Источник изображения: Getty Images
В феврале цена акций Tesco (LSE: TSCO) снова была на этом уровне. Он подскочил почти на 14,5%, что более чем вдвое превышает показатели индекса FTSE 100, который также был весьма впечатляющим — 7%. Акции Tesco выросли на 27% за 12 месяцев и на 115% за пять лет. Смогут ли они сохранить этот импульс?
Гигант супермаркетов пришел в норму после того, как сбился с пути под руководством бывшего генерального директора Филипа Кларка, который ушел в отставку в 2014 году. Преемник Дэйв Льюис сократил расходы, продал непрофильные активы, оптимизировал операции и восстановил доверие клиентов.
Лучший холдинг FTSE 100
Нынешний генеральный директор Кен Мерфи опирается на это. Компания усовершенствовала ценностное предложение Tesco, инвестировала в ассортимент собственных брендов и усилила свои онлайн-предложения и предложения, ориентированные на удобство. Около 23 миллионов из нас теперь имеют клубные карты, которые повышают лояльность клиентов и увеличивают продажи, а также предоставляют им ценные данные для персонализированного маркетинга, скидок и индивидуальных предложений. Tesco снова стала бесспорным лидером в секторе с жесткой конкуренцией.
Ее рыночная доля сейчас составляет 28,7%, уверенно опережая Sainsbury’s, занявшую второе место с 16,2%. Aldi и Lidl продолжают угрожать, но они знают свое место.
Tesco увеличила свою долю рынка за рождественскую неделю до 29,4%, что является самым высоким показателем за более чем десятилетие. Свежие продукты преуспели особенно хорошо, но с тех пор продажи группы замедлились, и оптовый торговец Букер испытывает трудности. Tesco теперь ожидает, что скорректированная операционная прибыль за 2026 год будет находиться на верхнем уровне прогнозного диапазона от 2,9 до 3,1 млрд фунтов стерлингов. В 2025 году он составил 3,1 миллиарда фунтов стерлингов. Это немного разочаровывает.
Инвесторов, похоже, это не волнует. Сейчас они любят Tesco. Коэффициент цена/прибыль достиг 17,5. Это несложная задача, но для супермаркета, которому приходится бороться изо всех сил, чтобы защитить мизерную прибыль в размере около 4%, это немного сложно.
Затраты остаются проблемой. Tesco является крупнейшим работодателем в частном секторе Великобритании и должна поглотить более высокие взносы работодателей в Национальное страхование и два значительных увеличения прожиточного минимума в стране. Снижение инфляции цен на продукты питания должно помочь покупателям и прибыли, но экономика Великобритании остается хрупкой. Рост безработицы также может повлиять на покупательную способность.
Риск ценовой войны
Есть и другие проблемы. Дисконтные магазины не исчезнут. Ценовые войны могут разразиться в любой момент. Опасения по поводу Ближнего Востока могут привести к росту цен на нефть и инфляции.
Я смотрел прогнозы брокеров, и они неутешительны. 12-месячная консенсусная целевая цена сейчас составляет 479 пенсов, что на один цент ниже текущих 480 пенсов.
Конечно, к прогнозам всегда нужно относиться с осторожностью. Ни у одного аналитика нет хрустального шара, независимо от того, насколько хорошо ему или ей платят. Более того, большая часть этих цен будет установлена до скачка цен на акции в феврале. Но это отражает мое подозрение, что после такого сильного роста акции Tesco могут испытывать еще большие трудности. Скользящая доходность упала до 2,75%, поэтому новым инвесторам предлагается меньший доход.
Я по-прежнему считаю, что Tesco стоит рассмотреть в долгосрочной перспективе. Это высококлассный оператор, занимающий доминирующее положение. Но энтузиазм может угаснуть. Поведение цен на акции может быть цикличным, особенно в потребительском секторе. К счастью, инвесторы все еще могут найти множество других акций FTSE 100 с более низкой оценкой и потенциально более высокими дивидендами и перспективами роста.
