Биткойн остается близким к верхнему уровню от 60 000 до 70 000 долларов, несмотря на сильный макроэкономический шок, демонстрируя относительную устойчивость к акциям и другим рисковым активам.
Связанное чтение
Биткойн достаточно устойчив
Биткойн, похоже, прошел первое стресс-тест иранского шока и его последствий. Как мы писали вчера, биткойн снова поднялся выше 70 000 долларов после того, как волнения, связанные с войной в Иране, утихли, нефть отступила, а напряженность вокруг деривативов начала остывать, превратив жестокую распродажу в быстродействующий ралли помощи.
С тех пор BTC поглотил еще одну волну макроэкономических колебаний, ненадолго опустившись ниже 63 000 долларов в ходе последней волны неприятия риска, а затем вернулся в диапазон 60 000/70 000 долларов. В заметке QCP Capital от 11 марта «Цвет рынка» склоняется к этой идее, утверждая, что Биткойн продемонстрировал «замечательную устойчивость после последнего геополитического шока».
Поучительная история
Однако, хотя восстановление обнадеживает, в отчете QCP Market Color также говорится, что ценовые действия «больше похожи на стабилизацию, чем на полный возврат к позиции риска». Эта осторожность отражается на рынках опционов. Подразумеваемая волатильность остыла от экстремального пика после последней распродажи и теперь составляет около 50, но развороты риска дельты 25 остаются отрицательными, показывая, что трейдеры все еще платят премию за краткосрочные пут-опционы вниз по сравнению с колл-опционами вверх. Спотовый BTC держится уверенно, но отделы опционов по-прежнему не верят в потенциал взрывного роста; Они все еще защищаются от нового падения, что соответствует наблюдению QCP о том, что защита от падения остается востребованной.
Связанное чтение
Риск «стагфляции» для Биткойна
Оценка QCP недавней активности BTC характеризует ее как «стагфляционный шок». Стагфляция является наихудшей макроэкономической комбинацией для трейдеров: рост замедляется, инфляция по-прежнему высока, а Федеральная резервная система не может легко спасти рискованные активы, не рискуя дальнейшей инфляцией.
Поскольку напряженность на Ближнем Востоке возросла, а нефть подползла к зоне в 120 долларов, глобальные рынки торговали в условиях стагфляции: более слабые акции, более высокая доходность и инфляционный шок, вызванный энергетикой, а не ростом. Как мы недавно подчеркивали, макроэкономический аналитик Алекс Крюгер утверждает, что вызванный Ираном нефтяной шок 2026 года кажется более преходящим, чем российский шок 2022 года, а цены на фьючерсы по-прежнему предполагают, что рынки ожидают восстановления цепочек поставок, а не длительного энергетического кризиса, который заставит Федеральную резервную систему усилить панику.
На что следует обращать внимание трейдерам
Оказавшись между своим повествованием о «цифровом золоте» и своим поведением в качестве макроактива с высоким коэффициентом бета, Биткойн пока не может добиться чистой и уверенной победы. Вместо этого лента и поверхность опций посылают более детальный сигнал: спот устойчив, но крупные игроки по-прежнему платят за защиту от падений и рассматривают каждый отскок как потенциальное исчезновение, если макроданные искажаются неправильно.
Для трейдеров настройка является бинарной, в зависимости от входящего индекса потребительских цен и ленты энергии. Благоприятная инфляция и более спокойная нефть могут, наконец, превратить «страх стагфляции» в «надежду на мягкую посадку». И наоборот, более высокий, чем ожидалось, индекс потребительских цен подтвердил бы версию о стагфляции, вознаградил бы тех, кто остался хеджированным, и вновь открыл бы дверь для более глубокого повторного тестирования уровня $60 000 перед любой попыткой достижения новых максимумов.
Цена BTC снижается на дневном графике. Источник: BTCUSD на Tradingview.
Обложка «Недоумение», график BTCUSD от Tradingview
