Источник изображения: Getty Images
Это были тяжелые несколько недель для акций жилищного строительства FTSE 100 и FTSE 250. Например, акции Bellway (LSE:BWY) потеряли 32% своей стоимости за последний месяц, что отражает опасения по поводу будущих процентных ставок.
Фактически, во вторник (24 марта) он упал еще на 10% после публикации данных о торговле за первое полугодие. В этом финансовом году (до июля 2026 года) его соотношение цена/прибыль (P/E) упало до 11,5 при уровне £19,21 за акцию. К 2027 финансовому году этот показатель упадет до 9,5.
Вопрос в том, являются ли акции Bellway сейчас неотразимыми при нынешних ценах?
Что произошло сегодня?
Индекс FTSE 250 резко падает после снижения годового прогноза. Генеральный директор Джейсон Ханиман прокомментировал, что «нынешний конфликт на Ближнем Востоке увеличивает риск инфляционного ценового давления и влияния на потребительский спрос, и мы уже наблюдаем возвращение волатильности на ипотечный рынок».
Базовая операционная прибыль за этот финансовый год сейчас составляет от 320 до 330 миллионов фунтов стерлингов, что ниже оценок брокеров в 334 миллиона фунтов стерлингов. Компания также снизила целевой показатель операционной прибыли до 10,5%, что составляет около половины процентного пункта.
В первом тайме Беллвей показала довольно хорошую игру. Выручка в размере 1,5 млрд фунтов стерлингов выросла на 6,3% в годовом исчислении и немного превысила оценки брокеров, поскольку объемы строительства и цены реализации выросли.
Базовая операционная прибыль выросла на 1,5% до £159 млн, хотя и не была столь впечатляющей. Базовая операционная прибыль упала с 11% до 10,5%, в результате чего чистая прибыль не соответствовала прогнозам.
Тем не менее, результаты Bellway в первом тайме были в целом хорошими. И это побудило компанию поднять планку завершения строительства за весь год до 9300-9500 домов с 9200 ранее.
Появление слабости
Рынки смотрят в будущее, поэтому неудивительно, что инвесторы решили сосредоточиться на ожиданиях снижения прибыли Bellway в будущем. И особенно потому, что у Bellway уже есть признаки проблем.
По состоянию на 16 марта портфель форвардных заказов застройщика составил 5311 домов, что на 4,9% меньше, чем в предыдущем году. А стоимость портфеля заказов упала на 1,9% до 1,5 млрд фунтов стерлингов.
Еженедельные ставки частного бронирования на одно заведение с 1 февраля также упали до 0,7 с 0,76 за тот же период в 2025 году.
Беллуэй заявил, что на данный момент «ситуация на Ближнем Востоке не оказала существенного влияния на торговлю». Но инвесторы задаются вопросом: насколько плохими могут стать дела, если процентные ставки и ипотечные продукты станут менее выгодными для покупателей?
Можно ли купить акции Bellway?
Как я уже сказал, падение цены акций Bellway приводит к тому, что они торгуются с минимальным коэффициентом P/E. Но это еще не все: соотношение цены и прибыли застройщика (PEG) останется ниже 1 в течение следующих двух финансовых лет. Фактически, значения 0,3 и 0,4 значительно ниже территории внутренней стоимости.
Текущая слабость цен также привела к увеличению дивидендной доходности до огромных 3,6% за этот год. К 2027 финансовому году она вырастет до 4,2%.
Так являются ли акции FTSE 250 дорогостоящими акциями? Я думаю, что это заслуживает серьезного рассмотрения, поскольку в долгосрочной перспективе перспективы сектора недвижимости остаются хорошими, чему способствуют политика правительства и демографический бум в Великобритании. Но в то же время инвесторам следует быть готовыми к большой волатильности.
