Источник изображения: Getty Images
Слишком часто лучшими акциями для покупки оказываются те, от которых отказалось большинство других инвесторов.
С течением времени даже самые успешные компании впадают в немилость. И хотя такие резкие распродажи часто вызваны обоснованными опасениями, лучшие компании находят способ восстановиться.
Diageo (LSE:DGE), похоже, на данный момент определенно вписывается в категорию «падших любимцев». За последние 12 месяцев акции упали чуть более чем на 30%, а если оглянуться назад на последние пять лет, потери составят около 50%!
Хотя дивиденды, выплаченные за это время, помогли облегчить боль, такое масштабное снижение делает совершенно понятным, почему настроения слабы.
Итак, вопрос теперь заключается в следующем: собирается ли Diageo прийти в норму?
Входящий отказ?
Напомним, что многолетний спад Diageo стал результатом вялого роста, тревожного долга и отсутствия стратегического видения после безвременной смерти бывшего генерального директора сэра Ивана Менезеса в 2023 году.
Несмотря на попытки выровнять корабль, эти усилия пока оказались безуспешными. Но в 2026 году в зале заседаний начали появляться более радикальные решения. Под новым руководством сэра Дэйва Льюиса Diageo, очевидно, претерпевает радикальную реструктуризацию.
Ее доля в East African Breweries будет продана позднее в этом году за чистую прибыль в размере 2,3 миллиарда долларов. Также анализируются неэффективные бренды компании на китайских рынках. А инсайдеры сообщили о слухах об упразднении нескольких уровней управления.
Между тем, инициатива компании по экономии $625 млн ускоряется, чтобы достичь примерно 50% этой цели к июню 2026 года. А увеличение свободного денежного потока только усиливается непопулярное решение практически сократить дивиденды вдвое.
Эти шаги позволяют предположить, что новый генеральный директор, очевидно, стремится превратить Diageo в более гибкую компанию, ориентированную исключительно на свои самые популярные и процветающие бренды. Эта стратегия очень похожа на то, что Туфан Эргинбилгич сделал с Rolls-Royce, который после начального периода волатильности привел к тому, что акции компании взлетели до нового рекордного максимума.
на что посмотреть
Подобные стратегии не гарантируют одинаковых результатов. Корпоративные реструктуризации такого масштаба могут иметь неприятные последствия из-за неожиданных внутренних сбоев, как операционных, так и культурных.
Инвесторам предстоит внимательно следить за многими вещами в ближайшие кварталы, включая объемы продаж, усилия по сокращению затрат и общение с руководством. Но, как и в случае с Rolls-Royce в 2023 году, самым большим слоном в комнате является долг.
Имея на балансе долг и эквиваленты в размере $23,5 млрд, левередж компании составляет 3,4 раза скорректированную EBITDA. Этот уровень кредитного плеча намного превышает целевой диапазон руководства от 2,5 до 3 и, следовательно, обходится компании примерно в 760 миллионов долларов США в виде процентов каждый год.
Причина сокращения дивидендов заключалась в том, чтобы высвободить больше капитала для погашения долга, поэтому, если этот рычаг не упадет значительно, это определенно красный флаг.
Но если баланс начнет улучшаться и руководство начнет решать другие деликатные вопросы, восстановление настроений и цен на акции не покажется надуманным. А поскольку акции Diageo продаются по такой низкой цене, соотношение риска и прибыли кажется весьма благоприятным, что потенциально делает Diageo одними из лучших акций, которые стоит рассмотреть для покупки в этом месяце.
