Когда дело доходит до базовой ставки по федеральным фондам, мы все согласны.
Это потому, что он определяет процентные ставки по авто- и студенческим кредитам, кредитам под залог жилья и кредитным картам.
Это также влияет на 10-летние казначейские облигации, что, в свою очередь, влияет на ставки по ипотечным кредитам на застойном рынке жилья.
Миллиарды долларов в виде денег налогоплательщиков (в основном из индивидуальных налоговых деклараций и налогов на заработную плату) покрывают проценты по национальному долгу в размере 38,9 триллиона долларов.
Для потребителей отсрочка снижения ставок может означать более высокие затраты по займам во время кризиса доступности, в результате чего многие американцы будут с трудом оплачивать счета за электроэнергию, продукты, жилье и здравоохранение на рынке труда с «низким наймом и низким спросом».
На фоне тумана иранских атак, растущих инфляционных ожиданий, опасений на рынке труда и опасений стагфляции многие ожидают, что Федеральная резервная система сохранит стабильную ставку по фондам на своем заседании по выработке политики на этой неделе.
Эта пауза не является неожиданностью, хотя некоторые умеренные наблюдатели за Федеральной резервной системой, включая президента Дональда Трампа, хотят видеть немедленное агрессивное смягчение денежно-кредитной политики и снижение процентных ставок.
Статус будущего снижения ставок в 2026 году вызывает надвигающуюся обеспокоенность на Мейн-стрит, Уолл-стрит и Вашингтоне, округ Колумбия.
18 марта Федеральный комитет по открытому рынку представит долгожданный сводный экономический прогноз (SEP), в котором будет представлена схема того, как чиновники интерпретируют влияние войны с Ираном на инфляцию в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе.
Экономисты и рыночные аналитики резко скорректировали свои прогнозы за последние три недели, и некоторые теперь сомневаются, что Федеральная резервная система снизит ставки в 2026 году.
Двойной мандат ФРС сосредоточен на ценах и занятости
Двойной мандат Федеральной резервной системы в Конгрессе требует, чтобы она сбалансировала полную занятость и стабильность цен.
Более низкие процентные ставки поддерживают найм, но могут способствовать инфляции. Более высокие ставки охлаждают цены, но могут ослабить рынок труда.
Эти две цели часто противоречат друг другу, действуют в разных временных рамках и находятся под влиянием непредсказуемых глобальных событий, таких как пандемии и войны.
Федеральный резервный банк Нью-Йорка через FRED®
ФРС приостановила снижение ставок в январе
FOMC проголосовал 10 против 2 за сохранение процентных ставок на стабильном уровне между 3,50% и 3,75% в январе после трех последовательных сокращений на четверть пункта на последних трех заседаниях 2025 года.
Эти сокращения были основаны на данных, свидетельствующих о растущем ослаблении рынка труда и охлаждении инфляции, хотя она все еще остается жесткой и привязанной к тарифам.
Еще Федеральная резервная система:
Председатель ФРС Пауэлл разочаровал сообщение о будущем снижении ставок
Это была первая пауза FOMC с июля 2025 года.
Федеральная резервная система использует правительственные и частные источники данных для принятия решений по денежно-кредитной политике, подход «зеркала заднего вида», который часто критикуют как слишком ограничительный.
Эти критики, в том числе министр финансов Скотт Бессент и бывший управляющий Федеральной резервной системы Кевин Уорш, кандидат Трампа на пост следующего председателя ФРС, выступают за использование более продвинутых моделей, включая искусственный интеллект, для установления процентных ставок.
Что SEP измеряет для прогнозирования процентных ставок
SEP представляет собой ежеквартальный отчет 19 должностных лиц Федеральной резервной системы, включая 12 членов FOMC с правом голоса.
Он измеряет несколько ключевых экономических переменных, в том числе:
Рост реального валового внутреннего продукта. Недавно пересмотренный ВВП составил 0,7% в четвертом квартале 2025 года, что является резким замедлением по сравнению с ростом на 4,4% в третьем квартале 2025 года. Уровень безработицы. Недавно сообщалось, что этот показатель оказался выше ожиданий и составил 4,4% после разочаровывающего отчета о занятости в феврале. Инфляция. Включает прогнозы инфляции потребительских расходов (PCE) и базовой инфляции PCE, исключая продукты питания и энергию. Январский индекс PCE составил 2,9% в годовом исчислении, что выше годового целевого показателя Федеральной резервной системы в 2%.
