Если вы рассматриваете планы по назначению нового председателя Федеральной резервной системы, как будто это политические скачки, Кевин Хассетт, экономический советник Белого дома и фаворит на замену Джерома Пауэлла, выглядит как фаворит, который в последнюю минуту внезапно попал в трудную ситуацию.
Согласно сообщению CNBC, Хассетт «получил некоторый отпор» от людей, близких к президенту Дональду Трампу, которые обеспокоены его предполагаемой близостью к президенту и тем, как это повлияет на рынки.
То, что началось как преимущество — прямой доступ Хассетта к Трампу и его активная поддержка экономической программы Трампа — превратилось в помеху в глазах некоторых советников, которые боятся напугать инвесторов и повысить стоимость долгосрочных займов. В то же время Белый дом больше, чем когда-либо, склоняется к более глубокому снижению ставок Федеральной резервной системой, повышая ставки для того, кто вступит в должность следующим.
Сообщается, что за кулисами некоторые из окружения Трампа начали тихо поддерживать конкурирующего кандидата Кевина Уорша, а не открыто нападать на Хассетта, эффективно пытаясь изменить ход разговора, не вызывая открытой борьбы.
Сам Трамп добавил неопределенности, заявив Wall Street Journal, что теперь «Кевин и Кевин» находятся на вершине его списка, намекая, что то, что казалось решенным, внезапно становится более открытым.
Хассетт говорит: «Голос Трампа не будет иметь никакого веса» при принятии официальных решений по ставке в Федеральном комитете по открытому рынку».
DTphotos1/Shutterstock
Основная проблема: независимость ФРС от требований Трампа по ставке
Для рынков – а также для заемщиков и инвесторов – вопрос не только в том, кто занимает пост председателя Федеральной резервной системы. Речь идет о том, сохранит ли этот человек независимость ФРС, когда президент кричит о более дешевых деньгах. Financial Times сообщила, что инвесторы в облигации обратились непосредственно в Казначейство США, чтобы предупредить о Хассетте как о потенциальном президенте, опасаясь, что он может настаивать на «неизбирательном» снижении ставок, слишком близком к предпочтениям Трампа.
Эти инвесторы сосредоточились на сценарии, при котором ставки продолжат падать, даже если инфляция останется выше целевого показателя Федеральной резервной системы в 2%, что может показаться хорошим для заемщиков в краткосрочной перспективе, но может подорвать доверие, ослабить доллар и подорвать доверие к центральному банку. Другими словами, страх вызывает не просто снижение ставок: это снижение ставок без твердого оправдания инфляции или экономического роста.
Тем временем Трамп прямо заявил, чего он хочет. В недавних комментариях, освещенных несколькими СМИ, он утверждал, что недавнее сокращение Федеральной резервной системы «могло бы удвоиться, по крайней мере удвоиться», и связал более низкие ставки непосредственно с его стремлением к «доступности» в преддверии промежуточных выборов 2026 года.
Когда его спросили, является ли поддержка немедленного снижения ставок лакмусовой бумажкой для работы, он, как сообщается, ответил: «Да». Это ставит любого кандидата, особенно такого близкого к Трампу, как Хассетт, вынужденного показать, что он не просто продолжение Западного крыла.
Публичное заявление Хассетта: Я откажу Трампу, если придется
Хассетт попытался решить эти проблемы напрямую. В недавнем интервью программе CBS «Лицом к нации» он сказал, что, если он станет председателем Федеральной резервной системы, голос Трампа «не будет иметь никакого веса» при принятии официальных решений по ставкам в Федеральном комитете по открытому рынку, даже если они будут выступать ежедневно. Его послание простое: Трамп может говорить, но FOMC голосует на основании данных.
Это заверение важно, поскольку оно напрямую связано с вопросом независимости, который инвесторы в облигации подняли перед Казначейством. Хассетт дает понять, что он знает, что рынки следят за любыми признаками того, что Федеральная резервная система может стать политическим рычагом Белого дома, и он пытается позиционировать себя как лоялист, который все еще уважает институциональные барьеры.
Еще Федеральная резервная система:
Следующее снижение процентной ставки ФРС может быть отложено до 2026 года. Бывший чиновник ФРС сталкивается с расследованием по этическим вопросам в связи с незаконными сделками с акциями. Представитель ФРС посылает сильный сигнал о декабрьском снижении процентных ставок.
Но при этом он рискует расстроить тех самых людей, которые хотят, чтобы президент был готов публично повторить требования Трампа о более быстрых и крупных сокращениях. Вот в чем трудность: пообещать достаточную независимость, чтобы успокоить Уолл-стрит, но при этом не показаться нелояльным к стремлению Трампа к агрессивному смягчению политики.
Что на самом деле означает «слишком близко к Трампу» для вашего кошелька
С их точки зрения, фраза «слишком близко к Трампу» на самом деле является сокращением от следующего вопроса: будет ли следующий председатель ФРС дольше удерживать стоимость заимствований на низком уровне и какой ценой это повлияет на инфляцию, доллар и рыночную стабильность? Если Хассетт получит свой пост и будет вести себя в соответствии с агрессивной риторикой Трампа о снижении ставок, вы можете увидеть:
Более дешевые ипотечные кредиты, автокредиты и годовая процентная ставка по кредитным картам, если Федеральная резервная система ускорит процесс смягчения политики.
