Macy’s ускоряет реализацию своей стратегии закрытия магазинов: ожидается, что большая часть из 14 закрытий произойдет в первом квартале 2026 года. Давайте посмотрим, как эти закрытия могут повлиять на выплату дивидендов культовому ритейлеру в ближайшем будущем.
Примечательно, что Macy’s (M) закрыла 66 магазинов в 2025 году и 55 в 2024 году. Когда уляжется пыль, компания ликвидирует примерно 120 магазинов с тех пор, как генеральный директор Тони Спринг два года назад обнародовал свой план реструктуризации «Смелая новая глава».
Согласно внутренней записке, с которой ознакомился WWD, Спринг сообщил сотрудникам, что компания пересматривает свой портфель и примет решение, куда инвестировать, сосредоточив внимание на оптимизации операций.
В меморандуме обещана поддержка пострадавшим работникам, включая возможности перевода, если таковые имеются, а также выходное пособие и услуги по трудоустройству для тех, кто не может переехать.
Macy’s сосредоточится на оптимизации затрат в 2026 году
Getty ImagesАлександр Шаповалов
Безопасны ли дивиденды Macy’s в 2026 году?
Учитывая квартальную выплату дивидендов в размере $0,182 на акцию, Macy’s предлагает акционерам остаточную доходность в размере 3,3%.
Аналитики, следящие за дивидендными акциями, прогнозируют, что свободный денежный поток Macy’s увеличится с $396 млн в 2025 финансовом году (завершившийся в январе) до $757 млн в 2027 финансовом году. Это указывает на то, что коэффициент выплат Macy’s, как ожидается, улучшится с 51% до менее чем 30% в течение этого периода. Улучшение коэффициента выплат поможет Macy’s укрепить свой баланс, а если потребительские расходы улучшатся, это увеличит дивиденды.
Фактически, Уолл-стрит ожидает, что к 2030 финансовому году годовая выплата дивидендов вырастет до $1,11 на акцию, что увеличит доходность по себестоимости более чем на 5%.
Почему эти закрытия важнее предыдущих
Закрытие магазинов стало обычным явлением в розничной торговле за последнее десятилетие, но этот раунд ощущается по-другому.
На протяжении последних нескольких лет Macy’s последовательно возвращала денежные средства своим акционерам в виде дивидендов, выплачивая примерно 50 миллионов долларов ежеквартально.
Больше дивидендов: Тим Кук незаметно повысил зарплату инвесторам Apple. Кэти Вуд владеет долей в этих дивидендных акциях на сумму 239 миллионов долларов. 147-летний нефтяной гигант только что увеличил дивиденды на 4% в 2026 году.
В этом году, благодаря последнему отчету о прибылях и убытках, Macy’s вернула акционерам 150 миллионов долларов в рамках своей программы дивидендов.
Но агрессивная реструктуризация часто вынуждает компании принимать трудные решения о распределении капитала, а дивиденды часто сокращаются, когда компаниям необходимо сохранить денежные средства для реинвестирования.
Компания осуществляет масштабную трансформацию, требующую значительных капиталовложений в магазины Reimagine, сохраняя при этом свои обязательства перед акционерами, которые держат акции в сложных условиях розничной торговли.
«Смелая новая глава» показывает немного жизни
Стратегия перемен Spring Bold New Chapter заключается не только в закрытии магазинов.
План включает открытие 15 новых филиалов Bloomingdale’s и 30 магазинов Bluemercury, специализированной сети красоты, которая напрямую конкурирует с Ulta и Sephora.
Связанный: Macy’s указывает на проблемы с неожиданными закрытиями
Он также охватывает операционные улучшения в масштабах всей компании и модернизацию цепочки поставок, включая новый современный распределительный центр в Чайна-Гроув, Северная Каролина.
Но суть стратегии сосредоточена на восстановлении флагманского бренда Macy’s, продажи которого падали. Согласно отчету Forbes, сопоставимые продажи упали на 3,3% в 2022 финансовом году и еще на 6,6% в 2023 финансовом году.
Macy’s определила 350 магазинов как «предварительные» после того, как решила, какие из 150 закрыть. Из этой группы компания выбрала несколько магазинов в качестве пилотных проектов трансформации.
Изначально компания планировала переделать 50 магазинов, но с тех пор расширила их до 125 магазинов.
Первые результаты кажутся многообещающими. В третьем квартале, завершившемся 1 ноября, магазины Reimagine сообщили об увеличении сопоставимых продаж на 2,7%. Весь парк будущих локаций продемонстрировал эквивалентный рост продаж на 2,3%.
Эти цифры отражают лучшие квартальные показатели Macy за 13 кварталов и отмечают второй квартал подряд положительного роста сопоставимых продаж.
Цифры, которые рассказывают реальную историю
Третий квартал превзошел ожидания по всем направлениям.
Macy’s опубликовала скорректированную прибыль на акцию в размере $0,09, что значительно превышает прогнозируемый диапазон убытков от $0,15 до $0,20. Чистый объем продаж составил $4,7 млрд, а скорректированная EBITDA достигла 5,8% от общей выручки. Позитивная динамика побудила Macy’s повысить годовой прогноз. Ожидается, что чистый объем продаж достигнет $21,5–21,6 млрд по сравнению с $21,2 млрд в нижней части предыдущего прогноза. Скорректированная EBITDA как процент от выручки будет находиться в диапазоне от 7,8% до 8,0%, тогда как скорректированная разводненная прибыль на акцию должна составлять от 2,00 до 2,20 доллара США.
Эти улучшения произошли, несмотря на значительные препятствия со стороны тарифов, которые, по оценкам компании, повлияют на валовую прибыль на 40–50 базисных пунктов за весь год, что примерно эквивалентно прибыли от 0,25 до 0,35 доллара на акцию.
Главный операционный директор и финансовый директор Том Эдвардс заявил, что компания эффективно смягчила влияние тарифов за счет переговоров о распределении затрат, скидок поставщикам и стратегических корректировок цен.
Эдвардс заявил:
Тем не менее, тарифы остаются препятствием для прибыльности, которое может усилиться в случае эскалации торговой напряженности.
На что следует обратить внимание инвесторам?
Вопрос дивидендов имеет большое значение для акционеров Macy’s.
Macy’s сохранила ежеквартальные выплаты дивидендов на протяжении всей реструктуризации, но темпы закрытия магазинов и инвестиции, необходимые для трансформации, создают естественное противоречие с приоритетами распределения капитала.
Macy’s завершила третий квартал с $447 млн денежных средств на балансе по сравнению с $315 млн годом ранее. Примечательно, что у страны нет сроков погашения долга до 2030 года, что обеспечивает финансовую гибкость.
Но гибкость достигается только тогда, когда вы одновременно закрываете магазины, инвестируете в новые концепции и пытаетесь преобразовать оставшийся автопарк.
План трансформации Spring хорошо работает по операционным показателям. Трафик положительный, средний объем розничных продаж продолжает расти, а показатели Net Promoter Scores достигают рекордных уровней. Магазины Reimagine доказывают, что эта концепция работает.
Вопрос в том, сможет ли Macy’s провести трансформацию достаточно быстро, чтобы сохранить свои обязательства по выплате дивидендов, одновременно реинвестируя в целях роста. Судя по текущей траектории, это кажется довольно безопасным.
По теме: Macy’s продает комплект одеял за 80 долларов за 24 доллара.
