Джеффри Снайдер из Broadcast Retirement Network обсуждает основные рыночные события этой недели с Кристиной Хупер из Man Group.
Джеффри Снайдер, Broadcasting Retirement Network
Кристина Хупер. Она является главным рыночным стратегом в Man Group.
Кристина, всегда рада тебя видеть. С Новым Годом. Как приятно тебя видеть.
С Новым Годом. Рад тебя видеть, Джефф. И я очень ценю, что мы, зрители, тоже ценим, что вы пришли сегодня вечером.
Мы знаем, что у вас довольно плотный график. Итак, я перейду сразу к делу. Закрываем вторую полную неделю января.
Я хочу туда попасть. Как вы думаете, где находится рынок? Как фондовый рынок повел себя на этой неделе?
Кристина Хупер, главный рыночный стратег Man Group
Итак, если мы посмотрим на S&P 500, он немного понизится. На самом деле единственным внутренним индексом, показавшим хорошие результаты на этой неделе, был Russell 2000. Я бы сказал это несколько необъяснимо, потому что события на этой неделе предполагают, что мы получим меньшее снижение ставок, чем ожидалось, или, по крайней мере, сроки немного изменились из-за спора между Белым домом и Федеральной резервной системой.
Давайте вспомним, что эта неделя действительно началась в воскресенье вечером, когда Джей Пауэлл опубликовал видео, объявляющее об отправке повесток в Федеральную резервную систему. И это, на мой взгляд, действительно вызвало некоторые опасения по поводу угроз независимости Федеральной резервной системы. И, конечно, ситуация быстро изменилась.
Это произошло потому, что мы увидели, как некоторые сенаторы подошли и сказали: «Эй, послушайте, пока это не будет решено юридически, мы не собираемся утверждать какие-либо кандидатуры в Федеральную резервную систему». И я думаю, что это действительно снизило температуру. Но, тем не менее, это, вероятно, продлит сроки с точки зрения того, когда мы собираемся сократить расходы.
Я думаю, что ФРС, вероятно, захочет показать, что она независима, и может сидеть сложа руки в течение следующих нескольких месяцев, если возникнут вопросы о том, следует ли сокращать ставку или нет.
Джеффри Снайдер, Broadcasting Retirement Network
Да, на этой неделе наверняка произойдет несколько довольно интересных событий. Когда вы смотрите на рынок, и снова на рынок, сейчас 5 часов вечера по восточному времени. Рынок закрыт всего час.
Но есть ли какой-то конкретный сектор или область экономики или рынка, который действительно привлек ваше внимание на этой неделе?
Кристина Хупер, главный рыночный стратег Man Group
Что ж, я думаю, важно отметить, что технология не сработала. Оно было скромным, но оно снизилось. И на самом деле с октября мы наблюдаем снижение своего лидерства в индексе S&P 500.
И я думаю, что это связано с несколькими вещами. Но в основном это опасения по поводу капитальных затрат на ИИ. Давайте посмотрим правде в глаза: потенциал ИИ вызывает большой интерес.
И, конечно, я не думаю, что кто-то сомневается в том, что компании не собираются продолжать каким-либо образом тратить деньги. Но я думаю, что есть вопросительные знаки относительно того, сколько капитальных затрат мы увидим в ближайшем будущем, потому что существуют некоторые реальные потенциальные препятствия для продолжения расходования капитальных затрат на ИИ текущими темпами. Так, например, вы обеспокоены тем, что существует вероятность того, что компании не увидят того повышения производительности, на которое они надеялись, и могут сказать: давайте нажмем кнопку паузы в расходах или давайте сократим расходы.
Исследование Duke CFO, опубликованное в декабре, показывает, что большинство финансовых директоров не видят повышения производительности или, по крайней мере, не знают о нем. Так что это реальная потенциальная проблема. Я думаю, что нас также беспокоит способность многих из этих гиперскейлеров финансировать дальнейшее строительство.
