2 ноября 2025 г. криптоаналитик Игнас | DeFi превратил нынешнее противостояние криптовалют в чистый список плюсов и минусов.
Медвежий аргумент в пользу криптовалют
Первым медвежьим столпом является выпячивание «пузыря ИИ». Заголовки конца октября высветили дебаты, когда Nvidia ненадолго превысила рыночную стоимость в 5 триллионов долларов, что усилило опасения, что оценки акций, связанные с расходами на инфраструктуру искусственного интеллекта, могут опережать реализованную прибыль.
Связанное чтение
Этот шок, «крах 10/10», является третьим медвежьим рычагом. Двухдневное снижение последовало за внезапной угрозой повышения тарифов со стороны Белого дома и привело к одной из крупнейших однодневных распродаж в истории криптовалют, вызвав шквал покрытия коротких позиций и заставив рынок искать «мертвые объекты» и скрытые обесценения.
Cycle Timing — четвертая басовая нота Игнаса. Четвертое халвинг биткоина произошло 20 апреля 2024 года (блок 840 000). Циклы выше не соответствуют друг другу, но окно после халвинга — это модель, привлекающая сейчас много внимания. Если «цикл не мертв», Биткойн, возможно, уже достиг или приближается к концу года.
«Распродажа старых сумок OG» стала пятым претендентом на медвежью позицию, и на этот раз сеть рассказывает ясную историю. С середины октября долгосрочные держатели существенно увеличили чистое распределение: Glassnode и другие трекеры указывают на отток порядка десятков тысяч BTC, а также на пробуждение кошельков эпохи Сатоши, которые захватили заголовки газет. Это не является проявлением паники, но увеличивает предложение в деликатный момент.
Отрицательные потоки ETF завершают медвежий список. В отчете Farside по фондам показаны резкие оттоки с 29 по 31 октября из нескольких спотовых биткойн-ETF в США, при этом общий объем ежедневных чистых погашений превысил 470 миллионов долларов 29 октября и 488 миллионов долларов 30 октября, а затем еще один удар 31 октября (191 миллион долларов). Хотя октябрь завершился с общим притоком в 3,424 миллиона человек, сообщение: когорта «быстрых денег», которая преследовала летний бегство, по крайней мере временно, отступает.
Предостережение Баффета – это макромедвежий восклицательный знак. Отчет Berkshire Hathaway за третий квартал показал рекордное увеличение денежных средств в размере $381,7 млрд и 12-й квартал подряд в качестве чистого продавца акций, что свидетельствует об осторожности в отношении активов с общим риском и условий ликвидности, даже несмотря на рост операционной прибыли. Для криптовалют это не прямой поток, а индикатор глобальной склонности к риску.
Бычий аргумент в пользу криптовалют
Однако бычий аргумент – это не праздный жест. Начните со «смягчения ликвидности и снижения процентных ставок». ЕЦБ уже осуществил существенное смягчение политики в этом году и сделал паузу; Банк Англии начал сокращение; а в Соединенных Штатах ожидается, что Федеральная резервная система завершит год еще двумя сокращениями и в то же время прекратит количественное ужесточение.
Связанное чтение
Игнас также говорит, что «явной эйфории нет», и эмпирически он прав. Крипто-индекс страха и жадности провел прошлую неделю попеременно между «страхом» и «нейтральным» минимумом, находясь на отметке 30 и 40 по состоянию на 3 ноября. Это далеко от «чрезвычайной жадности» 80-х и 90-х годов, которая часто устанавливала взрывные потолки, и поддерживает идею о том, что позиционирование еще не опасно перенасыщено.
Институциональное усыновление остается молчаливой усиливающей силой в бухгалтерской книге. С притоком в 30,2 миллиарда долларов в этом году спотовые ETF на биткойны обеспечивают большую часть силы рынка.
Что касается политики, в 2025 году Соединенные Штаты сделали больше, чем просто говорили: в июле Сенат принял, а президент Трамп подписал двухпартийный закон о стейблкоинах. Законопроект о более широкой структуре рынка остается в силе, но даже победа стейблкоина нетривиальна для внутрисетевой ликвидности и платежных каналов.
Сезонность также поощряет терпение. С 2013 года четвертый квартал в среднем был самым сильным кварталом для Биткойна: в период с ноября по декабрь в нескольких циклах наблюдались огромные пробежки.
Еще есть конвейер стейблкоинов. Несмотря на октябрьский хаос, совокупный объем стейблкоинов составляет от 307 до 308 миллиардов долларов и достиг новых рекордных максимумов в середине октября, что является признаком того, что сухой порошок внутри самих криптовалютных рельсов по-прежнему в изобилии и готов к мобилизации, если доверие стабилизируется. На сегодняшний день DefiLlama оценивает общую сумму примерно в 307,6 миллиарда долларов.
Наконец, торговая война между Соединенными Штатами и Китаем привела к чрезвычайно позитивным изменениям. «Это самое большое снижение напряженности на сегодняшний день. В соответствии с новым торговым соглашением между США и Китаем президент Трамп заключил ОГРОМНОЕ соглашение с Китаем: Китай приостановит ВСЕ ответные тарифы, объявленные с 4 марта. И Китай приостановит или отменит ВСЕ ответные нетарифные контрмеры, принятые с 4 марта. Этому не уделяется достаточного внимания», — написало Кобейси через X в воскресенье.
На момент публикации общая капитализация крипторынка составляла $3,56 трлн.
Общая рыночная капитализация криптовалют упала ниже 1-недельного графика Фибоначчи 1,272 | Источник: TOTAL на TradingView.com.
Рекомендованное изображение, созданное с помощью DALL.E, диаграмма с сайта TradingView.com.
