Источник изображения: Getty Images
Вчера вечером (5 ноября) в ходе расширенных торгов цена акций Duolingo (NASDAQ:DUOL) упала на 21%. Показатели третьего квартала были сильными, но проблема не в этом.
Проблема в искусственном интеллекте (ИИ). Менеджмент продолжает пытаться представить это как возможность, но фондовый рынок – в буквальном смысле – не верит в это, и я тоже.
Сильная прибыль
Выручка Duolingo выросла на 41%, а прибыль на акцию увеличилась на 682%, хотя это произошло в основном за счет единовременной налоговой выгоды. И ни в одной из этих цифр нет ничего плохого.
Количество заказов на четвертый квартал было небольшим, а количество активных пользователей в день оказалось немного ниже ожиданий. Но ни один из них не оправдывает падение цены акций на 21%.
Большая проблема заключается в том, что ИИ создает новых конкурентов для многих компаний-разработчиков программного обеспечения. И каждый раз, когда руководство Duolingo говорит об этом, я волнуюсь все больше.
Генеральный директор Луис фон Ан сказал, что компания — одна из немногих компаний, которые действительно зарабатывают деньги на искусственном интеллекте. Но каким бы впечатляющим это ни было, я скептически отношусь к будущим перспективам этого.
Друг или враг ИИ?
Каждый раз, когда Duolingo говорит о своих сильных сторонах в области искусственного интеллекта, я все больше и больше беспокоюсь о ее акционерах. В апреле фон Ан сказал следующее:
«Разработка наших первых 100 курсов заняла около 12 лет, и теперь, примерно за год, мы можем создать и запустить почти 150 новых курсов. Это отличный пример того, как генеративный искусственный интеллект может принести непосредственную пользу нашим учащимся».
Выпускники компании вполне могли бы получить от этого выгоду, но я не думаю, что это принесет пользу их бизнесу. Если ИИ значительно облегчит создание языковых курсов, то барьеры входа для конкурентов просто исчезнут.
На мой взгляд, со стороны Duolingo очень плохо говорить об этом инвесторам. Итак, хотя компания и пытается сказать рынку, что она позитивна, я не совсем в этом убежден. Конечно, я могу ошибаться, и если это так, то для компании нет предела.
Ожидания роста
Я не думаю, что Дуолинго закроется. Но я вижу серьезную задачу для компании в обеспечении такого роста, основанного на мультипликаторах, по которым она торгуется.
Пользователи GPT-5 теперь могут создавать свои собственные приложения для изучения языка. Независимо от того, настолько они хороши или нет, внезапно появляется намного больше конкуренции.
Я считаю это большой проблемой для Duolingo, который планирует взимать с пользователей 29,99 долларов в месяц за доступ к своим модулям, созданным ИИ. Но кто будет платить эти деньги, когда есть бесплатные альтернативы?
Даже если они не так уж хороши (а я не знаю, так это или нет), они, скорее всего, со временем ограничат способность компании повышать цены. И это кажется мне большим вызовом для роста.
Программное прерывание
Что нужно Duolingo, так это какое-то преимущество перед приложениями, созданными искусственным интеллектом. Потенциально это могло бы дать вам ценовую власть, но я не думаю, что она будет иметь такую возможность.
Сам по себе результат за третий квартал не вызывает беспокойства. Но в контексте угрозы ИИ большее беспокойство вызывают потеря будущих бронирований и несоответствие пользователей ожиданиям.
