Источник изображения: Getty Images
Акции B&M European Value (LSE:BME) вчера (20 октября) упали на 22,7% на индексе FTSE 250. Удивительно, но это означает, что акции дисконтного ритейлера торгуются на самом низком уровне с момента выхода на биржу в 2014 году.
В начале 2022 года акции B&M переходили из рук в руки по 634 пенса каждая. Сейчас они стоят всего 173 пенса – катастрофический крах на 73%!
Тем не менее, ритейлер остается прибыльным, открывает магазины и реализует стратегию «B&M Back to Basics», чтобы стимулировать рост. Он также продолжает приносить дивиденды. А после падения цен на акции доходность выглядит огромной, почти 9%.
Итак, является ли это простой покупкой моих акций ISA? Давайте выясним.
Что пошло не так?
Вчера компания обнаружила ошибку в бухгалтерском учете, из-за которой не были должным образом отражены расходы на зарубежные перевозки на сумму около 7 миллионов фунтов стерлингов. В результате компания снизила прогноз по скорректированной EBITDA на весь год до £470–520 млн с £510–560 млн.
К сожалению, эти предупреждения о прибылях стали слишком знакомы акционерам. Фактически, это было второе сокращение прибыли за месяц.
Еще одна повторяющаяся тема — изменения в высшем руководстве. В феврале B&M объявила, что генеральный директор Алекс Руссо уходит в отставку. Вчера он заявил, что финансовый директор Майк Шмидт уйдет.
Так что этой компании придется приложить немало усилий, чтобы вернуть доверие инвесторов.
Рейтинг и производительность
Акции выглядят дешевыми: их цена всего в шесть раз превышает скользящую прибыль. Но никто не знает, где на данный момент окажется прибыль в этом и следующем году.
Как уже упоминалось, дивидендная доходность акций близка к 9%. Однако, опять же, поскольку прибыль находится под давлением, я подозреваю, что выплаты могут быть уменьшены.
Некоторое время назад акции казались мне дешевыми, но я боялся, что это может оказаться ловушкой для стоимости. У меня все еще есть эти опасения, тем более, что руководство говорит, что стратегия оздоровления может занять 18 месяцев, чтобы принести реальные плоды.
Тем не менее, я понимаю, почему у некоторых инвесторов может возникнуть соблазн купить здесь. Акции выглядят очень дешевыми и могут предложить приличный доход.
Тем временем B&M продолжила программу открытия магазинов в первом полугодии, открыв девять новых магазинов в Великобритании, пять во Франции и один новый Heron Foods (подразделение по производству замороженных продуктов и бакалейных товаров). Тогда вам не грозит никакая экзистенциальная опасность.
не так круто
Однако у меня нет особого желания инвестировать в этого испытывающего трудности ритейлера. Меня беспокоит то, что модель стоимости B&M должна проявить себя в эти трудные экономические времена, когда инфляция остается высокой, а потребители с низкими доходами находятся под давлением.
Но это не так. В первом полугодии сопоставимого роста продаж не было, тогда как во втором полугодии ожидается, что рост будет «между отрицательными однозначными цифрами и положительными низкими однозначными цифрами».
Всякий раз, когда я посещал магазины B&M в последние годы, они не производили на меня особого впечатления. На мой взгляд, B&M не проделала тот же трюк, что Aldi и Lidl, которым удалось сделать свои предложения скидок почти крутыми благодаря умному бренд-маркетингу.
Пока какое-либо восстановление не наберет реальную силу, я предпочитаю другие дешевые розничные акции, такие как JD Sports или Greggs. Они сталкиваются с теми же проблемами потребительских расходов, что и B&M, но их конкурентные позиции кажутся мне намного сильнее.
