Источник изображения: Getty Images
Гигант распределения FTSE 100 Bunzl (LSE: BNZL) никогда не привлекал мое внимание как рост или дивиденды.
Однако после половины и годовых результатов я изучаю известные компании, чтобы убедиться, что я не потерял что -то.
Таково случай с Bunzl, который выпустил свои результаты H1 2025 26 августа.
Как я думаю цифры?
Глядя на фигуры, я помню старую коммерческую фразу: «Если вам это не понравилось, вы ненавидите это сейчас».
Несмотря на небольшое увеличение дохода, на 0,8% за год до 5 760 млрд. Фунтов стерлингов, скорректированная операционная прибыль упала на 11,2% до 404,5 млн. Фунтов стерлингов. Доходы скорректированы до того, как налоги упали на 15,4% до 3454,6 млн. Фунтов стерлингов. И прибыль, скорректированная по действию, упала на 14,3% до 77,8 п. О, Боже.
В ответ генеральный директор Фрэнк Ван Зантен сказал: «Мы все еще сосредоточены на повышении производительности на протяжении всего бизнеса». Я должен этого ожидать.
Для вашего бизнеса в Северной Америке это включает в себя большую экономию затрат, улучшение в принятии решений и большее участие поставщиков брендов. Для другой важной области своего бизнеса Continental Europe также включает в себя лучшее управление трубами. По сути, это лучше использует потенциальных клиентов для обеспечения новых предприятий.
Тем не менее, компания подчеркнула растущую инфляцию и увеличение стоимости жизни в качестве ключевых рисков. Я согласен, а также включаю высокую степень конкуренции в этом секторе, которая может еще больше уменьшить его прибыль.
Тем не менее, аналитики прогнозируют, что прибыль Bunzl увеличится на 5,1% в год до конца 2027 года.
Есть ли ценность в цене действия?
Цена – это то, что рынок заплатит за действие, в то время как стоимость отражает истинную стоимость базового бизнеса.
По моему опыту, возможность идентифицировать и затем количественно оценить разрыв в оценке цен является ключом к основной долгосрочной прибыли. Этот опыт включает в себя несколько лет в качестве старших инвестиционных банков и десятилетий в качестве частного инвестора.
Я обнаружил, что лучший способ сделать это – с помощью анализа скидки денежных потоков. Это определяет, где должна быть цена, согласно прогнозам денежного потока для базового бизнеса.
DCF в случае Bunzl показывает, что его акции недооценены до 28% по текущей цене 25,93 фунтов стерлингов.
Следовательно, его справедливая стоимость составляет £ 36,01.
Существует также возобновление выкупа акций в размере 200 миллионов фунтов стерлингов, которые остановились в апреле. Они, как правило, поддерживают цены акций.
Я куплю это?
В общих чертах, мой общий портфель делится на действия роста и дивиденды.
Первый всегда стремится купить со скидкой в более чем 40%по справедливой стоимости. Это потому, что со временем принципиально хорошие активы склонны сходиться по своей справедливой стоимости.
Следовательно, чем больше они далеки от этого, тем больше прибыли от роста цены акций. Следовательно, 28% скидки Bunzl недостаточно, чтобы рассмотреть ее для включения в мои действия по росту.
Для последнего я всегда ищу дивидендную доходность не менее 7% во время покупки. Это связано с тем, что я могу получить 4,7% от «без риска» (результаты облигаций правительства Соединенного Королевства до 10 лет), и эти действия не являются без риска.
Нынешняя дивидендная доходность Bunzl составляет 2,9% и только прогнозируется, что увеличится до 3,2% в конце 2027 года, поэтому он не подходит к тому, что я хочу.
Следовательно, Bunzl не стоит серьезно относиться к покупке роста или дивидендов в настоящее время.