Если вы посмотрите, например, на спреды CDS по облигациям некоторых из этих компаний. И, конечно, существует также потенциал или, по крайней мере, могут возникнуть некоторые трудности в получении достаточного количества редкоземельных элементов, учитывая, что большая часть из них находится под контролем Китая. И, возможно, часть интереса Соединенных Штатов к Гренландии вполне может быть связана с редкоземельными элементами, поскольку они являются неотъемлемой частью строительства центров обработки данных, особенно когда речь идет об охлаждении этих центров обработки данных.
Но это на протяжении всего процесса и их трудно получить. Их еще сложнее обрабатывать. И, конечно же, существует вероятность того, что движение NIMBY будет расти в будущем.
Я имею в виду, что средства массовой информации уделяют больше внимания тому факту, что соседям не нравится иметь центры обработки данных на своих задворках. И, конечно же, сообщества и штаты не хотят видеть огромные счета за электроэнергию, которые могут произойти, когда центров обработки данных много. Как известно большинству людей, они потребляют огромное количество электроэнергии.
Поэтому я думаю, что существует множество потенциальных проблем, которые могут сдержать эти расходы. И на этой неделе такого рода слабость технологий действительно символизирует проблемы, которые мы наблюдали в течение нескольких месяцев, начиная с четко сформулированной обеспокоенности доктора Майкла Берри по поводу капитальных расходов на ИИ.
Джеффри Снайдер, Broadcasting Retirement Network
Да. И, кстати, мне очень понравился этот замечательный короткометражный фильм. Я большой поклонник этого.
А Кристиан Бэйл великолепен в роли Майкла Берри. Когда вы посмотрите, вы упомянули Федеральную резервную систему и вызов независимости Федеральной резервной системы. На прошлой неделе у нас была Венесуэла.
Есть ли какие-либо экономические препятствия или попутные ветры, которые вы могли бы предвидеть в ближайшем будущем, на которых нам следует сосредоточиться и которые потенциально могут повлиять на рынки?
Кристина Хупер, главный рыночный стратег Man Group
Конечно. Поэтому я думаю, что большинство стратегов и экономистов смотрят на Соединенные Штаты очень, очень оптимистично. В частности, многие отметили большой красивый законопроект и его заставляющие задуматься компоненты. Однако я весьма обеспокоен тем, что существуют некоторые препятствия, которые многие упускают из виду и которые могут создать проблемы для американских потребителей.
Номер один – это истечение срока действия субсидий ACA. Теперь кажется, что это затронет около 20 миллионов американцев. Среднее увеличение премий ACA составит 114%.
Так что это важно. Это может стать настоящей проблемой для потребительских расходов. Другая проблема, возможно, более серьезная, — это студенческие кредиты.
Зарплату теперь можно увеличить. Это было заявление Министерства образования совсем недавно. В настоящее время 42,5 миллиона американцев имеют студенческие кредиты. Средняя сумма студенческого кредита составляет более 39 000 долларов США. Более 60% студенческих кредитов в настоящее время находятся в состоянии дефолта. Итак, что сейчас может сделать Министерство образования, так это удержать до 15% располагаемого дохода от заработной платы.
Это серьезное препятствие. Поэтому я думаю, что нам нужно осознавать, что существуют некоторые реальные потенциальные проблемы для потребителей, которые действительно могут оказать негативное влияние на потребительские расходы. И затем, конечно, вы добавляете сохраняющуюся неопределенность в отношении тарифов.
Я не думаю, что мы просвистели мимо кладбища. Я думаю, что мы и дальше будем наблюдать последствия тарифов. И дело не столько в росте цен.
Речь идет о неопределенности в экономической политике и ее последствиях. И исторически это оказывало сдерживающее воздействие на найм сотрудников и на капиталовложения. И мы видим, что если мы посмотрим на создание рабочих мест в прошлом году, мы увидим чуть менее 600 000 чистых рабочих мест.
