Я играю на бирже достаточно долго, чтобы знать, что означает распродажа акций после резкого роста прибыли. Короче говоря, проблема не в цифрах, а в ожиданиях.
Именно это и происходит с Nvidia (NVDA). Гигант чипов сделал то, что у него получается лучше всего: он объявил об одном из крупнейших и лучших кварталов за всю историю.
Результаты и направления заставили бы покраснеть большинство руководителей. Снова и снова акции NVDA терпели удары на следующих сессиях. Причина? NVDA рассматривается не просто как игра с искусственным интеллектом.
Вместо этого он позиционируется как торговля с использованием искусственного интеллекта, которая всегда должна быть идеальной.
Аналитик Susquehanna Крис Роллан, опубликовав информацию о прибылях, сказал об этом лучше всех.
Цитата Роллана уместна, потому что она прекрасно отражает то, что сейчас переживает Nvidia.
Он не верит, что история сломана. Но он чувствует, что легкая часть позади. Это был тот момент, когда акции взлетели в воздух, потому что мир «обнаружил» спрос на оборудование искусственного интеллекта. Те дни прошли.
Сейчас мы находимся в совершенно другой игре с мячом. Какой следующий сюрприз? Какой следующий раздел? Что осталось, что еще не уценено?
И это основное напряжение, вызывающее головную боль у быков Nvidia. Nvidia может по-прежнему доминировать в сфере искусственного интеллекта, и акции все еще могут испытывать трудности, если Уолл-стрит решит, что «сценарий мечты» — это уже не сценарий, а базовый уровень.
Бык Nvidia делает резкое предупреждение после прибыли.
Фото I-HWA CHENG на Getty Images
Корпус Nvidia Bull от Rolland со встроенным предупреждением
Аналитик компании Susquehanna по полупроводникам Крис Ролланд высоко оценивает эту перспективу, называя ее «чудовищным руководством», и хвалит Nvidia за то, что она справляется с бурными водами лучше, чем ожидалось.
Но он также произнес фразу, которая уловила момент.
Роллан не утверждает, что цикл ИИ завершился, это вовсе не так. Он утверждает, что акции вступили в более сложную фазу.
На этом этапе исполнение останется элитным, но расширять множественность становится сложнее.
Еще Нвидиа:
Акции Nvidia проходят серьезную проверку на реальность по поводу цифры «100 миллиардов долларов»
И математика больше не является теоретической; Цена Nvidia завершилась 27 февраля на уровне $177,19.
Саскуэханна установил целевую цену на NVDA на уровне 250 долларов. Это приводит к значительному преимуществу. Но это уже не тот открытый путь, который был у инвесторов, когда история только начинала переоцениваться.
Почему вообще распродавались акции Nvidia?
Проще говоря, инвесторы смотрят дальше, потому что они ориентированы на прибыль.
Еще один большой вопрос для рынков заключается в том, продолжит ли Nvidia вкладывать деньги в развитие экосистемы искусственного интеллекта вместо того, чтобы сначала платить акционерам.
Здесь следует учитывать некоторые моменты давления:
Вопросы о возврате инвестиций становятся все громче. В настоящее время рынок сосредотачивает внимание на «окупаемости инвестиций в бизнес» по мере развития разработки ИИ. Гиперскейлеры не только тратят, но и строят. Гиперскейлеры (в том числе Meta, крупный клиент Nvidia) прогнозируют капитальные затраты не менее 630 миллиардов долларов к 2026 году, большая часть которых пойдет на центры обработки данных и процессоры. В то же время они инвестировали в нестандартный кремний. Акции пострадали настолько, что стали заголовками. Падение акций Nvidia 26 февраля привело к тому, что рыночная капитализация за один день достигла примерно 259 миллиардов долларов, сообщает Barron’s.
Основная причина обострения дебатов заключается в том, что Nvidia уже оставила пик своего энтузиазма позади.
Nvidia, чья форвардная прибыль выросла в 24,5 раза, что ниже предыдущего максимума и ниже форвардных кратных показателей некоторых аналогов, демонстрирует очевидные признаки износа.
Это поддерживает обе стороны аргумента.
Быки могут сказать: «Множители остывают, в то время как фундаментальные показатели остаются горячими». Скептики могут сказать: «Рынок начинает ценить Nvidia как зрелого технологического лидера, а не как горячий стартап». Что сделало бы NVDA снова «легкой зацепкой»?
Если Nvidia хочет вернуть себе акции, которые «нельзя пропустить», один из следующих катализаторов акций должен появиться снова.
Катализаторы вновь открываются выше: прогноз продолжает увеличиваться с базового уровня в 78 миллиардов долларов. Просто следовать рекомендациям недостаточно. Nvidia придется пойти дальше. Маржа должна оставаться устойчивой. Это верно даже несмотря на то, что Nvidia продвигается вперед на следующих платформах. Прогноз снова представляет собой валовую прибыль в размере 75%. Инвесторам нужны доказательства долгосрочных расходов. Гиперскейлеры должны продолжать делать это, увеличивая капитальные затраты, а компании должны демонстрировать измеримую рентабельность инвестиций (ROI). Риски, ограничивающие выгоды (мир Роллана): Диверсификация клиентов ускоряется. Производство кремния и других ускорителей на заказ может вырасти быстрее, чем ожидалось. Проблемы с цепочкой поставок возвращаются таким образом, что «ограничивают» поставки. Роллан особо отметил, что необходимо следить за доступностью памяти. Рынок хочет большей отдачи от инвестиций для акционеров, а не большего строительства экосистемы. Последние вердикты аналитиков по NVDA
Вот некоторые из наиболее заметных недавних вызовов и целевых изменений, влияющих на окно прибыли.
Wedbush повысил целевую цену с $230 до $300 и сохранил рейтинг «лучше рынка» (26 февраля). Розенблатт повысил целевую цену до $300 и сохранил рекомендацию покупать (26 февраля). RBC Capital повысил целевую цену с $240 до $250 и сохранил рейтинг лучше рынка (26 февраля). DA Davidson подтвердил позитивную позицию, установив целевую цену в 250 долларов, несмотря на распродажу акций. off.KeyBanc подтвердил свой оптимистичный взгляд и подчеркнул историю продолжающегося роста центра обработки данных. Aletheia Capital повысила рейтинг Nvidia до выкупа с целевой ценой в 250 долларов перед отчетом.
Связанный: Аналитик Goldman Sachs посылает мощное сообщение о Circle после впечатляющего квартала
