Джеффри Снайдер из Broadcast Retirement Network обсуждает, как управлять своим пенсионным планом на нестабильных рынках, с Эдвардом Макилвином, финансовым директором компании Francisco LLC.
Джеффри Снайдер, Broadcasting Retirement Network
Теперь ко мне присоединился Эдвард Макилвин, CFA компании Francisco LLC. Эд, рад тебя видеть. Спасибо, что присоединились к нам сегодня вечером.
Эдвард Макилвин, CFA, Francisco LLC
Большое спасибо. Спасибо, что пригласили меня.
Джеффри Снайдер, Broadcasting Retirement Network
Да, это было непростое время для рынков. Мы еще вернемся к этому, но я хочу начать с основного вопроса. Что вы слышите от клиентов и своих сотрудников или как бы мы назвали участников пенсионной индустрии обо всей этой волатильности рынка?
Эдвард Макилвин, CFA, Francisco LLC
Да, я думаю, что люди, которые, вероятно, сейчас задают больше всего вопросов, — это люди, которые выходят на пенсию, люди в возрасте от 55 до 59 или 60 лет, которые думают: «Хорошо, я накопил приличное сбережение, что-то вроде этого». Есть ли еще время пересмотреть распределение моих активов? Должен ли я внести некоторые изменения?
Итак, с нашей точки зрения, наше послание действительно было там: что ж, если вы достигли своих целей, если вы чувствуете, что погасили свой долг и можете рисковать в течение более длительного периода времени, сейчас не время становиться более оборонительными. В любом случае, немного больше интересуйтесь акциями, причем не только американскими, но и международными. А потом… Давай.
Джеффри Снайдер, Broadcasting Retirement Network
Мне жаль. Нет, нет. Закончите свою мысль.
Извините, что прерываю вас.
Эдвард Макилвин, CFA, Francisco LLC
О, да. Без проблем. А другие люди, с которыми мы разговариваем, в значительной степени, я назову их оппортунистами.
Эй, есть ли что-нибудь особенное в этом смещении, о чем нам стоит подумать еще немного? И для этих людей мы действительно заинтересованы в том, чтобы говорить об изменениях в действительности. Конечно, вам не нужно делать все возможное для того или иного класса активов.
Речь идет, ну, может быть, о том, чтобы вложить немного больше в акции США, немного больше в развивающиеся рынки и немного больше в международные рынки. И почему? На самом деле все сводится к истории геополитических событий.
И я хочу быть очень чувствительным к реальности того, что мы говорим о войне и очень неприятных вещах. И я надеюсь, что ваша аудитория и все понимают, что в контексте всего этого есть человеческий фактор, в этом есть человечность. И с моей точки зрения, о чем мы говорим с клиентами? Действительно ли стоит сделать шаг назад и взглянуть на историю и на то, как это влияет на ваши сбережения?
И по большей части мы можем вернуться в середину 1950-х годов и найти около 60 различных геополитических событий, а на самом деле почти все. Через двенадцать месяцев после того, как произошло событие, рынок восстановился или, по сути, значительно опережает эти конкретные критические точки. Надеюсь, это также будет иметь смысл для вас и вашей аудитории, чтобы сбалансировать тот факт, что да, здесь есть человеческий элемент, который мы просто хотим признать.
И потом, как вкладчики и долгосрочные инвесторы, мы не собираемся реагировать на эмоции, что в этом смысле вполне понятно.
Джеффри Снайдер, Broadcasting Retirement Network
Да, я могу только представить. Я не разговаривал с нашими коллегами, которые ведут учет, но уверен, что чат-боты сработали. Я даже не думаю, что люди больше пользуются телефонами.
Они просто используют чат-ботов, но я уверен, что вопросов будет много. Вы упоминаете эту историю. И когда я впервые увидел, как разворачивается это событие, эту атаку и рост цен на нефть, я сразу же вспомнил 12 месяцев назад, 13 месяцев назад, когда мы ввели тарифы.
