Источник изображения: Getty Images
К середине дня сегодня (20 марта) цена акций JD Wetherspoon (LSE:JDW) упала примерно на 10%, поскольку инвесторы переваривали результаты группы за 26 недель до 25 января.
Причина? Ну вот эта часть пресс-релиза не помогла:
«Очевидно, что существует значительное давление на потребительские финансы в сочетании с более высокими налогами, заработной платой и затратами на электроэнергию в индустрии гостеприимства. Это может привести к тому, что прибыль будет немного ниже текущих ожиданий рынка».
Но я думаю, что город, возможно, отреагировал слишком остро. Позвольте мне объяснить вам.
Самые простые способы заработать деньги
Вам не нужно смотреть EastEnders, чтобы понять, что управлять пабом сложно. Однако представьте себе проблемы, с которыми приходится иметь дело боссу Wetherspoons Тиму Мартину. В конце концов, вам нужно беспокоиться о 747 пьющих.
Но мне нравится тот факт, что он никогда не стесняется объяснять проблемы, с которыми сталкивается отрасль и его сеть в частности. Сегодняшнее утреннее объявление ничем не отличается.
С тщательными рассуждениями – подкрепленными некоторыми показательными цифрами – он объяснил, как бизнес-тарифы для шотландских пабов превратились в «налог с продаж де-факто», подчеркнул «множество скрытых налогов (плата за электричество за пределами страны, налоги на изменение климата, сборы за упаковку и т. д.)», наложенные на его бизнес, и выступил за «равенство НДС» с супермаркетами.
И это еще до того, как мы узнаем, как конфликт в Персидском заливе повлияет на располагаемый доход и может ли прибыль сети пабов оказаться под давлением из-за роста затрат.
В целом прибыль на акцию (EPS) за этот период упала на 32,7% до 18,7 пенсов.
Не все так плохо
За отчетный период сопоставимые продажи (LFL) выросли на 4,8% по сравнению с предыдущим годом. Выручка также увеличилась на 5,7%.
В феврале сопоставимые продажи отрасли упали на 0,2%. 42-й месяц подряд Wetherspoons превзошла рынок в целом, увеличившись на 3,2%. Продажи в расчете на паб увеличились на 35,4%.
А падение стоимости акций группы означает, что ее акции, по крайней мере на бумаге, имеют привлекательную цену.
Прибыль на акцию за год до 25 января составила 50,9 пенсов, что соответствует текущему соотношению цены к прибыли всего 10,8. До сегодняшнего дня среднее значение за пять лет (медиана) составляло 15,3.
Источник: Группа Лондонской фондовой биржи/EPS TTM = прибыль на акцию за последние 12 месяцев.
То же самое касается и баланса группы. С марта 2021 года соотношение цены к балансовой стоимости в среднем составляет 2,3. Сейчас это 1,86.
Честно говоря, я считаю, что нынешнее падение рыночной капитализации группы на 10% немного несправедливо. В конце концов, группа не заявила, что ее годовая прибыль не оправдает ожиданий. Он сказал, что это «может быть».
Означает ли это, что пришло время заключить сделку?
Ну, это зависит. Если бы я знал с разумной степенью уверенности, что снижение доходов группы — временное явление, я бы сказал «да». Но, учитывая все проблемы, которые Тим Мартин перечисляет в заявлении своего президента, я не могу быть в этом уверен.
Судя по доходам, JD Wetherspoon явно чувствует себя лучше, чем отрасль в целом. Пабы закрываются повсюду, но «Ложки» продолжают расти. Благодаря дешевой еде и напиткам, известным местам на центральных улицах и сильному бренду ему есть что предложить.
Но делать ставки сейчас было бы для меня слишком рискованно. Я хотел бы увидеть улучшение результатов, прежде чем расставаться со своими деньгами. Когда я увижу доказательства этого, я рассмотрю инвестиционное обоснование.
