Broadcom (AVGO) только что сообщила об очередном чудовищном квартале, а затем увидела, как ее акции резко упали. Акции упали на 11% почти до $360, потеряв более $200 миллиардов рыночной стоимости за одну сессию.
Сами результаты были в основном солидными.
Технологический гигант сообщил о продажах почти в 18 миллиардов долларов в четвертом квартале, что является явным темпом, а также оптимистичным прогнозом о продажах в 19,1 миллиардов долларов в первом квартале. Вдобавок ко всему, прибыль на акцию в размере $1,95 превзошла рыночные оценки на целых восемь центов.
Однако это не имело значения. По данным Reuters, руководство компании предупредило, что растущий спрос на чипы искусственного интеллекта приведет к сокращению валовой прибыли на 100 базисных пунктов, а специальные ускорители снизят прибыльность.
Однако Morgan Stanley остается невозмутимым.
Пятизвездочный аналитик фирмы Джозеф Мур только что подтвердил свой рейтинг «Выше рынка», одновременно повысив целевую цену на Broadcom с $443 до $462 (рост на 28% по сравнению с текущей ценой).
Мур называет долгосрочную ситуацию «очень сильной», утверждая, что недавнее снижение является чрезмерной реакцией на краткосрочный шум, а не трещиной в фундаментальных показателях Broadcom.
Акции Broadcom упали на 11%, несмотря на чудовищный квартал.
Фото Bloomberg в Getty Images
Квартал Broadcom был сильным, но реакция рынка не была
Broadcom представила еще один впечатляющий отчет о прибылях и убытках, завершив отличный год.
Выручка и прибыль значительно превзошли прогнозы, самые большие за последние четыре квартала.
Вот как дела Broadcom шли за последние четыре квартала:
Четвертый квартал 2025 г. (октябрь 2025 г.): прибыль на акцию 1,95 доллара США (превышение на 0,08 доллара США), выручка 18,02 миллиарда долларов США (превышение на 555,89 миллиона долларов США, +28,18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года) Третий квартал 2025 года (июль 2025 года): прибыль на акцию 1,69 доллара США (превышение на 0,03 доллара США), выручка 15,95 миллиарда долларов США (превышение 129,31 млн долларов США, +22,03% г/г) 2 квартал 2025 г. (апрель 2025 г.): прибыль на акцию 1,58 долларов США (превышение на 0,01 доллара США), выручка 15 млрд долларов США (превышение показателя на 28,43 млн долларов США, +20,16% г/г) 1-й квартал 2025 г. (январь 2025 г.): прибыль на акцию 1,60 долларов США (превышение на 20,16% г/г). $0,09), выручка $14,92 млрд (на $325,27 млн, +24,71% г/г)
Кроме того, его руководство прогнозировало объем продаж в первом квартале на уровне $19,1 млрд, что значительно превышает оценку Street в $18,31 млрд. Ожидается, что только продажи ИИ достигнут $8,2 млрд, что вдвое больше, чем в прошлом году.
Связанный: Кэти Вудс покупает падающие акции технологических компаний на 13,4 миллиона долларов
Инвесторы, однако, сосредотачиваются на одном направлении, отмечая, что изменение в структуре искусственного интеллекта приведет к сокращению валовой прибыли на 100 базисных пунктов из-за более низких маржинальных пользовательских систем ускорителей.
Вот что другие крупные банки говорят об акциях Broadcom.
Bank of America: целевая цена в $500, покупать (потенциал роста 39%). Поднят с 460 долларов США в связи с растущим спросом на чипы искусственного интеллекта. Goldman Sachs: целевая цена в $450, покупать (потенциал роста 25%). Увеличено с 435 долларов США; говорит, что Broadcom остается долгосрочным победителем в области инфраструктуры искусственного интеллекта. UBS: целевая цена $472, покупать (потенциал роста 31%). Рост с 415 долларов благодаря взрывному росту искусственного интеллекта и сетей. Бернштейн: целевая цена в $475, выше рынка (потенциал роста на 32%): повышена с $400, ссылаясь на впечатляющую прибыльность Broadcom.
Мур не мог поверить в негативную реакцию фондового рынка.
