Послушайте любой годовой прогноз фондового рынка и экономики, и вы сможете судить о нем двояко: он может быть верным или ошибочным.
Я следил за рынками в течение 40 лет и брал интервью у сотен (а может, и тысяч) управляющих фондами и аналитиков. Однако правда в том, что годовые прогнозы инвестиционных экспертов менее предсказуемы, чем подбрасывание монеты.
CXO Advisory Group проанализировала более 6500 прогнозов, используя различные методологии — от фундаментального анализа до технического анализа, сделанных 68 экспертами фондового рынка США в период с 2005 по 2012 год. Исследование показало, что точность прогнозов в среднем была ниже 47%.
Связанный: Аналитик, предсказавший рекордные цены на золото, сбросил цель
Всего год назад эксперты предполагали, что 2025 год для рынка будет динамичным, и его третий год подряд будет показывать двузначные цифры. Тем не менее, было бы трудно найти эксперта, который бы точно описал путь, который рынок и экономика прошли через тарифную истерику, геополитический риск, цикл процентных ставок и многое другое.
Однако интуитивно многие индивидуальные инвесторы прогнозируют безопасность и уходят с фондового рынка, в основном потому, что 2025 год закончится как третий год подряд, когда рынок будет расти двузначными числами.
Это беспрецедентный случай, но это всего лишь 10-й раз с 1927 года, когда индекс Standard & Poor’s 500 три года подряд демонстрирует рост на 10 и более процентов. В четырех из этих случаев митинг продолжился; В остальные пять лет митинг завершился.
Самый последний пример этого — то, почему инвесторы сейчас напуганы. В 2022 году, после того как S&P сообщил о росте на 28,9%, 16,3% и 26,9% за 2019–2021 календарные годы, базовый индекс потерял примерно 20%.
Таким образом, хотя история и является путеводителем к тому, что должно произойти, она не является предсказанием.
Фондовый рынок находится на пороге трех лет подряд роста.
Рейтер
Ветеран Уолл-стрит Сэм Стовалл предлагает прогноз на 2026 год
Сэм Стовалл, давний главный рыночный стратег CFRA Research, говорит, что инвесторы могут полагаться на историю, как на флюгер, указывая направление, в котором дуют преобладающие ветры.
В связи с этим предполагается, что и история, и рыночные условия открывают положительные перспективы на 2026 год.
В недавнем интервью Money Life с Чаком Джаффе он предположил, что 2026 год может стать ответом на простую загадку: в чем разница между всесезонной радиальной шиной и 30% полной производительностью?
Один — отличный год; другой — просто Goodyear.
Стовалл отметил, что 2026 год — это год промежуточных выборов и что исторически именно тогда происходит самое сильное снижение, в среднем на 18%. Вы не удивитесь, увидев снова такую волатильность, но не ждите, что снижение продолжится.
«Я думаю, что 2026 год будет хорошим годом, но если история повторится (а нет никакой гарантии, что это произойдет), мы, вероятно, увидим довольно анемичную общую доходность за весь год, то есть однозначную, и, вероятно, в конечном итоге мы получим повышенную волатильность», — сказал Стовалл в выпуске Money Life от 15 декабря.
Стовалл, предсказатель Уолл-стрит во втором поколении (его отец Роберт был наиболее известен как участник дискуссии в ветеранском телешоу PBS «Неделя Уолл-стрит с Луи Рукейзером»), пока не видит рецессии.
Конечно, он отмечает, что рынок не очень хорошо предвидит приближение рецессии и обычно предвидит рецессию примерно за семь месяцев. Это проблема, когда Национальное бюро экономических исследований (окончательный арбитр в вопросе начала рецессии) «(не) действительно говорит нам до восьми месяцев рецессии, что мы находимся в ней». К тому времени рынок уже ожидает, что рецессия закончится.
Стовалл, построивший индекс для ETF Pacer CFRA-Stovall Equal Weight Seasonal Rotation (SZNE), отметил, что медвежий рынок без рецессии (сценарий, который произошел в 2022 году) имеет среднее снижение «в диапазоне от среднего до высокого 20 процентов». Медвежий рынок в сочетании с рецессией, как правило, ухудшается на 10 процентных пунктов.
Стовалл воодушевлен тем, что нынешний бычий рынок пережил свой третий год, отметив, что 11 предыдущих бычьих рынков отметили свой второй день рождения, но три из них перешли в медвежий рынок на третий год. Два других года показали снижение, не достигшее диапазона медвежьего рынка, а в три разных года рост составил 6,5% или меньше.
Аналитик рассказывает об оценке и экономическом контексте
Стовалл обеспокоен оценками, хотя он считает, что ИИ и технологии не очень широко распространены, потому что «ожидается, что рост технологий составит более 20% не только в этом году, но также в 2026 и 2027 годах. повышен, но мы, вероятно, сможем преодолеть его благодаря ожиданиям роста прибыли».
Связанный: Аналитики обсуждают основные риски фондового рынка в преддверии 2026 года
Второй год цикла снижения ставок также должен помочь.
“С 1990 года, во второй год программы смягчения, S&P прибавил 11,5%”, – сказал Стовалл. «Все размеры, все стили, все сектора были в положительной зоне, при этом лидировали технологические и финансовые компании, а также акции компаний средней и малой капитализации».
Поскольку эти акции меньшего размера в настоящее время торгуются с дисконтом на основе относительного P/E по сравнению с S&P 500, Стовалл говорит, что может произойти «здоровая ротация» от областей с высокими ценами к областям с более дешевыми ценами.
Он также ожидает, что международные акции продолжат расти, поскольку они также имеют выгодную цену по сравнению с отечественными акциями с большой капитализацией.
Стовалл ожидает, что Федеральная резервная система снизит ставки дважды в 2026 году, один раз в каждой половине календарного года, но опасается, что чрезмерное снижение ставок может привести к резкому росту инфляции.
«Экономика сейчас не нуждается в агрессивной программе снижения ставок», — сказал он, призвав к росту ВВП как минимум на 2,4% в новом году.
Что теперь делать инвесторам?
Что касается советов по инвестированию на Новый год, Стовалл был краток: пусть ваши победители бегут.
«После неудачного года вы действительно хотите купить три сектора с худшими показателями по сравнению с предыдущим годом», — объяснил он, — «но после хорошего года вы хотите удержать три наиболее эффективных сектора. чаще всего, продолжит окупаться в следующем году».
По теме: Аналитик говорит: «Забудьте о Санте» в этом году
