Фреснильо (LSE:FRES) возглавил рост индекса FTSE 100 за последний год, но я по-прежнему довольно далек от своего собственного портфеля. Акции могли бы пойти выше, но это не для меня.
Учитывая нынешние цены на золото и серебро, компания, похоже, находится в очень хорошем положении на ближайшее будущее. Но я не думаю, что это достаточно веская причина, чтобы рассматривать покупку акций в качестве инвестора.
Источник изображения: Getty Images
База активов
Главное, что отличает одну горнодобывающую компанию от другой, — это качество ее базы активов. И с этой точки зрения во Фреснильо мне многое нравится.
Существует два основных направления оценки: стоимость и надежность. Во-первых, вертикальная интеграция и масштаб компании, входящей в индекс FTSE 100, дают ей ценовое преимущество перед конкурентами.
Во-вторых, исторически выгодно было располагать рудники в таких регионах, как Мексика, Перу и Чили. В целом это были относительно стабильные и благоприятные юрисдикции.
Это подлинные сильные стороны Фреснильо, к которым инвесторы имеют право относиться очень серьезно. На самом деле, однако, они не являются причиной того, что акции выросли на 400% за последние 12 месяцев.
Цены на золото и серебро.
Основная причина роста акций заключается в том, что цены на золото и серебро взлетели до небес. Золото подорожало с 2981 доллара за тройскую унцию до 4999 долларов, а серебро подорожало на 145% с февраля 2025 года.
Это оказывает огромное влияние на прибыль от майнинга. Если затраты остаются примерно такими же, дополнительный доход, полученный за счет более высоких цен, попадает непосредственно в чистую прибыль в виде чистой прибыли.
Проблема в том, что верно и обратное: если цены на золото и серебро по какой-либо причине падают, более низкие цены немедленно сокращают прибыль и продажи. И это риск прямо сейчас.
Собираются ли они это сделать? Прогнозирование цен на сырьевые товары не является моей специальностью (и этого, вероятно, должно быть достаточно, чтобы удержать меня от этого), но я вижу причины быть осторожным.
Что произойдет дальше?
Нет абсолютно никакой гарантии, что цены снизятся в ближайшем будущем. В частности, на серебро спрос в последние годы превысил предложение, и похоже, что так будет продолжаться.
Одна из причин заключается в том, что серебро в основном производится как побочный продукт производства других металлов. Это затрудняет корректировку предложения, поскольку горнодобывающим компаниям также необходимо найти рынки сбыта для других цветных металлов.
Однако большой риск сейчас представляет доллар США. Устойчивая инфляция привела к спекуляциям о повышении процентных ставок, чему отчасти способствовали последние протоколы Федеральной резервной системы США.
Это может стать большой проблемой для цен на серебро и золото, которые номинированы в долларах. Так что, если опасения по поводу ослабления доллара заставят инвесторов изменить курс, это может стать настоящей проблемой.
неподходящее время
Покупать акции компаний приходится тогда, когда рынок их недооценивает. Но я думаю, что сейчас трудно поверить в то, что это правдоподобно в отношении Фреснильо.
Неслучайно в последнее время цены на золото и серебро выросли. Но также неясно, сохранятся ли силы, которые подтолкнули их вверх, в долгосрочной перспективе.
Если они это сделают, то акционеры Fresnillo преуспеют. Но учитывая нынешний уровень торговли акциями, я думаю, что риски означают, что прямо сейчас я могу найти лучшие возможности в другом месте.
