Один из самых наблюдаемых голосов Уолл -стрит достал тупого послания своим спутникам и формуляторам политики: экономика США не колеблется, это ускоритель. Торстен Слёк, главный экономист Apollo Global Management, сказала, что прогнозы неизбежного замедления были неоднократно неправильными, и профессия экономики должна начать дело с его историей ошибочных суждений.
«Консенсус был неправильным с января», – сказал Слок в примечании, распространяемом клиентам в среду утром, добавив, что средние прогнозы экономистов заявили, что экономика Соединенных Штатов будет сокращена в течение девяти месяцев подряд. «Но реальность такова, что этого просто не произошло … в профессии экономики мы должны смотреть на себя в зеркале».
Рост бросает вызов ожиданиям
ВВП второго квартала расширился по годовой ставке на 3,8%, что удивительно сильный ритм, учитывая постоянные усилия Федеральной резервной системы по увеличению инфляции. Модель Atlanta Fed GDPNow предполагает, что рост может быть еще более сильным в третьем квартале, прогнозируя прибыль на 3,9%. Многие экономисты ожидали отложенного воздействия высоких процентных ставок, самых строгих условий кредитования и шока на рынке «День апрельского выпуска» до значительно более низкого роста.
Вместо этого данные рассказывают другую историю. Потребительские расходы продолжают быть устойчивыми, и инвестиции в бизнес, далеко не выходящие на пенсию, были укреплены в секторах, связанных с искусственным интеллектом, энергетической инфраструктурой и реабилитацией производства. Жилье, часто чувствительное к процентным ставкам, показало удивительную стабильность на ключевых региональных рынках. Слок не погрузил эти детали в среду своей Daily Spark, за исключением того, чтобы учесть замедление роста занятости. «Это результат замедления иммиграции», – написал он, а не экономическая слабость.
«Вывод заключается в том, что экономика США по -прежнему удивительно устойчива», – сказал Слок. «Становится все труднее утверждать, что мы все еще ждем задержки негативных последствий того, что произошло шесть месяцев назад», – ссылаясь на освобождение президента Трампа и наложение радикальных взаимных тарифов. В течение многих лет превосходный аналитик утверждал, что большая часть Уолл -стрит была неверной, и что день освобождения представлял собой конец начала, а не начало конца.
Восстановление восстановления в процессе?
Главный американский стратег по акционерному капиталу Моргана Стэнли, Майк Уилсон, придумал фразу, чтобы описать, что происходило в экономике в течение приблизительно трех лет: «прокатная рецессия». Экономика молчала для условий рецессии с какого -то момента в 2022 году, когда Уилсон всегда утверждал, и рецессия собирается не обычными мерами, а скорее продвигаясь через различные сегменты экономики, один в одно и то же время. Уилсон утверждает, что цифры заголовков, таких как ВВП и безработица, были утеряны в серьезной базовой борьбе, включая коллапс в 80% при найме в течение лета и постоянно негативный рост средних прибылей.
Хотя ни один из Слоков не заметил, как пересекаются их экономические чтения, Уилсон считает, что экономика играла прошлой весной, совпадая с наступлением Дня освобождения Белого дома по тарифам. По его словам, федеральная занятость была единственной областью, не затронутой рецессией.
В начале сентября Уилсон утверждал, что отчет о слабых рабочих местах за август только что выпустил, дает «больше доказательств нашего тезиса о том, что мы сейчас переходим от прокатного рецессии к прокатному выздоровлению».
«Таким образом, мы вступаем в раннюю циктную среду, и показатели сокращения ФРС станут ключом к следующему разделу нового бычьего рынка, который начался в апреле», – написал Уилсон.
Что значит для инвесторов
Для рынков диагноз Слока влечет за собой важные последствия. Если экономика не ослабляет, а укрепляет, перспектива инфляции может поклоняться больше. Инфляция ядра снизилась с момента его максимума 2022 года, но Sløk предупреждает о сильном росте в сочетании с более легкой позицией денежно -кредитной политики, который может оживить цены.
«Вплести риски для инфляции растут, особенно если ФРС продолжает снижать ставки», – написал Слок в среду.
В сентябре Центральный банк последовал за своим первым снижением ставок за годы, что указывает на уверенность в том, что инфляция была направлена на цель. С тех пор рынки установили дополнительные сокращения в следующих кварталах. Фактически, 30 сентября Слок утверждал, что «экономика сильна, а инфляция высока», сославшись на 12 различных точек данных (включая уровень туризма и большое количество посещений Статуи свободы). Затем он выпустил потенциально смелый звонок в свете данных ADP на следующий день, утверждая, что консенсус следующего отчета о работе в 50 000 заработной платы был «слишком пессимистичным».
Тем не менее, самые четкие комментарии Слока пошли не на политику или формулировки рынка, а в самом прогнозе сообществе. Неоднократно предсказывая слабость, которая так и не появлялась, утверждал он, экономисты подорвали свой авторитет.
Глобальная форма Фортуна возвращается с 26 по 27 октября 2025 года в Риаде. Генеральный директор и мировые лидеры встретятся на динамичное мероприятие и только по приглашению, которое формирует будущее бизнеса. Запросить приглашение.
