Луи Навелье кое-что повидал с тех пор, как начал ориентироваться на фондовом рынке в 1980-х годах. Навелье, основатель Navellier & Associates, фирмы с активами под управлением около 1 миллиарда долларов, управлял деньгами во время кризиса сбережений и кредитов 1980-х и начала 1990-х годов, взлета и падения Интернета, Великой рецессии, пандемии Covid и медвежьего рынка 2022 года.
За прошедшие годы он усвоил ценные уроки о том, что заставляет акции расти и падать, знания, которые по праву поддерживали его оптимизм в 2025 году, в то время как другие беспокоились о тарифах, геополитике и закрытии Федеральной резервной системы.
По данным Йельской бюджетной лаборатории, эффективные тарифные ставки выросли до 16,8% с 2,4% в январе, самого высокого уровня с 1935 года, что способствовало резкому росту инфляции. Тем временем на Ближнем Востоке нарастала напряженность, хотя война на Украине затягивалась. Двойной мандат ФРС удерживал ее в стороне в течение лета, прежде чем председатель Пауэлл наконец снизил ставки на трех последовательных заседаниях FOMC в сентябре, октябре и декабре из-за сокращения рабочих мест.
Короче говоря, поводов для беспокойства было много. Тем не менее, Навелье все это не беспокоило, полагая, что тарифы и сдерживающие факторы инфляции окажутся временными, открывая путь для благоприятного для прибыли снижения ставок, роста ВВП и роста цен на акции.
Рыночные прогнозы Навелье на 2026 год столь же оптимистичны. Прогноз ветерана Уолл-стрит предполагает еще один год двузначной доходности.
Луи Навелье с Уолл-стрит имеет оптимистичный прогноз на 2026 год после трех лет подряд двузначного роста.
Рейтер
Ветеран фондового управляющего поделился прогнозом на 2026 год
Оптимизм Навелье резко контрастирует с опасениями рынка по поводу того, что экономика США находится под угрозой стагфляции, периода медленного роста и повышения цен или, что еще хуже, неминуемой рецессии.
Согласно отчету Бюро статистики труда о безработице, уровень безработицы вырос до 4,6% с минимума в 3,4% в 2023 году. По данным Challenger, Gray and Christmas, число увольнений в ноябре превысило 1,1 миллиона человек, что на 54% больше, чем в прошлом году. Однако Навелье считает, что Федеральная резервная система все еще может сделать шаг вперед, поддерживая рост ВВП, рынок труда и цены на акции.
Еще Уолл-стрит:
Goldman Sachs публикует срочный обзор фондового рынка на 2026 год. Аналитик, составивший прогноз на 2023 год, установил цель для S&P 500 на 2026 год. Многолетний управляющий фондом посылает убедительный сигнал о коэффициентах P/E. Почти 24-часовой торговый план Nasdaq вызывает негативную реакцию на Уолл-стрит. Ценовые целевые показатели S&P 500 всех ведущих аналитиков на 2026 год
«У Федеральной резервной системы нет причин сохранять ограничительные меры, если экономика США не создает много рабочих мест», — написал Навелье в заметке, которой поделился с TheStreet. «Федеральной резервной системе необходимо снизить ключевые процентные ставки еще четыре раза в 2026 году, чтобы перейти к нейтральной ставке, и может потребоваться еще больше, если дефляционное давление усилится».
Его оптимизм по поводу четырех снижений ставок ФРС в этом году противоречит внутренним прогнозам ФРС. В декабре точечный график Федеральной резервной системы, который измеряет предположения чиновников Резерва о динамике процентных ставок, предполагал лишь еще одно снижение в 2026 году.
Навелье считает, что неопределенность в сфере занятости приведет к большим сокращениям, чем ожидалось, что, в свою очередь, будет стимулировать экономику, даже несмотря на то, что сдерживающие факторы инфляции отступят.
«Дефляция, а не инфляция, станет самой большой проблемой для экономики США», — сказал Навелье.
Прогнозы Навелье относительно снижения инфляции основаны на: Снижении цен на жилье по всей стране при снижении арендной платы. Цены на нефть приближаются к пятилетнему минимуму. Умеренность затрат на питание. Соединенные Штаты импортируют дефляцию из Китая «и других слабых мировых экономик».
Ослабление инфляции, как предсказывает Навелье, устранит главное препятствие для дальнейшего снижения процентных ставок, чем сейчас ожидает Уолл-стрит. Дальнейшие сокращения помогут стимулировать экономику, снизив ставки по займам (включая ипотечные кредиты), одновременно облегчив компаниям реализацию новых проектов за счет снижения базовой безрисковой ставки (доходность казначейских облигаций движется в направлении ставки по федеральным фондам).
