Краткосрочное снижение процентных ставок не подходит Федеральной резервной системе до тех пор, пока не появится больше доказательств того, что устойчивая инфляция замедляется, заявил президент ФРБ Чикаго Остан Гулсби.
Гулсби, член Федерального комитета по открытым рынкам с правом голоса, также заявил, что решение Верховного суда отменить многие из глобальных тарифов президента Дональда Трампа может помочь снизить инфляцию.
«Я сохраняю оптимизм в отношении того, что в этом году может произойти дальнейшее снижение ставок. Но это зависит от реального прогресса в инфляции, который показывает, что мы находимся на пути обратно к 2%», — сказал Гулсби в своем выступлении, подготовленном 24 февраля для выступления на ежегодной конференции Национальной ассоциации экономики бизнеса.
Федеральный резервный банк Нью-Йорка через FRED®
Январское заседание FOMC сохраняет ставки стабильными
FOMC проголосовал 10 против 2 за сохранение процентных ставок на стабильном уровне между 3,50% и 3,75% в январе после трех последовательных сокращений на четверть пункта на последних трех заседаниях 2025 года.
Ставка по федеральным фондам определяет процентные ставки для инвесторов и потребителей по авто- и студенческим кредитам, кредитам под залог жилья и кредитным картам.
Для потребителей отсрочка снижения ставок может означать более высокие затраты по займам, которые будут сохраняться дольше, чем ожидалось.
Это была первая пауза FOMC с июля 2025 года.
Управляющие ФРС Кристофер Уоллер и Стивен Миран не согласились с этим, заявив, что предпочли бы сокращение ставки на четверть пункта из-за ослабления рынка труда.
23 сентября Уоллер объяснил, что он следит за недавними данными по рынку труда, которые оказались лучше, чем ожидалось, и что может возникнуть «жеребьевка», проголосует ли он за сохранение или снижение процентных ставок на заседании FOMC 17-18 марта.
Как Федеральная резервная система управляет процентными ставками
Двойной мандат Федеральной резервной системы в Конгрессе требует, чтобы она сбалансировала полную занятость и стабильность цен:
Более низкие процентные ставки поддерживают найм сотрудников, но могут способствовать инфляции. Более высокие ставки охлаждают цены, но могут ослабить рынок труда.
Эти две цели часто противоречат друг другу, действуют в разных временных рамках и находятся под влиянием непредсказуемых глобальных событий.
Еще Федеральная резервная система:
Председатель ФРС Пауэлл разочаровал сообщение о будущем снижении ставок
После декабрьского снижения ставок председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил, что снижение ставок поставило денежно-кредитную политику «в широкий диапазон нейтральности».
Нейтральная ставка не стимулирует и не ограничивает экономический рост.
Когда ФРС в последний раз приостанавливала процентные ставки
В последний раз Федеральная резервная система приостановила процентные ставки в сентябре 2023 года, сохранив ставку по фондам на уровне 5,25–5,50% после быстрого цикла ужесточения, направленного на сдерживание постпандемической инфляции.
Пауза длилась почти год, поскольку власти хотели посмотреть, сможет ли повышение стоимости заимствований контролировать инфляцию, не ввергая экономику в рецессию.
Во время этой паузы инфляция постепенно снижалась, а рынок труда оставался устойчивым.
Центральный банк возобновил снижение ставок в сентябре 2025 года, когда представители ФРС были уверены, что инфляция устойчиво приближается к целевому показателю ФРС в 2%.
Инфляция остается выше целевого показателя ФРС в 2%
Предпочтительной моделью инфляции ФРС является индекс цен личных потребительских расходов (PCE), а последняя новость от 20 февраля взята из отчета за декабрь 2025 года, в котором PCE составляет 2,9% по сравнению с 2,8% в ноябре.
Бюро статистики труда сообщило 13 февраля, что индекс потребительских цен вырос на 0,2% в январе, что является наименьшим увеличением с июля, что отражает снижение затрат на электроэнергию.
Общая инфляция неожиданно упала до 2,4% в январе по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это ниже предыдущего годового темпа в 2,7%. Базовая инфляция, которая отфильтровывает волатильные цены на продукты питания и энергоносители, упала до 2,5% в годовом исчислении. В последний раз она составляла 2,6%.
Правительство опубликует свой следующий отчет о занятости 6 марта, индекс потребительских цен — 11 марта, а индекс PCE — 13 марта.
Гулсби связывает снижение ставок ФРС со снижением инфляции
Гулсби сказал, что прогнозы прогнозируют “прогресс инфляции в ближайшем будущем. Инфляция товаров, в частности, должна начать снижаться”.
Но он добавил предупреждение, направленное на временное повышение тарифов.
По теме: Уоллер из ФРС назвал мартовское снижение процентной ставки «подбрасыванием монеты»
«Учитывая, что раньше мы обжигались, предполагая временную инфляцию, и учитывая, что существуют правдоподобные сценарии, в которых инфляция станет более устойчивой, чем мы прогнозируем, нам нужно быть осторожными, чтобы не поставить себя в затруднительное положение», — сказал Гулсби.
Поэтому умеренная пауза в марте была бы целесообразна, сказал он.
«Я считаю, что в таких обстоятельствах предлагать слишком большое снижение ставок неразумно», — сказал Гулсби.
«Люди говорят, что цены являются одной из их самых насущных проблем. Давайте обратим внимание. Прежде чем мы будем снижать ставки дальше, чтобы стимулировать экономику, давайте убедимся, что инфляция вернулась к 2%», – добавил он.
Инструмент Fed Watch группы CME показывает вероятность 96,1% того, что FOMC сохранит ставки на стабильном уровне в марте. Рынки ожидают двух снижений ставок в 2026 году, прогнозируя июнь или июль и, возможно, декабрь.
Гулсби: решение SCOTUS по тарифам может повлиять на инфляцию
Реакция президента Дональда Трампа на решение Верховного суда о том, что его тарифы являются незаконными, побудила его ввести новый набор тарифов в размере 15%, которые вступили в силу 23 февраля, вызвав взрыв неуверенности среди трейдеров и бизнеса.
«Чем больше непредсказуемости, тем больше вопросительных знаков у компаний возникает в отношении политики», — сообщил Bloomberg журналистам Гулсби 23 февраля.
«Динамика низкого найма и увольнений, которая, я думаю, возникает из-за неопределенности в бизнесе, еще больше усиливается за счет увеличения неопределенности», – добавил Гулсби. «Тем не менее, это может принести облегчение с точки зрения инфляции».
Роберт Конзо, генеральный директор и генеральный директор The Wealth Alliance, рассказал TheStreet, что за последний год рынки выдержали изменения в тарифной политике, приостановку работы правительства и давление со стороны председателя Федеральной резервной системы.
«Это поднимает вопрос: заменит ли новая тарифная политика предыдущую политику и приведет ли к приглушенному общему эффекту? Хотя в Соединенных Штатах наблюдается умеренная инфляция, мы считаем, что в ближайшем будущем она останется в ограниченном диапазоне», — сказал Конзо.
По теме: Как решение Верховного суда по тарифам проверяет независимость Федеральной резервной системы
