Если вы владели золотом и серебром на этом пике, вы знаете, как быстро «это нельзя проиграть» превратилось в «насколько плохо это может стать». Восхождение было чистым адреналином.
Цены перестали расти и начали стремительно расти.
На моем экране графики имели тот классический параболический вид, который вы видите в конце бычьего рынка, когда каждый новый максимум привлекает новую толпу покупателей, которые больше боятся упустить выгоду, чем ошибиться.
Технически золото и серебро вошли в зону перекупленности по индикаторам импульса, таким как индекс относительной силы, который обычно является предупреждением о том, что слишком много людей были сосредоточены на одной и той же сделке одновременно.
Потом оно сломалось.
«Золото: -15%. Серебро: -38%» в одном 24-часовом окне, шаг, который пользователь X Барк назвал «ЧЕРНЫМ ЛЕБЕДЕМ ЗОЛОТА И СЕРЕБРА».
В его посте подведен итог ущерба. «За последние 24 часа более 15 триллионов долларов было уничтожено из золота и серебра», что составляет «половину ВВП Соединенных Штатов… ИСЧЕЗЛО ЗА ОДИН ДЕНЬ».
Вы можете и должны подвергать сомнению точность любых вирусных цифр, но суть вашего портфеля проста: падение было достаточно сильным, чтобы одним махом стереть ошеломляющее количество недавних прибылей.
Барк осознал абсурдность этого шага.
«Мы только что стали свидетелями первого события Сигмы-10 в финансовой истории», — сказал он, утверждая, что «МОДЕЛИРОВАНИЕ БУКВАЛЬНО РАЗРУШАЕТСЯ». Эти формулировки показывают, насколько нереальным это казалось трейдерам, которые думали, что прячутся в «безопасных» активах.
Если вы покупали металлы на пути вверх, потому что график казался неудержимым, вы только что получили болезненное напоминание о том, что даже хеджевые акции могут торговаться как мемные акции, когда все одновременно бегут к выходу.
Акции золота и серебра падают после параболического события.
Шаттерсток
Что на самом деле говорит ФРС Варша металлам
Все это произошло как раз тогда, когда история Федеральной резервной системы изменилась.
Вместо того, чтобы размышлять о том, кто может стать преемником Джерома Пауэлла, у нас с вами теперь есть имя: Кевин Уорш.
Президент Дональд Трамп заявил, что назначит Уорша главой Федеральной резервной системы, и назвал его одним из «Великих председателей ФРС, возможно, лучшим», в комментариях, опубликованных The Wall Street Journal и другими изданиями.
Связанный: Аналитики отвергают неожиданные прогнозы цен на серебро
На редакционной странице журнала в статье под названием «Кевин Уорш — правильный выбор для ФРС» утверждается, что Уорш уже давно настаивает на том, чтобы ФРС имела меньшее влияние, более жесткую политику в отношении инфляции и более ограниченную роль в спасении рынков.
Эта история имеет значение, если вы купили золото и серебро в знак протеста против легких денег.
Часть аргументов быков по металлу в течение последнего десятилетия заключалась в том, что центральные банки всегда будут искать стимулы, всегда спасать рынки и медленно разрушать покупательную способность доллара.
Уорш был тем парнем в кругах выступлений, который заявил, что Федеральная резервная система «перешла намеченные денежные пределы», согласно репортажу журнала о его предыдущих выступлениях и статьях.
В то же время это не мультяшный сокол.
Уорш предупреждал об инфляционных рисках в годы правления Обамы, а позже вместе со Стэнли Дракенмиллером в 2018 году стал соавтором статьи под названием «Ужесточение ФРС? Не сейчас», в которой выступал против дальнейшего повышения ставок в этой конкретной ситуации, отмечает The Atlantic.
The Atlantic представил этот сдвиг как свидетельство того, что он может быть «партизанским хамелеоном», агрессивным по отношению к демократам и более умеренным по отношению к республиканцам.
Еще золото:
Рыночная неопределенность обнуляет ставки на серебро и золото. Миллиардер Далио посылает рынкам двухсловное предупреждение. Прогноз цен на золото всех ведущих аналитиков на 2026 год.
Для его металлов нюансы имеют меньшее значение, чем первоначальное название.
Рынки видят «войну ФРС» и инстинктивно оценивают более высокую вероятность следующего события.
Меньший баланс с течением времени. Менее автоматическое спасение цен на активы. Более жесткая государственная линия в отношении инфляции.
Эта комбинация поддерживает доллар и, по крайней мере, на начальном этапе, подрывает простой стереотип «ФРС – это плохо, золото – это хорошо», который помог подтолкнуть металлы в эту параболическую зону.
Почему доллар растет, а металлы падают
Когда я увеличиваю индекс доллара рядом с графиком золота, я, по сути, прямо сейчас смотрю на его зеркальное отражение. Это не случайность.
Вот что я вижу, когда езжу на нем.
Политические ожидания: ФРС под руководством Уорша считается терпимой к более высоким реальным ставкам и с меньшей вероятностью будет спешить с новыми раундами расширения баланса. Позиционирование риска: после дня «черного лебедя» для металлов наличные и казначейские облигации чувствуют себя в большей безопасности, чем сделка, которая только что упала на 15–40% за одну сессию.