Но почти все это произошло в первые четыре месяца года. И, конечно, что произошло в апреле? День освобождения.
Поэтому я думаю, что это оказывает негативное влияние и может еще больше ослабить экономику в 2026 году.
Джеффри Снайдер, Broadcasting Retirement Network
А как насчет долгосрочных инвесторов? Я выходец из пенсионной индустрии. У вас есть клиенты, которые наверняка думают о долгосрочной перспективе.
На чем нам следует сосредоточиться в ближайшие недели? И я, конечно, не прошу совета по инвестициям, а просто говорю о том, на что следует обратить внимание или о чем стоит подумать.
Кристина Хупер, главный рыночный стратег Man Group
Что ж, с точки зрения того, о чем стоит подумать, я думаю, что клиентам-пенсионерам важно учитывать, насколько хорошо они диверсифицированы. Слишком часто многие просто устанавливают его и забывают, не перебалансируя. И я думаю, что это хорошая возможность взглянуть на сам портфель и по-настоящему проанализировать процентное воздействие на различные регионы в пространстве акций, а также процентное воздействие на акции, фиксированный доход и альтернативы, а также убедиться, что портфели хорошо диверсифицированы.
Я думаю, что есть значительные возможности за пределами США. У нас было три года действительно высоких доходов в США. Европа превзошла прошлогодние показатели. Акции развивающихся рынков показали лучшие результаты в 2025 году. Я думаю, что так будет и дальше.
Я думаю, что в этом году мы увидим возврат к среднему значению и увидим более слабую доходность в Соединенных Штатах и более высокую доходность в Европе и на развивающихся рынках. Но в долгосрочной перспективе, я думаю, имеет смысл сохранить часть прибыли. Большинство из них, вероятно, слишком подвержены влиянию Соединенных Штатов, учитывая, насколько сильными были результаты на протяжении многих лет. Я также думаю, опять же, о том, чтобы обеспечить некоторую доступность альтернатив из-за их преимуществ диверсификации, поскольку они исторически предлагали более низкую корреляцию с основными классами активов, такими как акции и фиксированный доход, в течение многих периодов времени. Поэтому я бы сказал, что какая-то другая альтернатива, будь то хедж-фонды или аналогичные продукты, а также такие области, как золото, могут предложить возможности диверсификации в будущем. Итак, для меня самый важный термин, о котором мы можем говорить в 2026 году, — это диверсификация, потому что, давайте посмотрим правде в глаза, существует много неопределенности.
Мы не знаем, что произойдет. Итак, давайте позаботимся о том, чтобы не положить все яйца в одну корзину.
Джеффри Снайдер, Broadcasting Retirement Network
Да, очень хорошо сказано. Что ж, Кристина, у нас сегодня был отличный разговор. Я определенно чувствую себя просветленным.
В последнюю минуту, каковы некоторые ключевые выводы из нашего сегодняшнего разговора?
Кристина Хупер, главный рыночный стратег Man Group
Я бы сказал, что мы, безусловно, наблюдаем влияние геополитических событий. Мы, безусловно, наблюдаем влияние, например, борьбы за независимость Федеральной резервной системы. Это оказывает определенное влияние на рынки, иногда такое, которого мы не ожидали.
Это была неделя, о которой я не упоминал об этом, но за пределами США мы наблюдали относительно высокие показатели в таких регионах, как Европа. Я думаю, что это будет продолжаться. Но я думаю, что, опять же, ключевым выводом в будущем является ребалансировка и обеспечение хорошей диверсификации портфеля.
Джеффри Снайдер, Broadcasting Retirement Network
Хорошо сказано. Кристина Хупер, еще раз спасибо, что нашли время сегодня вечером. И мы надеемся, что вы вернетесь очень скоро.
Спасибо. Спасибо. Большое спасибо, Джефф.
