Уолл-стрит любит истории о возвращении, но не всегда им доверяет.
Большую часть последнего десятилетия Intel была кладбищем терпения инвесторов. Производитель чипов пропустил бум искусственного интеллекта (ИИ), уступил позиции Taiwan Semiconductor и Nvidia и потратил миллиарды, пытаясь наладить литейный бизнес, к которому хотели прикоснуться лишь немногие внешние клиенты.
Затем, в начале 2025 года, совет директоров передал ключи Лип-Бу Тану, ветерану индустрии микросхем, известному человеком, принимающим трудные решения.
Спрос на серверные процессоры снова возрос. Акции компании более чем в три раза превысили прошлогодние минимумы благодаря волне оптимизма в области искусственного интеллекта, важным событиям в литейном производстве и новому раунду обновлений аналитиков.
Это подводит нас к небольшой, но громкой детали, скрытой в отчетах о прибылях и убытках на этой неделе. Один из крупнейших банков Уолл-стрит только что поднял целевую цену на акции Intel на 28% всего одной банкнотой. Такой скачок обычно сигнализирует о полной конверсии в сторону роста. Однако та же компания по-прежнему не призывает своих клиентов покупать.
По данным TipRanks, аналитик UBS Тимоти Аркури повысил целевую цену акций Intel до $83 с $65 24 апреля и сохранил нейтральный рейтинг. Разрыв между математическими расчетами и опционом колл – это целая история для любого, кто владеет этими акциями.
UBS меняет предложение по акциям Intel
Фото Анадолу, Getty Images
Что UBS только что сказал инвесторам Intel
Аркури на протяжении многих лет был одним из самых терпеливых скептиков Intel. По данным Yahoo Finance, в августе 2025 года компания сохранила целевую цену на уровне всего 25 долларов, аргументируя это тем, что прибыль производителя микросхем слишком мала, чтобы поддержать какое-либо изменение рейтинга.
Сейчас эта цифра составляет 83 доллара.
Последняя редакция появилась в исследовательской записке 24 апреля, на следующий день после того, как Intel сообщила о том, что один отраслевой аналитик назвал самым большим ростом прибыли за последние годы. По данным TipRanks, в UBS заявили, что обновили свою модель после публикации первого квартала, но сохранили нейтральный выбор.
Связанный: Аналитик, который оценил исполнение Intel на 100%, только что изменил свой прогноз
Вот в чем хитрость. По данным Macrotrends, в тот же день акции Intel закрылись на рекордно высоком уровне в $82,54. «Высокая» цель UBS — это, по сути, текущая цена.
Я внимательно следил за этим разрывом и понял, что он отражает что-то важное в текущей ситуации Intel. Цифры улучшались быстрее, чем предполагалось.
Почему впечатляющий квартал Intel изменил математику
Отчет Intel о доходах за первый квартал 2026 года, опубликованный 23 апреля, стал своего рода публикацией, которая перезапускает историю.
По данным CNBC, производитель чипов сообщил о выручке в $13,6 млрд, что на 7% больше, чем в прошлом году, и примерно на $1,3 млрд выше консенсуса Уолл-стрит.
Скорректированная прибыль на акцию составила 29 центов. Аналитики искали копейки.
Спрос во всей компании был настолько высоким, что финансовый директор Дэвид Зинснер заявил инвесторам, что выручка была бы «значительно выше», если бы компания была в состоянии производить достаточно чипов.
Когда Аркури попросил его по телефону оценить разницу между спросом и предложением, Зинснер отказался назвать цифру, но сказал, что она «начинается с четверки», согласно отчету о доходах Motley Fool. Миллиарды, простым языком.
Тан, отмечая свою первую годовщину на посту генерального директора, назвал этот квартал свидетельством более глубокого сдвига в компьютерной сфере.
«Процессор вновь становится незаменимой основой эпохи искусственного интеллекта. Это не просто принятие желаемого за действительное, это то, что мы слышим от наших клиентов», — сказал Тан на телеконференции компании, посвященной отчетам о прибылях и убытках, сообщает CNBC.
Другие фирмы с Уолл-стрит действовали быстро. Вот как сравнивались акции аналитиков после получения прибыли:
Citi повысил рейтинг акций Intel до «Покупать» и повысил целевую цену до $95 с $48. Аналитик Wedbush Дэн Айвз повысил целевую цену с 65 до 95 долларов и добавил Intel в список «Лучших идей» компании. Источники: TipRanks, Tech-Insider.org и Тимоти Сайкс. Куда Intel все еще присматривается
Даже несмотря на более высокие цифры, медвежий тренд не исчез.
Intel продолжает терять деньги в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета (GAAP). Свободный денежный поток остается отрицательным. Intel Foundry, сегмент, который должен сделать компанию настоящим конкурентом TSMC, пока не приносит прибыли.
Технологический узел Intel 18A, первая производственная технология компании ангстремного класса, только что запущен в крупносерийное производство. Доходы и обязательства перед внешними клиентами будут определять, получите ли вы тот тип долгосрочных контрактов, который оправдывает более высокий мультипликатор.
Это одна из причин, по которой UBS, даже при цене в 83 доллара, остается настороже. По данным Investing.com, предыдущий подход Аркури заключался в том, что недостатки Intel были защищены материальной балансовой стоимостью, в то время как ее преимущества были ограничены ограниченной прибылью.
Показатели первого квартала расширяют бычий диапазон, но не меняют структурных проблем.
Тогда есть оценка. По данным CNBC, рыночная капитализация Intel на этой неделе составила около $417 млрд, а форвардное соотношение цены и прибыли превысило 120. Это фигура, требующая безупречного исполнения.
Когда я посмотрел на операционную прибыль Intel за последние двенадцать месяцев, акции компании, по сути, растут в течение нескольких лет, когда Foundry становится прибыльной, спрос на процессоры, управляемые искусственным интеллектом, остается повышенным, а 18A получает выгоду от внешних клиентов, намного превосходя недавние сделки, связанные с Google и Tesla.
Что результаты Intel означают для вашего портфолио
Честный вывод более запутан, чем предполагают заголовки.
Если вы купили Intel за 20 долларов в августе прошлого года с тезисом о восстановлении, вы уже выиграли. Более сложный вопрос заключается в том, потребует ли следующий матч другого набора ставок.
Цель UBS в $83 говорит о том, что акции смогут сохранить нынешний уровень благодаря высоким ценам на процессоры, спросу на серверы и важным этапам Foundry. Нейтральный рейтинг говорит о том, что математические расчеты еще должны достичь мультипликатора, прежде чем Уолл-стрит сможет счесть эту покупку чистой.
Посмотрите отсюда на три вещи. Темпы 18А будут увеличиваться до второй половины 2026 года, поскольку именно здесь вращается экономика Foundry. Объявления о новых клиентах-литейщиках, поскольку Тан намекнул в отчете о прибылях и убытках, что подписывается больше контрактов, но без предварительного уведомления. А также валовая прибыль от полиграфической деятельности во втором квартале, поскольку руководство заявило, что ее увеличение является «главным приоритетом», согласно подготовленным комментариям Intel.
Быки и скептики сходятся в одном. Intel наконец-то снова актуален. Будет ли она оставаться такой достаточно долго, чтобы оправдать оценку в более чем 400 миллиардов долларов, — это ставка, которую вы делаете каждый день, когда владеете акциями.
Связанный: Bank of America сбрасывает целевую цену акций Intel после прибыли