Уолл-стрит все еще пытается определить, насколько дружелюбно Уорш будет относиться к рынкам.
Связанный: Падение серебра и золота вызвало серьезную перезагрузку акций горнодобывающих компаний
Заголовок журнала ясно гласил: «Уолл-стрит не может решить, будет ли Кевин Уорш другом или врагом».
Пока на этот вопрос не будет дан ответ посредством жестких решений, а не спекуляций, путь наименьшего сопротивления состоит в том, чтобы занять пост председателя ФРС, который больше заботится о доверии и инфляции, чем о каждом повышении индекса S&P.
Этот фон обычно является попутным ветром для доллара и встречным ветром для операций, которые имели смысл только в мире, находящемся в перманентном кризисе.
Как бы я сейчас переосмыслил распределение золота и серебра
Здесь мне придется перейти на личности, потому что ваша ситуация и моя могут отличаться. Но структура, которую я использую, та же самая.
Решите, для чего на самом деле используются металлы.
Есть ли у вас золото и серебро по какой-либо из этих причин?
Долгосрочное страхование от 5% до 10% от экстремальных сценариев. Тактическая сделка, основанная на графиках и заголовках. Убежденная ставка на то, что вся денежная система рушится.
Если честно, худшие крахи, которые я когда-либо видел, происходят, когда берет верх третья история, и я начинаю путать идеологию с управлением рисками.
Отделите изгородь от корыта.
Я пытаюсь разделить свое воздействие металлов на две психологические категории.
Базовый хедж: физическое воздействие или риск без кредитного плеча, который я готов поддерживать во время ужасных просадок. Торговый рукав: опционы, майнеры или продукты с кредитным плечом, которыми я управляю с помощью жестких стопов.
Такой день жесток, но ядро освещения может выжить. Для трейдеров это может быть время вскрытия, чтобы остановить потери.
В следующий раз уважайте сигналы перекупленности.
Если вы твердо держались во время явно параболического движения перекупленности, ничего не сокращая, это не просто невезение. Это знак того, что нужно более серьезно относиться к техническим вопросам, особенно когда все в вашей ленте внезапно становятся экспертами по золоту и серебру.
Посмотрите, как на самом деле ведет себя Уорш.
Трамп уже переоценил оптику, назвав Уорша «центральным кандидатом» и восхваляя его в интервью как своего идеального председателя Федеральной резервной системы, сообщает The Wall Street Journal.
Для его портфолио важно то, как часто Уорш голосует за:
Поддерживать или повышать ставки в условиях напряженности на рынке. Сократить или хотя бы остановить рост баланса. Отступите, когда политики хотят легких денег.
Уорш говорил об искусственном интеллекте и производительности как о потенциальных дезинфляционных силах, как отмечает The Atlantic, что может дать ему интеллектуальное прикрытие для утверждения, что инфляция представляет собой меньшую долгосрочную угрозу, чем предполагают многие любители золота.
Если вы действительно склоняетесь к этой точке зрения, то аргумент «безудержной инфляции», который спровоцировал недавний крах, возможно, придется переписать.
Позиционирование для следующего этапа, а не только для последнего стартовавшего
Я всегда стараюсь не делать самых больших шагов после самого громкого дня. Это становится еще более важным после сеанса «разрушения симуляции», подобного этому.
Если бы я сейчас серьезно относился к металлам, я бы подошел к этому в ближайшие несколько недель именно так.
Уменьшите концентрацию, а не убежденность. Если золото и серебро взлетели до 20–30% вашего собственного капитала, вы можете уменьшить его до однозначных цифр, не отказываясь от идеи, что они входят в вашу совокупность. Восстановите воздействие денежных средств и краткосрочных облигаций. В мире, где ФРС могла бы дольше оставаться «ястребом», «сухие» доллары являются активом, а не грехом. Перенесите часть «исторического» риска на «математический» риск. Если вы все еще верите в долгосрочную перспективу металлов, рассмотрите возможность перехода на позиции с определенными отрицательными сторонами, такие как долгосрочные опционы колл, а не на спотовые или ETF с кредитным плечом. Относитесь к каждому собранию Федеральной резервной системы как к данным, а не как к приговору. Первые решения под руководством Уорша скажут вам гораздо больше об истинном облике ФРС, чем любая статья или цитата предвыборной кампании.
Мы с вами только что наблюдали, как сделка, которая казалась безопасной, превратилась в пример того, как быстро настроения могут измениться, когда политические ожидания меняются.
Война Федеральной резервной системы, укрепление доллара и паника в отношении металлов стоимостью $15 триллионов не заканчивают историю золота и серебра, но они меняют главу, в которой они находятся.
Ваша задача теперь – не угадать следующее вирусное число. Это сделано для того, чтобы что бы ни случилось на следующем заседании Федеральной резервной системы, один плохой день в торговле металлами не сможет сделать с вашим портфелем то, что этот день только что сделал со многими самоуверенными трейдерами.
По теме: JP Morgan обновляет целевую цену на золото на 2026 год
