Руководство стратегии реагирует на растущую обеспокоенность тем, что крупнейший в мире корпоративный держатель биткойнов (BTC) может столкнуться с серьезным финансовым стрессом, поскольку цена криптовалюты продолжает снижаться.
После того, как компания опубликовала результаты за четвертый квартал, генеральный директор Фонг Ле попытался заверить инвесторов, что компания остается в хороших позициях, даже несмотря на то, что в четверг биткойн упал почти на 60 000 долларов.
Распродажа биткойнов проверяет финансовую устойчивость стратегии
Биткойн упал примерно на 50% с момента достижения рекордного максимума в $126 000 в октябре прошлого года, в течение которого Strategy, ранее известная как MicroStrategy, агрессивно накапливала цифровой актив.
Ликвидация сильно повлияла на цену акций компании. Акции Strategy, которые торгуются под символом MSTR, в четверг упали примерно до $104, самого низкого уровня с августа 2024 года, после падения более чем на 17% за сессию.
Связанное чтение
На данный момент инвесторы сосредоточены на двух ключевых факторах: цене самого Биткойна и способности Strategy выполнить свои финансовые обязательства в случае углубления рецессии. Эти вопросы приобрели большую актуальность, когда основатель компании Майкл Сэйлор и генеральный директор Фонг Ле обратились к аналитикам во время телеконференции компании, посвященной отчетам о прибылях и убытках.
Основное внимание уделялось тому, как стратегия будет действовать в условиях затянувшейся «биткойн-зимы», если она материализуется. Сэйлор уже предпринял шаги для повышения финансовой гибкости компании, включая создание денежного резерва в размере 2,25 миллиарда долларов для покрытия выплат дивидендов по привилегированным акциям на общую сумму 888 миллионов долларов в год.
Тем не менее, инвесторы по-прежнему обеспокоены конвертируемыми облигациями компании на сумму $8,2 млрд с низкой или нулевой процентной ставкой, досрочное погашение которых может начаться уже в сентябре 2027 года, особенно сейчас, когда акции MSTR резко упали.
Политика, рычаги и оценка в центре внимания
Сэйлор подтвердил, что компания сохраняет свои варианты открытыми, включая возможность продажи биткойнов, если этого потребуют рыночные условия.
Он также назвал инвестирование в криптовалюту неотделимым от политики, указав на позицию президента Дональда Трампа в поддержку криптовалют и отметив, что кандидат Трампа на пост председателя Федеральной резервной системы (ФРС) Кевин Уорш рассматривается как сторонник цифровых активов.
Тем не менее, в четверг биткойн упал до минимума после выборов 2024 года, отражая скептицизм по поводу того, что федеральное правительство будет активно поддерживать покупки биткойнов. Министр финансов Скотт Бессент на этой неделе усилил эти сомнения, заявив Конгрессу, что ему не хватает полномочий для спасения рынков биткойнов.
Что касается баланса, генеральный директор Фонг Ле высказал обеспокоенность по поводу левереджа Strategy. По его словам, компания работает примерно с третью левереджа типичной высокодоходной компании.
Связанное чтение
По мнению Ле, биткойн должен упасть примерно на 90%, чтобы биткойн-резервы Strategy просто сравнялись со стоимостью конвертируемого долга. Даже в этом крайнем сценарии, по его словам, компания будет изучать варианты реструктуризации, если не сможет конвертировать долг в акционерный капитал.
Собственные данные Strategy показывают, что стоимость предприятия составляет около 49,95 миллиардов долларов по сравнению с биткойнами на балансе компании примерно в 45,33 миллиарда долларов. Стоимость предприятия включает рыночную капитализацию компании, привилегированные акции и конвертируемые облигации за вычетом денежных средств.
Если биткойн упадет примерно на 63 000 долларов, рыночная капитализация Strategy в 35,57 миллиарда долларов должна упасть примерно на 13% по сравнению с недавней ценой закрытия в 106,99 доллара, чтобы устранить премию за оценку ее активов в биткойнах.
График 1-D показывает восстановление цены BTC, произошедшее в пятницу. Источник: BTCUSDT на TradingView.com.
Однако после падения в четверг акции Биткойна и Strategy значительно восстановились. Биткойн, например, вырос примерно до 69 256 долларов. MSTR поднялся выше 130 долларов, увеличившись на 20% менее чем за 24 часа и предложив краткосрочное облегчение.
Рекомендованное изображение OpenArt, график TradingView.com
