Источник изображения: Getty Images
Предсказания бегунов… любим их или ненавидим, мы не можем их игнорировать. В декабре несколько крупных компаний повысили целевые цены на акции Vodafone (LSE: VOD).
8 декабря Barclays повысил целевой показатель до 120 пенсов. А при цене 95 пенсов на момент написания статьи (17 декабря) это означало бы увеличение на 26%. Затем, 11 декабря, Deutsche Bank выступил с целевым показателем в 140 пенсов, что предполагает рост на 47%.
Мы приближаемся к 2026 году, и в этом году акции выросли на 39%. Однако за последние пять лет они все же упали на 28%. Так что же могут означать эти последние обновления?
Неустойчивая прибыль
Прибыль Vodafone в последние годы была, мягко говоря, нестабильной. Телекоммуникационный гигант даже упал до убытка на акцию в 15,9 евроцента в 2024-25 году, хотя компания сообщила о положительной скорректированной прибыли на акцию (EPS) в размере 7,9 цента.
В своем сообщении генеральный директор Маргерита Делла Валле признала, что «предстоит сделать гораздо больше». Но он добавил, что «переходный период изменил позицию Vodafone для многолетнего роста».
Прогнозы показывают, что прибыль на акцию в текущем году составит 7,3 цента, а в 2027–2028 годах она вырастет до 9,1 цента. Учитывая, что Vodafone все еще находится на этапе реструктуризации, в этих прогнозах будет значительная погрешность. И подобные прогнозы хороши только до тех пор, пока они не изменятся, что может произойти через шесть месяцев, на следующей неделе или завтра.
Вознаграждения акционеров
Ходят разговоры о том, что соотношение цены и прибыли (P/E) в этом году составит 15, исходя из текущей цены акций Vodafone, которая, согласно прогнозам на 2028 год, упадет до 12. И это вселяет во меня некоторый оптимизм. Сам по себе он далек от того, чтобы покупать сейчас. Но пересмотренные дивиденды должны обеспечить доходность в 4,1% в этом году, при этом в ближайшие два года ожидается небольшое увеличение.
А затем наступает программа обратного выкупа акций Vodafone. К середине этого года, в ноябре, компания завершила обратный выкуп акций на сумму 3 миллиарда евро, и еще 1 миллиард предстоит сделать. Это должно стать движущей силой будущих мер действий. И это также увеличивает привлекательность оценки P/E.
Наводнение денежных потоков
Прибыль, дивиденды, цена/прибыль, прогнозы цен… все это ничего не значит, если нет денег, которые бы их поддержали. И именно в этом, я думаю, может заключаться большая сила Vodafone.
Скорректированный свободный денежный поток на 2025 год составил 2,5 млрд евро. А к 2026 году руководство прогнозирует от 2,6 до 2,8 млрд евро. И это благодаря изменению направления в Германии, которое сдерживало развитие компании в течение многих лет. В этом году мы должны увидеть от 7,2 до 7,4 млрд евро скорректированного показателя EBITDAaL (EBITDA без учета аренды) в Германии.
Главный прогноз?
На основе дисконтированных денежных потоков мой коллега из Motley Fool Саймон Уоткинс недавно рассчитал справедливую стоимость акций Vodafone в 238 пенсов, что на целых 150% выше текущей стоимости. Однако это основано на похвальной долгосрочной перспективе. И в краткосрочной перспективе предстоит преодолеть еще много препятствий.
Высокий чистый долг в размере 25,9 млрд евро представляет собой риск. А будущее уже завершенной интеграции «тройки» все еще представляет собой неопределенность.
Но я думаю, что долгосрочным инвесторам следует рассмотреть возможность потенциального роста Vodafone и дивидендов в 2026 году и в последующий период.