Если негативная реакция вокруг Хассетта увенчается успехом и Трамп выберет сравнительно более жесткое или более отдаленное кресло, путь, скорее всего, отклонится в сторону:
Более медленные и более целенаправленные сокращения, сохраняющие доходность и стоимость заимствований выше, чем хотелось бы рынкам в ближайшем будущем. Это более сильный признак того, что Федеральная резервная система будет защищать свой целевой уровень инфляции, что имеет тенденцию поддерживать доллар и делать долгосрочные казначейские облигации более привлекательными для осторожных инвесторов. Меньше риска шока доверия, что снижает вероятность внезапной волатильности акций и облигаций, вызванной ФРС.
В любом случае, борьба за Хассетта уже приводит к маргинальному движению рынков. Сообщения о предупреждениях инвесторов в Министерство финансов и внутренняя реакция в лагере Трампа помогли возобновить гонку и усилить неопределенность в отношении того, насколько далеко и как быстро ФРС смягчит свою политику. Для читателя, изучающего личные финансы, именно эта неопределенность объясняет, почему ваша стратегия имеет большее значение, чем личность.
Как позиционировать себя в разгаре гонки за кресло председателя ФРС
Вы не можете решить, кто получит работу, но вы можете решить, насколько эта драма может навредить вашим финансам.
Вот практические шаги, которые следует учитывать, поскольку путь Хассетта остается тернистым, а будущий курс ФРС неясным:
Активизируйте свою долговую игру. Если у вас есть долг с плавающей процентной ставкой (HELOC, некоторые кредитные карты, потребительские кредиты), не делайте ставку на то, что под руководством Хассетта будет снижена процентная ставка, чтобы выручить вас. Начните погашать остатки по более высоким ставкам прямо сейчас и ищите возможности для рефинансирования в продукты с фиксированной ставкой, если рынки поднимутся на «голубиных» заголовках и долгосрочная доходность упадет. Расширьте свою позицию с фиксированным доходом. Вместо того, чтобы делать ставку на долгосрочные облигации или вкладывать все в наличные, думайте послойно: несколько краткосрочных казначейских облигаций или фондов денежного рынка для стабильности и гибкости, несколько среднесрочных облигаций для получения доходности и меньшая часть долгосрочных облигаций, если вы считаете, что рост замедлится и Федеральная резервная система в конечном итоге проведет более агрессивные сокращения. Такой многоуровневый подход снижает зависимость от председателя ФРС в принятии правильного решения. Отдавайте предпочтение качеству, а не игре на чистой ставке в акциях. Секторы, чувствительные к ставкам, такие как REIT, коммунальные услуги и акции с высокими дивидендами, могут вырасти на слухах о «голубином» президентстве, но также могут пострадать, если опасения по поводу инфляции возрастут. Сосредоточьтесь на компаниях с сильными балансами, реальной ценовой властью и стабильными денежными потоками — компаниях, которые могут дольше ориентироваться в условиях более крутой инфляции или в условиях более медленного и более высокого роста. Держите порошок сухим. Заголовки, связанные с Федеральной резервной системой, могут спровоцировать резкие, кратковременные продажи, поскольку трейдеры переоценивают шансы на Хассетта или его конкурента. Наличие некоторой суммы наличных денег или очень краткосрочных казначейских облигаций дает вам возможность покупать качественные активы во время этих спадов, а не принуждать их продавать. Сопоставьте свой горизонт со своим риском. Если до ваших больших целей (пенсия, колледж, благоустройство дома) осталось от пяти до 20 лет, личность следующего председателя ФРС будет иметь гораздо меньшее значение, чем его норма сбережений, его структура активов и его дисциплина. Используйте этот эпизод как напоминание о том, что политика центрального банка является постоянной и что ваш план должен быть разработан таким образом, чтобы пережить множество президентств и множество циклов. Самый важный урок для инвесторов
По сути, история Хассетта является напоминанием о том, что независимость центрального банка – это не академические дебаты: это линия, соединяющая ваши ежемесячные платежи, ваш 401(k) и стоимость долларов, которые вы зарабатываете. Инвесторы в облигации подняли тревогу по поводу Хассетта не потому, что он им лично не нравится; Они сделали это, потому что боятся Федеральной резервной системы, которая сокращает слишком быстро, чтобы угодить президенту, а затем вынуждена нажать на тормоза.
Путь Хассетта к президентству становится все более трудным именно потому, что компромиссы настолько очевидны: более дешевые деньги сейчас против потенциальной инфляции и проблем с доверием позже, политическая лояльность против доверия рынка. Управляя своими собственными деньгами, рассматривайте это как еще одну причину для построения портфеля и долговой стратегии, которая не зависит от того, какой-либо политик или руководитель центрального банка сделает все правильно.
По теме: ФРС столкнутся с потрясениями в 2026 году, поскольку в экономике происходят изменения и уходит Пауэлл