И если вы помните, Эд, произошло значительное снижение, потому что рынок пытался учесть эти ставки. Это что-то похожее на это. Это другое рыночное событие, но схожее по результату.
И в итоге, как вы сказали, рынок вернулся к этим тарифам и вернулся, это действительно так.
Эдвард Макилвин, CFA, Francisco LLC
Да, параллели с этим, безусловно, есть. И когда мы смотрим не только на фондовый рынок, но и действительно призываем инвесторов обратить внимание на рынок облигаций, рынок облигаций находится в действительно прекрасной форме. Это не идеально, но довольно умно.
И если сократить масштаб, то каковы инфляционные последствия такого события? Наблюдается значительный рост цен на нефть. Вы видите, какие тарифы затронуты.
И будь то тарифы или даже недавняя война в Иране, мы не увидели существенных изменений в инфляционных ожиданиях. Инфляционные ожидания: мы рассматриваем разницу между номинальной доходностью облигаций и доходностью облигаций, которая меняется, с поправкой на защищенные от инфляции казначейские ценные бумаги. И прямо сейчас это означает, что в ближайшие пять лет это будет чуть больше двух с половиной процентов.
Это правда сегодня. Это также справедливо и в период введения тарифов. Таким образом, хотя на фондовых рынках и на некоторых товарных рынках наблюдается такое огромное колебание, мы всегда призываем инвесторов обратить внимание на рынки облигаций, потому что это дает нам хороший сигнал об инфляции, а также о том, как будет выглядеть будущий экономический рост.
И, как и в случае с нынешней тарифной средой, если вы посмотрите на эти аспекты формы кривой доходности, вы увидите, что она имеет восходящий наклон. Традиционно это признак того, что наступает экономический рост вместо рецессии.
Джеффри Снайдер, Broadcasting Retirement Network
Вы упомянули, вы знаете, покусывая это, перефразируя то, что вы сказали, обкусывая края с точки зрения диверсификации и классов активов. Знать? Я вырос в эпоху разделения 60-40. Поэтому, когда я думаю о портфеле с умеренным балансом, я думаю о фондах целевого дня.
Я думаю о некоторых управляемых портфелях. Действует ли эта стратегия сегодня? Вы знаете, у нас сегодня большая волатильность, в последние несколько недель или дней, я бы сказал, на прошлой неделе, но в прошлом году у нас была волатильность.
Но актуальна ли сегодня эта портфельная стратегия, эта диверсификация?
Эдвард Макилвин, CFA, Francisco LLC
В значительной степени да. Есть один нюанс, о котором мы говорим с нашими клиентами уже несколько десятилетий: нужно больше думать обо всем, что чувствительно к инфляции. Итак, почему бы в портфеле 60-40, 70-30 не создать компонент, назовем его 5%, в корзину сырьевых товаров, обладающий некоторыми свойствами, чувствительными к инфляции?
Почему бы не создать несколько защищенных от инфляции казначейских ценных бумаг в рамках вашего фиксированного дохода? Кроме того, хотите верьте, хотите нет, но долг развивающихся стран является очень мощным диверсификатором. Но, как и во всех этих вещах, когда вы диверсифицированы, у вас в портфеле на самом деле не более 5–8%, которые могли бы компенсировать это.
Итак, думая об этих различных экономических условиях, в которые мы входим и из которых мы входим и из которых мы, конечно, никогда не знаем, когда мы столкнемся с высокой инфляционной средой или если ситуация на фронте роста ухудшится, вам нужно иметь много вещей, охваченных общим профилем экономического роста и профилем инфляции. Поэтому, когда мы думаем об инвесторах пенсионных планов, у которых есть такой класс активов, как сырьевые товары, и я говорю о товарном индексе или чем-то в этом роде, широко диверсифицированном, множестве различных контрактов, большинство из которых связаны с энергетикой, около половины приходится на энергетику. И я имею в виду индекс UBS Prompt, ранее известный как Credit Suisse Commodity Benchmark, где около 50% приходится на энергетику, а затем четверть приходится на металлы, как драгоценные, так и на промышленные, и еще четверть на сельское хозяйство.
