Последний крах криптовалюты затронул крупные компании по размеру: биткойн упал примерно на 8,1% за последние 24 часа и примерно на 29,5% за последние 30 дней, тогда как эфир упал примерно на 9,4% за день и примерно на 41,4% за последний месяц; XRP упал примерно на 10,3% за 24 часа и примерно на 42,7% за 30 дней, а Solana упала примерно на 12,3% за день и примерно на 42,8% за месяц.
Хотя многие указывают на назначение Кевина Уорша следующим председателем Федеральной резервной системы США, известный макроэкономический аналитик Алекс Крюгер утверждает:
Что пошло не так с криптовалютами?
Крюгер охарактеризовал это движение как перерыв в импульсе, который превратился в рынок продавца. По его словам, «убийство 10/10» – дань резкости смягчения, за исключением вопроса о том, будет ли ему «подана в суд» за упоминание Binance – было не столько загадкой, сколько накоплением факторов, которые постепенно истощали склонность к риску, а затем уничтожили последнюю надежду на попутный ветер ликвидности.
Связанное чтение
Сначала он указал на застой цифровых активов казначейских облигаций (DAT), а затем на разворот потоков, связанных с криминальными сетями. Крюгер сказал, что «основные потоки изменились вспять после вынесения Министерством юстиции обвинительного заключения против Cambodian Prince Group в октябре прошлого года», охарактеризовав это как существенное изменение спроса, которое рынок, возможно, недооценивал, в то время как цена все еще оставалась высокой.
Что пошло не так с криптовалютами?
1. Резня 10/10 (на меня подадут в суд, если я упомяну Binance?).
2. Похмелье в Казначействе цифровых активов (DAT).
3. Обратные потоки от преступных синдикатов: Значительные потоки были обращены вспять после того, как Министерство юстиции предъявило обвинение группе камбоджийских принцов в октябре прошлого года.
4. Квантовый…
Две другие темы в его посте явно основывались на страхе и альтернативных издержках. Крюгер указал на «(реальные) квантовые страхи» как на психологическую проблему, а затем заявил, что развитие ИИ стало прямым конкурентом как за капитал, так и за таланты. Он сказал, что сдвиг не является тонким: «капитал поворачивается в сторону ИИ», «таланты поворачиваются в сторону ИИ» и даже «майнеры поворачиваются в сторону ИИ», и все это сужает круг вокруг способности криптовалют снова ускоряться.
В то же время он предположил, что общее предложение на рынке сократилось. Крюгер сослался на «восприятие Биткойна как американского», добавив, что «китайских покупателей немного», в отличие от доли, которая, по его словам, «стояла за бычьим трендом металлов в больших количествах».
Он также описал структурные изменения в том, кто «владеет» бизнесом. «Болото и институты берут верх», — написал он, утверждая, что рынок перешел от «технологии шифропанк/повстанцев к технологии ETF». По его формулировке, раньше криптовалюта была «для неудачников и гениев», но теперь «это предмет стоимостью 401 тыс.», и это изменение, по его мнению, вытесняет импульс, обусловленный волатильностью, который исторически привлекал OG и розничную торговлю.
Другие точки давления были более знакомыми: политический риск, связанный с партнерством с Трампом («что произойдет, когда демократы вернутся?»), «минимальные инновации (со времен Hyperliquid)» и жестокая рефлексивность цикла мемкоинов Соланы: «Резня в казино Соланы (спасибо Pump Fun и суперциклу Memecoin)».
Он объединил это с критикой предложения: «CoinMarketCap отслеживает 29,91 миллиона криптовалют», — написал он, предупредив, что «почти каждая монета в топ-200 сильно переоценена», а также «бесконечные» выпуски, которые «накачиваются, а затем выбрасываются в небытие, от чего выигрывают только инсайдеры». Он даже заявил, что «история о мертвом цифровом золоте» является еще одним препятствием для маргинальных покупателей.
Связанное чтение
Механический результат, по словам Крюгера, был прост: «продавцы сбрасывают более агрессивно, чем обычно, на каждом насосе», в то время как «покупатели больше не появляются, чтобы покупать так много во время спадов».
Затем произошло то, что он назвал макроэкономическим триггером, который усилил распродажу. «А потом была выдвинута кандидатура Уорша (победив Хассетта и Ридера), и рынок внезапно осознал, что Уорш является ярым сторонником небольшого баланса: прощайте мечтам о количественном смягчении (QE) и контроле кривой доходности (YCC) и здравствуйте опасениями по поводу количественного ужесточения (QT). Вот что произошло».
Крюгер подчеркнул, что он описывал прошлое, а не предсказывал следующий шаг, утверждая, что ущерб уже нанесен. Тем не менее, он отметил, что «объем, ликвидация, подразумеваемая волатильность и перекос опционов указывают на то, что локальное дно, вероятно, достигнуто».
В ответах разговор зашел о том, для чего можно использовать криптовалюты в цикле под руководством ИИ. Один пользователь сказал, что ротация «имеет смысл», но заявил, что самое большое преимущество заключается в «стеках агентов», которые в конечном итоге могут «управлять криптоликвидностью», позиционируя крипторельсы как инфраструктуру для передачи ценностей между машинами.
Крюгер во многом согласился с асимметрией. «Я не знаю. Я надеялся на импульс. Импульс может творить чудеса», — написал он. «Меня очень беспокоят пункты 3 и 4. Сэйлор только что запустил новую инициативу по №4, возможно, это поможет. Реальность такова, что криптовалюты не могут конкурировать с ИИ. Это невозможно.
На момент публикации BTC торговался на уровне $66 029.
Биткойну необходимо еженедельное закрытие выше 200-недельной EMA, 1-недельный график | Источник: BTCUSDT на TradingView.com.
Рекомендованное изображение, созданное с помощью DALL.E, диаграмма с сайта TradingView.com.
