IBM только что пережила одно из худших однодневных спадов за последние годы. 23 февраля 2026 года акции упали более чем на 13,2%, закрывшись на уровне $223,35.
Виновник? Anthropica объявила, что ее инструмент Claude Code может автоматизировать большую часть утомительной и дорогостоящей работы по модернизации COBOL, ключевого направления бизнеса IBM (IBM).
В результате панической распродажи акции IBM в этом году упали более чем на 24%. Для инвесторов в рост это проблема. Но для охотников за дивидендами падение, возможно, открыло дверь, через которую стоит пройти.
Вопрос не в том, реален ли прорыв в сфере ИИ. Очевидно, что это так. Реальный вопрос заключается в том, находятся ли дивиденды IBM под угрозой и вытолкнула ли распродажа акции на торговую территорию.
IBM предлагает привлекательную дивидендную доходность
Рикардо Сави / Getty Images
IBM против антропных
COBOL — это основа финансовой инфраструктуры. По оценкам, 95% транзакций через банкоматы в США совершаются через него.
Anthropic заявила, что ее инструмент Claude Code может отображать зависимости между тысячами строк кода COBOL, документировать рабочие процессы и отмечать риски, на обнаружение которых у аналитиков-человеков уйдут месяцы.
Связанный: Ведущий аналитик посылает резкий сигнал о потерпевших крах акциях программного обеспечения
Anthropic ясно описал это: «Модернизация устаревшего кода застопорилась на долгие годы, потому что понимание устаревшего кода обходится дороже, чем его переписывание. ИИ переворачивает это уравнение».
Это реальная угроза для части бизнеса IBM. IBM уже давно продает системы мэйнфреймов, оптимизированные для обработки транзакций с интенсивным использованием COBOL. Инструмент, который значительно удешевляет миграцию из этих систем, представляет собой прямую угрозу.
Но здесь важен контекст.
Генеральный директор IBM Арвинд Кришна заявил во время отчета компании о прибылях и убытках за четвертый квартал 2025 года, что собственный Watson Code Assistant for Z от IBM уже делает нечто подобное: он может реорганизовать COBOL в Java и помочь разработчикам понять устаревший код.
Что еще более важно, бизнес IBM по производству мэйнфреймов — это лишь часть истории.
На сегмент программного обеспечения компании сейчас приходится около 45% общего дохода по сравнению с примерно 25% в 2018 году. В 2025 году рост продаж программного обеспечения составил 9%, что является самым высоким годовым темпом в истории IBM. А мэйнфрейм z17 принес самый высокий доход в четвертом квартале за более чем два десятилетия, увеличившись на 61% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года только в четвертом квартале 2025 года.
Реакция рынка напоминает классический момент «сначала продавай, потом задавай вопросы», который иногда создает реальную ценность для терпеливых инвесторов.
Дивиденды по акциям IBM: ключевые цифры
После того, как акции упали на 24% за несколько недель, математические показатели быстро меняются. Дивиденды IBM, составляющие $223,35 на акцию, теперь предлагают доходным инвесторам более привлекательную точку входа, чем в начале года.
Вот снимок ключевых показателей дивидендов IBM:
Годовые дивиденды на акцию: 6,72 доллара США. Квартальные дивиденды на акцию: 1,68 доллара США. Дивидендная доходность (223,35 доллара США): около 3,0% Темп роста дивидендов (в среднем за 20 лет): около 11,2% в год. Свободный денежный поток (2025 г.): 14,7 млрд долларов США, самый высокий показатель за более чем десятилетие.
Коэффициент выплат является наиболее важным фактором для сохранности дивидендов. Учитывая свободный денежный поток, акции IBM завершили 2025 год с коэффициентом выплат менее 50%, что является устойчивым показателем.
Больше дивидендных акций: PepsiCo снова повышает дивиденды, чтобы продлить легендарную серию Джим Саймонс Renaissance сокращает долю в акциях с горячими дивидендами на 700 миллионов долларов Dell сообщает ошеломляющие новости о дивидендах на фоне ускорения продаж ИИ
Компания также прогнозирует, что свободный денежный поток вырастет примерно на $1 млрд в 2026 году, примерно до $15,7 млрд. Именно такое генерирование денежных средств обеспечивает безопасность дивидендов во время кризисов.
Фактически, аналитики прогнозируют, что к 2028 году годовые дивиденды IBM вырастут до $6,84 на акцию.
IBM разрабатывает книгу об искусственном интеллекте
Медвежий аргумент основан на идее о том, что инструменты искусственного интеллекта, такие как Claude Code, разрушат бизнес IBM по мэйнфреймам быстрее, чем компания сможет адаптироваться. Это возможно. Но у бычьего аргумента есть и цифры, подтверждающие его.
К концу 2025 года совокупный бизнес-портфель IBM в области генеративного искусственного интеллекта превысил 12,5 миллиардов долларов. В четвертом квартале сегмент автоматизации компании вырос на 14%. Сегмент данных вырос на 19%.
Президент IBM Арвинд Кришна отметил во время отчета о финансовых результатах, что искусственный интеллект также является основным фактором повышения производительности внутри IBM.
Компания вышла из 2025 года с годовой экономией в 4,5 миллиарда долларов за счет внутренних инициатив по повышению производительности, что значительно превышает первоначальную цель в 2 миллиарда долларов, установленную в 2023 году.
Кришна заявил:
Ничто из этого не похоже на бизнес в свободном падении.
Более нюансированная реальность заключается в том, что IBM является одновременно целью и участником революции в области искусственного интеллекта.
Та же волна искусственного интеллекта, которая угрожает некоторым частям ее традиционного бизнеса, – это волна, на которой она ехала: с собственными чипами вывода искусственного интеллекта для мэйнфреймов, картами Spyre z17, Red Hat AI и платформой watsonx.
Стоит ли дивидендным инвесторам беспокоиться о ликвидации?
Когда акции резко падают из-за достоверных, но, возможно, преувеличенных новостей, дивидендная доходность увеличивается. Текущая доходность акций IBM, составляющая около 3%, превышает средний показатель за 52 недели и значительно выше, чем всего несколько недель назад.
Свободный денежный поток комфортно покрывает оплату. И IBM вступила в 2026 год с реальным импульсом: рекордный рост программного обеспечения, рекордный доход от мэйнфреймов и очевидный путь к увеличению прибыли.
Это не означает, что угрозу разрушения ИИ, исходящую от таких инструментов, как Claude Code, следует игнорировать.
Но собственные инструменты IBM, партнерство с такими компаниями, как Anthropic, и ее глубокие деловые связи (45 из 50 крупнейших банков работают на мэйнфреймах IBM, как и четыре из пяти крупнейших авиакомпаний) не позволяют вытеснить компанию в одночасье.
Инвесторам, ориентированным на прибыль и наблюдавшим за IBM со стороны, распродажа, возможно, заслуживает более пристального внимания.
Будет ли это выгодной сделкой, зависит от того, как вы сопоставите краткосрочный риск нарушения ИИ с долгосрочной ценностью бизнеса. А сами дивиденды? Это кажется безопасным.
По теме: IBM делает шаг на 11 миллиардов долларов, которого никто не ожидал