Потому что, опять же, никогда не знаешь, каким товаром собираешься покрыться. Но я думаю, что иногда инвесторы пенсионных планов, одна из вещей, которую мы слышали, и я только что разговаривал с кем-то по телефону сегодня, была: стоит ли мне думать о платине? Стоит ли рассматривать золото как отдельный вариант?
А для нас они могут быть частью широко диверсифицированного компонента сырьевых товаров и чем-то чувствительным к инфляции. Но возвращаясь к общей идее диверсификации и портфелю 60-40 или 70-30, вообще говоря, в ее основе лежит убеждение, что мы хотим иметь что-то более чувствительное к инфляции. И это является одной из наших основных философий сейчас, как я уже сказал, уже более пары десятилетий.
Джеффри Снайдер, Broadcasting Retirement Network
Итак, что касается предстоящих встреч, и я не хочу, чтобы вы раскрывали здесь секретный соус, но когда вы ходите в гости к клиентам, а для тех, кто не знаком с нашей отраслью, обычно проводятся ежеквартальные встречи, они садятся с фидуциарами, у них есть ответственность за выгоду, участники получают выгоду. Они существуют? Рекомендуете ли вы эти классы активов? Или что-то вроде: эй, мы можем это сделать, но шансы на добавление фонда в ближайшие 30 дней, процедурно и оперативно, не будут реализованы за 30 дней.
Возможно, это не удастся сделать даже за 60 дней, существуют проблемы со связью и оперативной деятельностью. Так являются ли эти разговоры теми, которые должны заложить основу на будущее?
Эдвард Макилвин, CFA, Francisco LLC
Да. И каждый раз, когда мы начинаем работать с клиентом, это все часть нашего онбординга. Мы взяли почти всех клиентов, которых изначально рассматривали, и у них более чем охвачены традиционные классы активов.
На самом деле именно эти чувствительные к инфляции компоненты и должны быть включены в дискуссию. По вашему мнению, вы абсолютно правы. Если они не сделали этого сейчас, включив что-то, что чувствительно к сырьевым товарам или нефти, как бы вы это ни называли, сейчас это просто не подходящее время с оппортунистической точки зрения.
Но если подумать об этом с гораздо более широкой точки зрения: что мы хотим предложить нашим участникам? Итак, у них есть инструменты, и этот комитет, как комитет 401 тыс., не управляет деньгами. Они могут просто предоставить инструменты, и участник сможет принять решение по этому поводу.
И вот здесь на помощь приходит образование, позволяющее людям осознать свои возможности и использовать их в умеренных количествах. Я думаю, что также важно отметить, что иногда, когда эти виды продуктов включены в планы, возникает опасение, что они будут использованы неправильно. И судя по тому, что мы видели, участникам очень и очень непривычно говорить, знаете что?
Я только что увидел, как нефть подорожала на X процентов. Лучше я вложу половину своего счета в этот товарный фонд и действительно займусь этим. Это очень, очень необычная ситуация.
На самом деле мы не видим ничего, кроме, как я уже сказал, этой цели в 5% и меньше в отдельном портфеле. Вот уж где сидишь, с общением и без, с образованием и без, а еще сидишь с людьми.
Джеффри Снайдер, Broadcasting Retirement Network
Да. Такие разговоры необходимо вести, и я знаю, что вы и ваша команда это делаете. Состояние экономики всегда предоставляется, и это помогает подготовить почву для будущих решений.
Эд, нам придется оставить это здесь. Как приятно тебя видеть. Спасибо, что присоединились к нам.
Послушайте, мы надеемся, что вы очень скоро вернетесь на шоу, сэр.
Эдвард Макилвин, CFA, Francisco LLC
Отличный разговор. Большое спасибо, Джефф.
