одной истории доходов. Если в вашей личной смеси почти весь искусственный интеллект и почти нет металлов, вы плывете против этого течения.
Что это значит для вашего задания
Позвольте мне свести это к простой проверке кишечника.
Теперь вы это видели:
Золото стоит примерно 35 триллионов долларов, серебро — около 6 триллионов долларов. Совокупный рынок металлов примерно в девять раз больше, чем у Nvidia. Коэффициент резервирования доллара упал примерно до 40 процентов, а резервы золота выросли примерно до 28 процентов.
Если вы сравните эти цифры с вашими собственными активами и увидите:
Большая часть ваших инвестиций в акции приходится на Nvidia и ее аналоги, через акции или фонды высокотехнологичных компаний. Большая часть вашего «безопасного» депозита находится в наличных деньгах и долларовых активах. Небольшая или нулевая подверженность металлам, которые поглощают потоки резервов.
Итак, вы на самом деле говорите: «Я доверяю прибылям ИИ и доллару больше, чем центральным банкам».
Я бы не сказал так, если бы это была моя пенсия. Если бы это был мой аккаунт, я бы выполнил несколько практических шагов:
Уменьшите технологический риск в одном имени, чтобы моя судьба не была слишком привязана к одному сектору или одной акции, даже если я все еще верю в ИИ. Добавьте определенную часть золота и, если я смогу справиться с волатильностью, доступ к серебру через ETF с физическим обеспечением или диверсифицированный фонд реальных активов, понимая это как макрострахование, а не быструю сделку. Сохраняйте достаточно наличных денег на случай чрезвычайных ситуаций, но избегайте рассматривать долларовый баланс как «безрисковый», когда данные о резервах и индекс доллара говорят об обратном.
Ничто из этого не требует от меня указания ограничения на Nvidia или точной даты рецессии. Это просто означает, что я слушаю то, что мне уже говорят 35 триллионов долларов в золоте, 6 триллионов долларов в серебре и уменьшающаяся доля долларов.
Об авторе
Журналист по личным финансам
Тоби Амуре — независимый журналист и писатель по личным финансам TheStreet с более чем семилетним опытом работы в цифровых медиа. Он пишет о личных финансах, кредитных картах, кредитах, ипотеке, составлении бюджета, инвестировании и новых финансовых технологиях. Ранее он занимал различные должности в области журналистики и контента в финансовых и финтех-изданиях, а также в SaaS-компаниях B2B, уделяя особое внимание четким практическим рекомендациям для повседневных финансовых решений.