«По сути, это показывает, что инфляция усилилась в начале года», — заявил 13 марта газете New York Times Омайр Шариф, основатель исследовательской фирмы Inflation Insights. «Все ключевые меры движутся в неправильном направлении».
Перед войной с Ираном Федеральная резервная система столкнулась с рисками для обеих сторон своего мандата.
Еще до иранских атак Федеральная резервная система столкнулась с дилеммой тревожных рисков для обеих сторон своего пребывания в Конгрессе: рабочих мест и инфляции.
В преддверии публикации последних данных по инфляции и ВВП за январь и февраль представители ФРС высказали разногласия по поводу снижения процентных ставок в 2026 году.
Некоторые высокопоставленные представители ФРС, в том числе президент ФРБ Кливленда Бет Хэммак, заявили, что годовой уровень инфляции остается слишком высоким, чтобы поддерживать снижение ставок в ближайшем будущем. Президент Федеральной резервной системы Чикаго Остан Гулсби заявил, что в этом году возможны дополнительные снижения ставок, если инфляция замедлится. Управляющий Федеральной резервной системы Стивен Миран призвал сократить ставку на четыре четверти пункта в 2026 году, чтобы поддержать рынок труда и повысить производительность. о том, будет ли он голосовать за приостановку ставки в этом месяце.
По теме: Трейдеры возобновляют ставки ФРС на снижение ставок на фоне падения рабочих мест и роста нефти
Президент Трамп продолжал критиковать Федеральную резервную систему и Пауэлла за то, что они не снизили ставки до 1% или ниже.
«Где сегодня председатель Федеральной резервной системы Джером «Слишком поздно» Пауэлл?» опубликовано 12 марта на TruthSocial. «Вам следует снизить процентные ставки НЕМЕДЛЕННО, а не ждать следующего собрания!»
Эксперты оценили перспективы снижения ставок в 2026 году
Трейдеры опасаются, что нестабильность в Иране приведет к повышению инфляции и падению рынка труда, что поставит под угрозу обе стороны мандата ФРС.
Инструмент FedWatch от CME Group перенес вероятность снижения ставки на четверть пункта с июня, где это было всего месяц назад, на декабрь.
Goldman Sachs отложил свой прогноз по снижению ставок центральным банком и теперь ожидает снижения ставок на четверть пункта в сентябре и декабре, ссылаясь на растущие инфляционные риски, связанные с войной в Иране. Ранее Goldman прогнозировал, что цикл смягчения начнется в июне, а в сентябре последует еще одно сокращение. Barclays также перенес свой прогноз первого сокращения на сентябрь, ожидая снижения на одну четверть пункта за весь год, что ниже оценок для нескольких сокращений. Главный экономист Morgan Stanley Майкл Гейпен заявил, что, хотя Федеральная резервная система, скорее всего, «рассмотрит» временные шоки цен на энергоносители, сейчас риски склоняются к сокращению, которое произойдет позже (и будет более масштабным), если экономическая активность ослабнет. Главный экономист High Frequency Economics Карл Вайнберг предложил более агрессивный подход, заявив, что Федеральной резервной системе следует рассмотреть вопрос о повышении ставок на своем заседании 17-18 марта, чтобы сдержать рост инфляции, вызванный нефтяным шоком (согласно ее прогнозу), до 3,5% к лету.
Боль нефтяного кризиса, вызванного войной в Иране, касается не только бензоколонок потребителей.
(Хотя я очень рад, что на прошлой неделе заправил свой почти пустой бак по цене 3,09 доллара за галлон после того, как увидел сегодня несколько заправочных станций в моем родном городе в пригороде Бостона, рекламирующих 3,69 доллара за обычный бензин.)
Перебои в глобальных цепочках поставок нефти могут длиться месяцами, что приведет к росту цен. Эффект будет показан ниже.
Немедленные основные данные по индексу потребительских цен. Базовая инфляция косвенно через данные PCE по грузовым, авиакомпаниям и товарам, которые являются предпочтительным показателем стабильности цен Федеральной резервной системы.
«Ближневосточный конфликт, скорее всего, оставит заметный след в экономике США через повышение цен на энергоносители, ужесточение финансовых условий, усиление неопределенности в частном секторе и возобновление напряжения в цепочках поставок», — написали экономисты EY-Parthenon Грегори Дако и Лидия Буссур в заметке, опубликованной Bloomberg 13 марта.
По теме: Потрясающее решение суда сбрасывает ставки в пользу Уорша как следующего председателя Федеральной резервной системы
