Криптоаналитик Мэтт Хьюз утверждает, что глобальный цикл ликвидности выходит далеко за пределы своего обычного темпа и что именно это расширение является причиной того, что сохранение структурно-медвежьего подхода к криптовалютам было таким наказанием с 2020 года. Хьюз, который публикует статью под названием «Великий Мэттсби», заявил в понедельник, что цикл «сейчас силен примерно через 6 лет после 2020 года, без четкого пика в начале 2026 года», описывая этот шаг как нечто более близкое к суперциклу, чем к стандартному 4-му циклу. до 6-летнего расширения.
Что это значит для крипторынка
Основное утверждение Хьюза заключается в том, что традиционный механизм, который завершает циклы ликвидности, заставляя центральные банки сокращаться, ослабляется сочетанием расчетов долга, фрагментированной глобальной денежной эмиссии и капиталоемкого инвестиционного бума, который продолжает возвращать ликвидность рисковым активам, а не позволяет ей истощаться.
«Нынешний глобальный цикл ликвидности может стать самым продолжительным в истории, превзойдя типичные 4-6-летние модели, которые мы видели в истории. Вот почему он перерастает в настоящий суперцикл (сейчас он длится примерно 6 лет после 2020 года, без четкого пика в начале 2026 года):» – написал Хьюз, прежде чем изложить макро-основы диссертации.
Во-первых, Хьюз указывает на величину рычагов воздействия системы как на ограничение нормализации. «Глобальный долг/ВВП>350% создает кошмар рефинансирования», — написал он, утверждая, что каждая политическая мера должна быть более масштабной, чтобы избежать дефолтов, и что агрессивное ужесточение рискует создать каскад стрессов для стран и развивающихся рынков. На этом фоне власти заперты в «режиме постоянной поддержки», откладывая тот вид сокращения, который обычно знаменует собой конец восстановления ликвидности.
Связанное чтение
Во-вторых, Хьюз утверждает, что этот цикл может продлиться дольше, поскольку глобальная ликвидность больше не находится во власти одного центрального банка. «Старый долларовый мир фрагментируется», — написал он, описывая «раздвоение глобальной валютной системы», при котором создание ликвидности за пределами Соединенных Штатов может компенсировать периоды, когда Федеральная резервная система ужесточает меры. По его мнению, многополярная структура (включающая страны БРИКС, Китай как основного создателя кредита и альтернативные средства сбережения, включая «юани, золото и криптовалюты») делает систему в целом более устойчивой, чем предыдущие циклы, которые были более синхронизированы.
В-третьих, Хьюз связывает продолжительность цикла с необычайно большой волной спроса на капитал. Он называет искусственный интеллект, возобновляемые источники энергии, центры обработки данных, заводы по производству микросхем и блокчейн «свиньями капитала», утверждая, что масштабы финансирования требуют «требования и поглощения бесконечной ликвидности». Он также связывает это напрямую с поведением рынка, написав, что рисковые активы, такие как «IWM малой капитализации, инновации ARKK, BTC», движущиеся к историческим максимумам или вблизи них, соответствуют циклу, который «ближе к началу, чем к концу».
Связанное чтение
Наконец, Хьюз подчеркивает политический уклон в сторону предотвращения кризисов. Он охарактеризовал центральные банки как «сверхактивные», сославшись на такие инструменты, как опережающее руководство и контроль кривой доходности, а также на более жесткую бюджетно-денежную координацию. Он также утверждал, что геополитические приоритеты: переориентация, инфраструктура и энергетический переход усиливают позицию, способствующую стимулированию экономики, в то время как традиционные сигналы рецессии были менее надежными, указывая на рекордные 10-летние/3-месячные инвестиции «без краха».
Не все участники дискуссии согласились с тем, что динамика ликвидности остается явно благоприятной. Пользователь, написавший под ником zam, указал на краткосрочный риск: «Меня беспокоит то, что Майкл Хауэлл говорит, что динамика ликвидности значительно замедляется и что ликвидность очень скоро достигнет пика в этом цикле. Есть какие-нибудь мысли по этому поводу?» Ответ Хьюза был кратким: «Вы можете переключаться на другие активы, пока экономика сильна».
Для криптовалютных рынков биржа отражает ключевое противоречие: является ли длина цикла доминирующей историей или замедляющийся толчок ликвидности меняет сценарий за счет ротации, а не полного краха. Подход Хьюза оставляет момент открытым, спрашивая своих последователей, наступит ли пик криптовалюты «в конце 2026 года или даже позже», одновременно подразумевая, что «медведям» может потребоваться более четкая, общесистемная передача ликвидности, а не просто более медленный толчок, прежде чем макроэкономический фон решительно изменится.
На момент публикации общая капитализация крипторынка составляла 2,95 триллиона долларов.
Общая капитализация рынка криптовалют находится выше 100-недельной EMA, 1-недельный график | Источник: TOTAL на TradingView.com.
Рекомендованное изображение, созданное с помощью DALL.E, диаграмма с сайта TradingView.com.
