Источник изображения: Getty Images
Акции Tesco (LSE:TSCO) резко выросли в 2025 году, обеспечив общую доходность более 20% с учетом роста цен и дивидендов. Это чуть выше, чем индекс FTSE 100 с 1 января.
Если судить просто по ценовому движению, тот, кто инвестировал 5000 фунтов стерлингов в начале года, теперь будет иметь 5915 фунтов стерлингов. Это довольно интересный результат, но брокеры считают, что цена акций Tesco только начинается.
Смогут ли инвесторы заработать еще больше денег в следующие 12 месяцев?
Прогрессирует
Как и за многими акциями FTSE, за акциями Tesco следит большое сообщество институциональных аналитиков. В их число входит Citi, которая сегодня дает самые оптимистичные прогнозы цен на акции City.
12 декабря компания повысила свой предыдущий прогноз цен с 450 пенсов за акцию до 510 пенсов. Это представляет собой увеличение на 16% по сравнению с текущим уровнем.
Из 13 компаний, имеющих рейтинги розничного продавца, большинство в подавляющем большинстве имеют положительные оценки: 10 оценивают его как «Сильная покупка» или «Покупать». Но чем же так привлекателен бакалейщик, по мнению синоптиков?
Аналитики RBC Capital считают Tesco «лучшим в своем классе игроком в секторе розничной торговли продуктами питания Великобритании с сильной бизнес-моделью и опытной управленческой командой».
Это помогло бакалейной лавке завоевать долю рынка в этом секторе, который становится все более трудным. Доля Tesco выросла на 7,7 базисных пункта в первом полугодии до 28,4%, увеличиваясь в течение 28 последовательных четырехнедельных периодов.
Тем временем Deutsche Bank высоко оценил «операционную эффективность, масштаб и покупательную способность ритейлера», добавив, что его обширная онлайн-операция и программа лояльности Clubcard предлагают «конкурентные преимущества с долгосрочными возможностями монетизации».
Но посмотрите на цену.
Но делают ли эти качества акции Tesco привлекательными для покупки сегодня? Я не так уверен.
Повышение цен в этом году означает, что эти факторы теперь включены в оценку компании. Фактически, соотношение форвардной цены к прибыли (P/E) в 15,5 раз (значительно выше среднего показателя за 10 лет, равного 12,1 раза) предполагает, что инвесторы уже платят премию за недавнюю устойчивость компании.
Такая оценка может ограничить дальнейшее движение вверх цены акций Tesco. Но более того, это может привести к резкому откату, поскольку давление на продовольственный сектор Великобритании возрастает.
Буквально на этой неделе (15 декабря) аналитики Jefferies понизили рейтинг Tesco с «Покупать» до «Держать» из-за такой заоблачной оценки.
Так что же может пойти не так?
Вызывает тревогу тот факт, что в инвестиционном проекте Tesco уже появляются трещины.
Последние торговые данные показывают, что рост ее доли начинает замедляться, отражая усиление конкуренции среди британских супермаркетов. Продолжение может иметь серьезные последствия для цены акций.
Конечно, компания может продолжать снижать цены, чтобы сохранить динамику. Но это приведет к огромным дополнительным издержкам для прибыли и прибыльности, которые уже упали на 10 базисных пунктов до жалких 4,6% в первом полугодии.
Трудно представить, как ситуация улучшится на этом фронте, поскольку бюджетные ритейлеры Aldi и Lidl быстро расширяются, а операторы среднего звена ускоряют снижение цен. Что еще хуже, затраты также растут по всей компании.
В результате прибыль Tesco до налогообложения упала на 6,3% до 1,3 млрд фунтов стерлингов в первом полугодии.
По этим причинам я не буду покупать акции Tesco для своего портфеля. Но сегодня их, возможно, стоит рассмотреть более толерантным к риску инвесторам.
