Инвесторы Pool Corporation в последние годы пережили трудный период. Акции упали на 63% по сравнению с историческим максимумом и упали почти на 40% за последний год.
Это болезненное падение для компании, в которую Berkshire Hathaway Уоррена Баффета верила достаточно, чтобы накопить 8,3% акций стоимостью около $647 миллионов.
Однако продолжающаяся просадка акций Pool Corp. (POOL) позволяет ей купить падение и получить дивидендную доходность в 2,5%.
Давайте копнем глубже.
Чем занимается компания Pool Corp.?
Pool Corporation — крупнейший в мире оптовый дистрибьютор расходных материалов и оборудования для бассейнов.
Он также продает продукцию для ирригации и ландшафтного дизайна, включая химикаты, насосы, фильтры, обогреватели и материалы для настила.
Компания обслуживает строителей бассейнов, сервисные компании, специализированных розничных торговцев и операторов коммерческих бассейнов на всей территории США и за рубежом.
Компания управляет 456 центрами продаж, а также управляет франчайзинговой сетью Pinch A Penny, число точек которой только что превысило 300.
Акции POOL, рыночная капитализация которых составляет $7,76 млрд, за последнее десятилетие принесли акционерам 183% прибыли с поправкой на дивиденды.
Фокус на росте дивидендов
По данным Fiscal.ai, POOL увеличила годовой дивиденд с $1,24 на акцию в 2016 году до $5 в 2026 году.
Годовые расходы компании на дивиденды составляют примерно 185 миллионов долларов, а к концу 2026 года ожидается, что свободный денежный поток составит 389,75 миллионов долларов, что указывает на коэффициент выплат менее 50%.
В 2025 году Pool Corp. вернула акционерам $530 млн, включая $341 млн в виде обратного выкупа.
Генеральный директор компании Питер Арван рассказал более подробную информацию.
Ключевые показатели дивидендов для Pool Corp.: Годовые дивиденды: 5 долларов на акцию. Дивидендная доходность: около 2,4% в текущих ценах. Темпы роста дивидендов за 10 лет: около 17% в год. Коэффициент выплат: около 48%, что оставляет место для дальнейшего роста. Денежные средства, возвращенные акционерам в 2025 году: 530 миллионов долларов США.
Эту историю дивидендов трудно игнорировать. Pool Corp. стабильно увеличивала свои выплаты на протяжении всех экономических циклов.
Pool Corp. продолжает повышать дивиденды на фоне вялого спроса.
Шаттерсток
Почему дивидендные акции Уоррена Баффета упали
Строительство новых бассейнов рухнуло после максимумов эпохи пандемии. В 2025 году в США было построено около 60 000 новых бассейнов, что примерно на 40% меньше, чем в 2022 году, и примерно вдвое меньше пика, наблюдавшегося в разгар эпохи Covid.
Это важно, поскольку новое строительство требует большого количества дискреционных расходов, которые проходят через категории строительного оборудования и материалов Pool Corp.
По теме: Преемник Уоррена Баффета Абель отправляет первое письмо Berkshire Hathaway акционерам
По данным Reuters, в четвертом квартале 2025 года Pool Corp. сообщила о выручке в размере $982 млн, при этом не хватает оценки в $999 млн. Скорректированная прибыль на акцию в размере $0,84 также не соответствует консенсус-прогнозу в $0,97.
Кроме того, прогноз по прибыли Pool Corp. на 2026 год в размере от $10,85 до $11,15 на акцию не оправдал ожиданий Уолл-стрит в $11,62, сообщает Reuters.
В частности, поставщики Pool Corp. подняли цены в ответ на тарифную политику президента Дональда Трампа, что подтолкнуло компанию к повышению собственных цен.
Запасы выросли на 13% до $1,5 млрд в конце года, поскольку руководство осуществляло закупки до увеличения затрат.
Больше дивидендных акций. Эти акции AI с мега-капитализацией приносят более 12 миллиардов долларов годовых дивидендов. Ожидается, что 147-летний энергетический гигант увеличит свои дивиденды, поскольку цена на нефть поднимется выше 901 доллара. 56-летний энергетический гигант выплатит дивиденды в размере 17 миллиардов долларов, поскольку нефть подорожает до 110 долларов.
Несмотря на давление заголовков, бизнес по техническому обслуживанию Pool Corp. держался хорошо.
Генеральный директор Питер Арван отметил, что примерно 64% продаж продукции для бассейнов в 2025 году пришлось на товары для технического обслуживания, такие как химикаты, запасные части и расходные материалы.
Этот бизнес не исчезает, когда строительство новых бассейнов замедляется.
Валовая прибыль немного улучшилась, достигнув 29,7% за весь год и 30,1% в четвертом квартале, увеличившись на 70 базисных пунктов в годовом исчислении. Это признак дисциплинированного ценообразования и эффективного управления цепочками поставок, даже на сложном рынке.
Могут ли акции POOL восстановиться в 2026 году?
Тон руководства компании по поводу отчета о прибылях и убытках был осторожно оптимистичным. Арван сказал, что настроения дилеров в преддверии сезона 2026 года были «скорее обнадеживающими, чем нет», поскольку многие строители надеялись сравниться или превзойти прошлогодний показатель группы.
В конце 2025 года в Техасе появились признаки восстановления. Флорида, несмотря на трудности, вызванные страхованием и расходами на жилье, продемонстрировала положительные результаты за два года. Европа зафиксировала первый рост курса местной валюты за три года. Цифровые продажи достигли рекордных 15% от общего дохода за весь год, что превышает предыдущие уровни. Платформа компании POOL360 набирает обороты, и руководство полагает, что инвестиции в эту технологию начнут приносить более значительную прибыль в 2026 году.
Тем не менее, риски для инвесторов в акции POOL остаются.
Доверие потребителей существенно не восстановилось. Дискреционные расходы на реконструкцию и новое строительство остаются слабыми. А тарифная среда усиливает ценовое давление, от которого трудно полностью отказаться. Какова целевая цена акций POOL?
Акции POOL сообщили о свободном денежном потоке в размере $309,5 млн в 2025 году, что почти на 50% меньше, чем в прошлом году.
По оценкам Уолл-стрит, свободный денежный поток улучшится до $454 млн в 2028 году. Если цена дивидендных акций в 25 раз превышает свободный денежный поток (аналогично среднему пятилетнему показателю), это может обеспечить 50%-ную доходность в течение следующих двух лет.
Из девяти аналитиков, освещающих акции Pool, пять рекомендуют «покупать», а двое рекомендуют «держать». Средняя целевая цена акций POOL составляет $272, что указывает на потенциал роста на 29% по сравнению с текущими уровнями.
Итог: Pool Corp. не является сломанным бизнесом. Это высококачественный дистрибьютор, переживающий циклический спад.
Учитывая, что Berkshire Баффета имеет значительную долю, растущие дивиденды и повышающуюся операционную эффективность, акции могут привлечь инвесторов с долгосрочным доходом, готовых переждать цикл.
Связанный: Фаворит Уоррена Баффета только что повысил дивиденды на 15%