Базовый прогноз инфляции PCE Bank of America на 2026 год: 1 квартал 2026 года: 3,1% 2 квартал 2026 года: 3,1% 3 квартал 2026 года: 3,1% 4 квартал 2026 года: 2,8% Источник: Bank of America «Прогноз стратегии экономики и акций США, декабрь 2025 года».
В целом, если Навелье прав, более низкие процентные ставки будут способствовать росту ВВП, что, в свою очередь, увеличит доходы и прибыли компаний из индекса S&P 500. Акции, как правило, отслеживают прибыль с течением времени, поэтому, если Федеральная резервная система будет сотрудничать, Навелье полагает, что акции могут значительно вырасти в 2026 году.
«ВВП будет расти на 5% в год», — говорит Навелье. «В 2026 году индекс SPX вернется на 20% или больше».
Дешевая нефть и расходы на искусственный интеллект служат катализаторами
2025 год был непростым для компаний; Однако продажи и прибыль акций S&P 500 резко возросли, и Уолл-стрит ожидает, что эта тенденция сохранится в 2026 году.
«Оценочный темп роста прибыли (в годовом исчислении) в 2026 финансовом году составит 15,0%, что выше среднегодового темпа роста прибыли за последние 10 лет, равного 8,6% (2015–2024 гг.). Если 15,0% станет окончательным показателем за год, это будет шестой год подряд роста доходов и третий год подряд двузначного роста», — согласно FactSet.
Связанный: Ставки на сдвиг снижения процентной ставки ФРС в январе
Аналитики ожидают, что рост прибыли будет обусловлен увеличением доходов и рентабельности, несмотря на влияние тарифов.
В целом, я просмотрел данные FactSet и обнаружил, что консенсус-оценки Уолл-стрит указывают на рост доходов за весь год на 7,2% в 2026 году, что превосходит средний рост доходов на 5,3%, достигнутый в период с 2015 по 2024 год.
В целом, анализ цифр FactSet показывает, что «в десяти из одиннадцати секторов прогнозируется рост доходов по сравнению с прошлым годом, во главе с секторами информационных технологий и коммуникационных услуг».
Перспективы рентабельности столь же оптимистичны: Уолл-стрит ожидает, что рентабельность улучшится до 13,9%. Если это так, то это будет самая высокая годовая норма чистой прибыли, полученная компаниями из индекса S&P 500 с тех пор, как FactSet начал подсчитывать цифры в 2008 году.
Навелье ожидает, что дешевая нефть и продолжающиеся инвестиции в искусственный интеллект будут способствовать росту прибыли.
«Сырая нефть будет оставаться выше 50 долларов за баррель и вблизи самого низкого уровня за пять лет», — прогнозирует Навелье, из-за значительного количества сырой нефти, хранящейся в танкерах (рост на 24% в годовом исчислении), и возможности значительного увеличения добычи в Венесуэле после свержения президента Николаса Мадуро Мороса.
По словам Навелье, ожидается, что в этом году расходы на ИИ продолжатся.
«Бум центров обработки данных ускоряется. Количество невыполненных заказов увеличивается примерно на 20% поквартально и на 50–65% по сравнению с прошлым годом. Этот инвестиционный цикл подавляет другие сектора и будет продолжать вносить основной вклад в рост ВВП, повышение производительности и рост прибыли в течение 2026 года», — сказал Навелье.
Мой обзор данных Goldman Sachs показывает, что капитальные затраты гиперскейлеров в третьем квартале 2025 года составили 106 миллиардов долларов, что на 75% больше, чем в том же квартале год назад. Goldman Sachs ожидает, что общие расходы на гипермасштабы закончатся на уровне $394 млрд в 2025 году и снова значительно вырастут в 2026 году.
«Консенсусная оценка аналитиков Уолл-стрит капитальных расходов группы в 2026 году сейчас составляет $527 млрд по сравнению с $465 млрд в начале сезона отчетности в третьем квартале», — пишут аналитики Goldman Sachs.
В сентябре IDC заявила, что расходы предприятий на ИИ «будут иметь совокупный глобальный экономический эффект в размере $19,9 трлн до 2030 года и приведут к увеличению 3,5% мирового ВВП в 2030 году». В докладе сделан вывод, что каждый доллар, потраченный на ИИ, «принесет $4,60 в мировую экономику».
По теме: Забудьте о «Великолепном 7», теперь это «Великолепный 2»
