Источник изображения: Getty Images
Долгое время казалось, что цена акций Nvidia (NASDAQ:NVDA) только что выросла. Но в последний месяц инвесторы начали проявлять осторожность.
Последней проблемой для компании является конкурирующий продукт Alphabet, превосходящий ее чипы по мощности. Так достигли ли акции наконец своего пика?
Полупроводники
В последнее время на цену акций Nvidia оказывают давление две основные силы. Первое — это опасения по поводу роста дата-центров, а второе — появление конкурентов.
Что касается развития искусственного интеллекта, у Nvidia есть ряд запросов от клиентов, у которых дела идут не очень хорошо в финансовом отношении. OpenAI — наиболее яркий пример.
Еще неизвестно, как долго эти компании смогут увеличивать – или даже поддерживать – свои текущие расходы. Но сейчас это вызывает искреннюю тревогу у инвесторов.
Большая проблема заключается в том, что TPU Alphabet значительно более эффективны, чем графические процессоры Nvidia, с точки зрения энергопотребления. Но они не столь гибки, и это представляет собой препятствие для принятия.
Я ожидал, что Nvidia столкнется с проблемой, поскольку компании постепенно начнут осознавать, какую роль ИИ может сыграть в их бизнесе. Но я не ожидал, что это произойдет так скоро.
Перспективы роста
В начале года я выразил мнение, что Nvidia будет проигрывать индексу S&P 500 в 2025 году. Пока что я ошибался, но с каждым днем акции падают, разрыв сокращается.
Моя диссертация во многом основывалась на снижении темпов роста. Проще говоря, я увидел падение годовых темпов роста продаж (конечно, с чрезвычайно высоких уровней) и оказал давление на цену акций.
Темпы роста доходов в этом году замедлились, но не так быстро, как я ожидал. Хотя отчасти это может быть связано с некоторыми соглашениями, которые Nvidia заключила со своими клиентами.
Однако похоже, что перед Nvidia теперь стоит серьезная задача. И это усиливается высоким коэффициентом цена-прибыль (P/E), по которому в настоящее время торгуются акции.
Это не имело значения, когда компания удваивала свои доходы каждый год и конкуренции, казалось, не было и в помине. Но теперь все выглядит немного иначе.
Акции сейчас на 17% ниже своего исторического максимума, и инвесторы смотрят на то, как далеко они могут упасть, а не на то, насколько выше они могут подняться. И из этого можно извлечь некоторые уроки.
Инвестиционные уроки
Однако, вероятно, самое главное, эту отрасль сложно правильно понять. Чтобы точно оценить конкурентную позицию компании, требуется много специальных знаний.
Учитывая это, я считаю, что инвесторам следует быть очень осторожными в этой сфере. На данный момент я думаю, что мой прогноз, сделанный в начале года, возможно, был немного преждевременным.