«В целом, это очень хорошие результаты… впервые за долгое время демонстрирующие улучшение в краткосрочной перспективе», — сказал он, отметив, что Broadcom увеличила число клиентов ИИ с трех до пяти, продолжая при этом каждый квартал повышать ожидания.
Кроме того, продажи, связанные с ИИ, превысили прогнозы: прогноз ИИ в первом квартале был на 20% выше, чем его модель. Компания также повысила годовой прогноз продаж и прибыли на акцию более существенно, чем в прошлом.
По мнению Мура, этот квартал стал не просто разочарованием, а «краткосрочным переломным моментом». Рынок просто не удосужился заглянуть за пределы маржи.
Развитие искусственного интеллекта Broadcom все еще работает
История искусственного интеллекта Broadcom становится еще больше, но и немного сложнее, если учесть антропный подстановочный знак.
Мур считает, что перспективы Broadcom на вторую половину 2026 года остаются «очень хорошими», но это вызывает настоящую головную боль в моделировании.
Лидер в области искусственного интеллекта уже получил заказы от Anthropic на ошеломляющую сумму в 21 миллиард долларов, при этом только в прошлом квартале было объявлено о обязательстве в размере 10 миллиардов долларов, а также еще 11 миллиардов долларов, о которых было объявлено в ходе телеконференции.
Связанный: Аналитик, сделавший Bull Run в 2023 году, установил цель для S&P 500 на 2026 год
Ожидается, что оба будут выпущены во второй половине 2026 года, а это означает, что на одного клиента приходится целых 40% годовой оценки искусственного интеллекта Мура.
Однако основная проблема заключается в том, что эти системы работают на архитектуре Google TPU, а это означает, что Google получит некоторую прибыль.
Кроме того, поскольку речь идет о полной продаже системы в стоечном исполнении, валовая прибыль, вероятно, будет значительно ниже.
Тем не менее, Мур по-прежнему с оптимизмом смотрит на «очень сильный потенциал роста» Broadcom в производстве специализированных чипов и сетевых технологиях.
Фактически, он утверждает, что цифры по-прежнему кажутся консервативными и что руководство Broadcom является «одним из самых заслуживающих доверия» в секторе.
Broadcom признает, что рост ИИ сопровождается снижением рентабельности
Руководство Broadcom сразу же признало, что развитие искусственного интеллекта сопряжено с реальными компромиссами.
Финансовый директор Кирстен Спирс посоветовала инвесторам немедленно принять во внимание некоторое сжатие, прогнозируя последовательное снижение на 100 базисных пунктов в первом квартале 2026 года, «отражая более высокую структуру доходов от ИИ».
Позже в вопросах и ответах он добавил: «Поскольку мы начнем поставлять больше систем, мы собираемся увеличить затраты, поэтому валовая прибыль будет ниже».
Больше действий ИИ:
Бум искусственного интеллекта Nvidia уже учтен? Оппенгеймер так не думает. Президент Windows сказал: «Хватит этой чепухи». Никто этого не хочет: Майкл Берри усиливает давление на ставку против ИИ. ИИ играет все более важную роль в прогнозировании стихийных бедствий. Morgan Stanley обновляет целевые цены на Nvidia в преддверии важного третьего квартала. Кэти Вуд покупает тонущие акции AI на 16,2 миллиона долларов.
Однако генеральный директор Хок Тан считал, что инвесторам необходимо взглянуть на более широкую картину.
Признавая, что «доходы от ИИ имеют более низкую валовую прибыль, чем остальная часть нашего бизнеса», он сказал, что компания продолжит «получать операционный рычаг», в котором она нуждается, поскольку объемы продолжают расти.
Другими словами, валовая прибыль может пострадать, но валовая прибыль и операционная прибыль будут продолжать впечатлять по мере роста доходов от ИИ.
Впечатляющие цифры подтверждают это.
Broadcom, как сообщает Investing.com, теперь имеет портфель заказов на ИИ-технологии на сумму 73 миллиарда долларов, которые будут поставлены в течение следующих 18 месяцев, и ожидает, что продажи чипов ИИ удвоятся по сравнению с прошлым годом и составят 8,2 миллиарда долларов только в первом квартале.
Связанный: Bank of America посылает сильный сигнал по ценам на золото
