Источник изображения: Getty Images
Всего несколько месяцев назад 3i Group (LSE: III) была самой успешной акцией роста из индекса FTSE 100. Сегодня? Не так уж и много. Но мне все равно это нравится.
Я наблюдал за его прогрессом в течение многих лет, и когда в 2023 году я учредил свою личную пенсию с самоинвестированием (SIPP), используя доходы от пенсий некоторых бывших компаний, у меня наконец-то появились деньги, чтобы вложить свои деньги туда, где я говорил.
Я обратился к специалисту по инфраструктуре и прямым инвестициям и был быстро вознагражден: цена акций выросла вдвое всего за 18 месяцев.
И все же я не был наивен. Он знал, что акции сопряжены с большим риском, и несколько раз предупреждал читателей The Motley Fool. В сентябре этот риск наконец стал очевидным.
100 звезд FTSE
3i имеет превосходный опыт покупки и восстановления компаний, начиная с 1945 года. Недавний рост цен на акции был почти полностью обусловлен одной-единственной позицией: Action, самой быстрорастущей розничной сетью непродовольственных товаров со скидкой в Европе. Успех компании означал, что она стоила около 75% всего портфеля 3i Group.
Совет директоров приобрел контрольный пакет акций в 2011 году и проконтролировал расширение сети с 250 магазинов в трех странах до более чем 3000 в 14. Количество магазинов продолжает расти, достигая Швейцарии и Румынии.
В отличие от многих ритейлеров, он выиграл от кризиса стоимости жизни, поскольку покупатели ищут выгоду. Формат «скрытого сокровища», предлагающий до 6000 товаров, оказался огромным успехом.
Но у успеха есть цена. Акции 3i в какой-то момент выросли примерно на 400% за пять лет и торговались с премией в 48% к стоимости чистых активов (NAV). Я серьезно подумывал о получении прибыли, но фатально отложил эту идею.
Когда я прочитал результаты первого семестра 3i 13 ноября, я вздохнул с облегчением. Они показали общий доход в размере 3,29 миллиарда фунтов стерлингов, увеличившись на 13% за шесть месяцев, что быстрее, чем 10%, достигнутые в предыдущем году. Стоимость чистых активов на акцию выросла на 12,4% до 2857 пенсов.
Реакция рынка? Жестокое падение на 30%. Это уязвило меня, учитывая мою огромную долю, хотя за 12 месяцев акции упали на скромные 7%. И все, что потребовалось, — это предположение о том, что продажи Action во Франции замедляются.
Более выгодная возможность
Краткосрочная волатильность — это цена, которую инвесторы платят за долгосрочный успех, поэтому вместо того, чтобы оплакивать свою удачу, я решил воспользоваться падением и усреднить вниз по 3i Group.
Я не одинок: директора 3i загребают деньги по этой цене во главе с генеральным директором Саймоном Борроузом, который вложил 1 миллион фунтов стерлингов. Они явно рассматривают это как кричащую покупку, и, очевидно, я тоже.
Есть признаки восстановления, но риски остаются. Когда инфляция падает, потребители могут торговать, а успех Action неизбежно привлечет конкуренцию. В долгосрочной перспективе 3i также необходимо будет найти следующий большой двигатель роста. Мне также интересно посмотреть, получите ли вы прибыль в действии. Если бы это было так, это могло бы принести большие дивиденды.
3i Group не для всех. Возврат может быть высоким, в зависимости от покупок и продаж. И это не совсем дешево, поскольку торгуется с премией в 15% к стоимости базового чистого актива. Я бы предложил прогноз как минимум на 10 лет, и с учетом этого я думаю, что сегодня стоит рассмотреть этот вопрос.
