Источник изображения: BT Group plc.
Акции BT (LSE:BT.A) в последние годы показали неплохие результаты в индексе FTSE 100. Фактически, только за последние 18 месяцев они выросли на 76%!
Однако в последнее время акции немного снизились, упав на 16% с июля. Подходящее ли сейчас время для добавления телекоммуникационного гиганта в мою ISA?
бычье дело
Когда я смотрю на BT как на потенциальную инвестицию, я вижу несколько вещей, которые меня привлекают. Одним из них является дивиденд, предполагаемая доходность которого в настоящее время составляет приличные 4,4%.
Кроме того, дивиденды более чем в два раза покрываются потенциальной прибылью, что предполагает высокую вероятность выплаты дивидендов, но при этом оставляет место для потенциального увеличения в будущем. Хотя ни то, ни другое не гарантировано, конечно.
Кроме того, BT превзошла пиковые капитальные затраты на развертывание полного оптоволоконного широкополосного доступа в Великобритании. Таким образом, свободный денежный поток имеет потенциал значительно вырасти в ближайшие годы. Это может поддержать резкий рост дивидендов.
В-третьих, генеральный директор Эллисон Киркби запустил масштабную кампанию по повышению эффективности, основанную на автоматизации и искусственном интеллекте (ИИ), с целью сократить более 40 000 рабочих мест к 2030 году. Очевидно, что это нехорошо для людей, которые теряют работу, но с финансовой точки зрения это может сэкономить около 3 миллиардов фунтов стерлингов.
Наконец, оценка здесь кажется дешевой. Акции торгуются с форвардным соотношением цены к прибыли всего 10,5. Руководство считает, что цена акций недооценивает бизнес, и ходят слухи, что Openreach, подразделение BT по широкополосным сетям, может быть выделено.
чехол для медведя
Возвращаясь к медвежьему случаю, меня больше всего беспокоит отсутствие значимого роста доходов. Кампании по сокращениям и повышению эффективности — это хорошо, но без роста доходов они не зайдут так далеко.
Я всегда удивляюсь, когда смотрю на годовой доход BT, и не в лучшую сторону. В 22 финансовом году он вырос до 20,8 млрд фунтов стерлингов, а в последующие три года последовали 20,7 млрд фунтов стерлингов, 20,8 млрд фунтов стерлингов и 20,4 млрд фунтов стерлингов. В этом году? Прогнозируется, что он вырастет до 20 миллиардов фунтов стерлингов!
Конечно, можно возразить, что эта согласованность указывает на то, что в конечном итоге происходит постоянное вращение. С другой стороны, это не подогревает мой аппетит к акциям.
Еще одна проблема, которая меня беспокоит, — это огромный долг компании. Чистый долг составляет около 20 миллиардов фунтов стерлингов, поэтому его погашение займет много времени.
Возможно, самый большой риск, который я вижу, — это растущая конкуренция со стороны альтернативных форм Интернета. Например, фиксированный беспроводной доступ и, в меньшей степени, точки доступа для мобильных телефонов. Кроме того, существуют «альтернативные сети», такие как CityFibre, которые строят свои собственные оптоволоконные сети, бросая прямой вызов контролю Openreach над фиксированной широкополосной связью.
Я имею в виду одну долгосрочную угрозу — Starlink, спутниковую группировку SpaceX. Что, если в будущем эта услуга станет намного дешевле и на нее начнет подписываться больше людей? Независимо от того, находитесь ли вы на сельской ферме в Нортумберленде или в квартире в центре Лондона, Starlink соединит вас, не затрагивая инфраструктуру BT.
мой вердикт
Взвешивая ситуацию, я думаю, что отрицательные стороны здесь перевешивают положительные. Глядя на рынок прямо сейчас, я вижу множество других британских акций, которые я бы предпочел купить и владеть ими в течение следующих пяти лет.
