Инвесторы в золото вступают в одну из самых важных недель в году. Заседание Федеральной резервной системы состоится 17-18 марта. То, что скажет председатель Джером Пауэлл в следующую среду, может привести к резкому движению слитков в любом направлении.
В пятницу, 13 марта, спот-золото с трудом удерживало уровень $5050. За неделю оно упало более чем на 1%, поскольку на металл оказывает давление более сильный доллар.
Это не обычное заседание Федеральной резервной системы. Нефть выше 100 долларов. Февральский отчет о занятости оказался значительно ниже ожиданий. Базовая инфляция остается на уровне 2,5%. Это также предпоследняя встреча Пауэлла перед истечением его полномочий в мае. Обновление точечной диаграммы, выпущенное в среду, будет прочитано очень внимательно.
Что на самом деле поставлено на карту с золотом?
Отношения золота с Федеральной резервной системой теоретически просты. Когда центральный банк снижает ставки, реальная доходность падает, доллар ослабевает, а золото растет. Когда Федеральная резервная система держится или сигнализирует о повышении в течение длительного времени, происходит обратное.
Проблема сейчас в том, что данные идут в двух направлениях. Нефть выше $100 является аргументом в пользу того, что ФРС останется на месте. Однако февральский отчет о занятости показал, что экономика потеряла 92 000 рабочих мест, а уровень безработицы вырос до 4,4%. Это аргумент в пользу гибкости.
Еще золото:
Золото и серебро растут после рекордного падения, показывая технический сигнал Падение серебра и золота вызвало масштабный обвал акций горнодобывающих компанийJ.P. Морган пересмотрел целевую цену на золото на 2026 год
Аналитики JP Morgan описывают текущую ситуацию как «геополитический страх, столкнувшийся с возрождением доллара». Это редкий сценарий, из-за которого очень сложно предсказать направление движения золота в краткосрочной перспективе.
В этом аналитики в целом согласны: речь Пауэлла имеет такое же значение, как и само решение по ставке. Такие слова, как «временный» и «постоянный», при описании нефтяного кризиса, могут привести к перемещению золота на сотни долларов за одну сессию.
Сценарий «ястреб»: золото под давлением
Базовый сценарий на Уолл-стрит заключается в том, что Федеральная резервная система сохранит ставки на уровне от 3,5 до 3,75 процента в среду, 18 марта. Точечный график, вероятно, укажет на меньшее снижение ставок, чем прогнозировалось ранее.
Goldman Sachs уже отложил первое снижение ставок до сентября. Ожидания снижения ставок на 2026 год рухнули с того уровня, на котором они находились всего несколько недель назад. До начала войны с Ираном рынки считали, что сокращение почти наверняка произойдет в июне. Теперь этого доверия больше нет.
Если Пауэлл подчеркнет, что затраты на энергоносители усложняют прогноз инфляции, реальная доходность, вероятно, вырастет, а доллар укрепится. Эта комбинация исторически оказывает давление на золото. Металл уже резко упал с исторического максимума в $5595, установленного в январе. Агрессивный Пауэлл может ускорить эту коррекцию.
Всемирный совет по золоту отмечает, что во время предыдущих инфляционных шоков, вызванных нефтью, когда Федеральная резервная система удерживала ставки, золото упало в среднем на 12% в течение следующих шести месяцев. Если история повторится, цена металла приблизится к диапазону $4400.
Умеренный сценарий: новый отскок
Есть другой способ. Если Пауэлл признает ослабление рынка труда и даст понять, что Федеральная резервная система по-прежнему рассчитывает на сокращение ставок позднее в этом году, золото может быстро восстановиться. Данные о занятости дают вам возможность сделать это. Потеря 92 000 позиций за один месяц – это не та цифра, которую центральный банк может легко отбросить.
Только в январе 2026 года глобальные золотые ETF получили рекордный приток $19 млрд, отмечает Gold.org. Даже во время крупнейшего однодневного падения рынка за последние годы основные золотые ETF США не зафиксировали оттока капитала. Институциональный спрос остается структурно сильным.
В январе 2026 года глобальные золотые ETF получили рекордный приток $19 млрд.
Готгенс/Блумберг через Getty Images
Умеренный сюрприз от Пауэлла может вернуть золото в диапазон $5400.
JP Morgan сохраняет целевой показатель на конец года на уровне $6300 за унцию. Goldman Sachs прогнозирует $5400. Оба призыва предполагают, что Федеральная резервная система в конечном итоге возобновит сокращения.
Что может сдвинуть золото в любом направлении на этой неделе?
Помимо самого решения по ставке, несколько факторов будут определять, как золото будет торговаться в течение недели.
Ключевые события, за которыми стоит следить инвесторам в золото Точечный график: переход к нулевым сокращениям в 2026 году сильно ударит по золоту. Два разреза, скорее всего, стабилизируют или поднимут его. Высказывания Пауэлла о нефти: «Переходный период» дает зеленый свет покупателям. «Постоянный» означает, что впереди еще больше боли. PPI от 18 марта: опубликован в тот же день, когда было принято решение Федеральной резервной системы. Положительное прочтение укрепит аргументы в пользу жесткой линии. Заголовки новостей о войне в Иране: Сигналы о прекращении огня приведут к уменьшению запасов нефти и сокращению надбавки к золоту. Восхождение делает обратное. Золотой пол, который не может двигаться самостоятельно
Независимо от решения Федеральной резервной системы, аналитики указывают на историю структурного спроса, которая делает устойчивый обвал золота маловероятным. Центральные банки покупали более 1000 тонн золота каждый из последних трех лет подряд. Это намного превышает годовой темп в 400–500 тонн, наблюдавшийся за десятилетие, предшествовавшее 2022 году.
Только в четвертом квартале 2025 года центральные банки купили 230 тонн нетто. Китай, Индия, Турция и Польша были постоянными покупателями. Этот спрос не исчезнет, потому что Федеральная резервная система удерживает ставки на месте еще один квартал.
«Хотя трудно точно определить время действия катализаторов, мы по-прежнему твердо убеждены, что спрос на золото будет иметь достаточную силу, чтобы стимулировать рост цен», – написала недавно команда сырьевых товаров JP Morgan.
Заседание Федеральной резервной системы является краткосрочным катализатором, а не структурным поворотом. Для инвесторов в золото вопрос не в том, владеть ли металлом. Речь идет о том, какую волатильность они смогут вынести, чтобы добраться до другой стороны среды.
По теме: JP Morgan проводит убедительный анализ реальности роста цен на золото
