В весьма вероятном случае, если кандидатура Кевина Уорша на пост председателя ФРС пройдет слушания в Сенате, он будет готов выйти на свое первое заседание Федерального комитета по открытому рынку этим летом со снижением базовой ставки.
В конце концов, чтобы выиграть номинацию на замену Джерома Пауэлла, директива Овального кабинета была четкой: кандидат должен был быть более умеренным, чем Пауэлл. Уорш, бывший глава Федеральной резервной системы, отвечает всем требованиям: он оптимистично настроен в отношении экономики США, во многом благодаря обещаниям искусственного интеллекта, и он выступает за относительное экономическое ужесточение баланса ФРС, чтобы компенсировать более низкие ставки.
Кампания Трампа против центрального банка Пауэлла была интенсивной: она буквально привела его к дверям Федеральной резервной системы. Любой новый председатель Федеральной резервной системы был бы готов задать тон заранее и обеспечить столь ожидаемое снижение ставок, к которому настаивает президент.
Но добиться такого сокращения будет непростой задачей. Аналитики полагают, что военные авантюры Трампа с Израилем в Иране, скорее всего, только подтолкнут и без того настороженный FOMC занять более жесткую позицию. Это связано с тем, что самыми большими экономическими последствиями конфликта (несмотря на гуманитарные издержки) являются последствия для энергоснабжения региона Персидского залива.
Иран граничит с Ормузским проливом, узким водным путем в Персидском заливе, по которому протекает экспорт из Объединенных Арабских Эмиратов, Катара, Кувейта и Ирака. Капитаны кораблей теперь нервничают по поводу этого. Белый дом предположил, что его военные будут обеспечивать сопровождение кораблей, идущих по проливу, чтобы маршрут оставался открытым, хотя пока неизвестно, произойдет ли это на самом деле.
Последующий эффект на цены на нефть и газ является главной заботой экономистов. Перед Федеральной резервной системой поставлена задача удерживать инфляцию на уровне 2%, а потребительские цены уже превышают целевой показатель по этому показателю. Снижение базовой ставки подольет масла в инфляционный огонь, разжигая потребление и долг.
Проблему усугубляют последние данные по занятости, которые показывают, что рынок труда продолжает укрепляться. Поставщик заработной платы ADP сообщил, что частные работодатели добавили 66 000 должностей в феврале, что значительно превышает ожидаемые 50 000. Это не помогает аргументам в пользу сокращения. Вторая часть мандата ФРС (стабильная занятость) уже обеспечивает себя сама собой при незначительном вмешательстве.
Руководители региональных ФРС, чьи голоса имеют такой же вес, как и голоса президента, уже дают понять, что их выжидательная позиция еще более оправдана конфликтом. Президент Кливленда Бет Хэммак заявила, что ставки могут оставаться на месте «долгое время», что представляет для Ирана новый инфляционный риск. Аналогичным образом, президент Федеральной резервной системы Миннеаполиса Нил Кашкари заявил на этой неделе, что он становится менее уверенным в своей предыдущей оценке сокращения на 25 базисных пунктов в этом году, объяснив: «Учитывая геополитические события, нам нужно получить гораздо больше данных».
Мировые банковские ястребы
Руководители центральных банков подходят к иранской войне как «ястребы», заявил вчера Тьерри Визман из Macquarie в записке для клиентов. Помимо американских банкиров, Визман подчеркнул, что представители Банка Японии, Банка Англии, Банка Канады и Европейского центрального банка также указали, что они внимательно относятся к любым признакам инфляции.
«Перспектива того, что Федеральная резервная система может «приостановить» вместо того, чтобы снижать ставки в этом году, может быть причиной того, что доллар получил дополнительный импульс повышения курса (помимо импульса «убежища») во время войны», — добавил Визман. «Поскольку рынок OIS ранее прогнозировал более двух сокращений ФРС в 2026 году (по состоянию на прошлую неделю), именно прогноз ставок в США рассматривается как имеющий наибольший «потенциал», который будет сведен на нет еще одним всплеском глобальной инфляции в 2026 году, если поставки энергоносителей ужесточатся».
Сильные данные означают, что инвесторы оценивают вероятность сокращения в первой половине этого года, отметил сегодня утром Джим Рид из Deutsche Bank: “Вероятность сокращения на июньском заседании (которое станет первым при новом председателе) упала до 39% на момент закрытия, самого низкого уровня в этом году. Таким образом, явно растет скептицизм по поводу того, что новый председатель может начать сокращения немедленно, особенно с учетом таких сильных данных, как сейчас”.
Присоединяйтесь к нам на саммите инноваций Fortune Workplace, который пройдет 19–20 мая 2026 года в Атланте. Наступила следующая эра инноваций на рабочем месте, и старый сценарий переписывается. На этом эксклюзивном и энергичном мероприятии самые инновационные лидеры мира соберутся вместе, чтобы изучить, как искусственный интеллект, человечность и стратегия объединяются, чтобы еще раз переопределить будущее труда. Зарегистрируйтесь сейчас.
