Трекеры внутри сети показали, что GameStop на сумму 324 миллиона долларов в биткойнах покидает свои кошельки и отправляется на Coinbase. Многие предполагали, что это настоящий свалка, но документы SEC показывают, что компания все еще имеет влияние на Биткойн, но не так, как думает большинство трейдеров.
Связанное чтение
Соглашение о «покрытом вызове» в биткойнах
На бумаге GameStop теперь владеет только 1 BTC. Последний отчет игровой компании 10-K показывает, что вместо того, чтобы продать 4710 BTC, которые он приобрел в январе прошлого года, ритейлер видеоигр пообещал Coinbase 4709 из 4710 BTC для стратегии покрытых звонков, получив около 368 миллионов долларов наличными и ограничив потенциал роста выше примерно 105 000-110 000 долларов за BTC.
Покрытый колл — это опционная стратегия, в которой вы владеете активом и продаете колл-опционы на него, чтобы получить премиальный доход, но взамен ограничиваете свой потенциал роста, если цена вырастет слишком сильно. Именно это и сделал GameStop: он предоставил Coinbase почти все свои BTC в качестве залога и продал опционы колл на этот стек. Взамен компания получила авансовый денежный бонус плюс дебиторскую задолженность, а не волатильный актив на балансе.
Эта сделка позволяет Coinbase повторно закладывать, смешивать или даже продавать обещанные биткойны, поэтому правила бухгалтерского учета вынуждают GameStop списывать монеты и вместо этого учитывать «дебиторскую задолженность по цифровым активам».
В отличие от классических корпоративных биткойн-облигаций (HODL а-ля MicroStrategy), GameStop использует BTC скорее как финансовый инструмент, приносящий доход, чем как долгосрочную ставку.
Почему GameStop предпочел производительность преимуществам
Стратегия GameStop отвечает реалиям эпохи цифровых загружаемых игр. В условиях сокращения продаж из-за снижения спроса на физические носители и отсутствия возможностей для роста компания все чаще использует финансовый инжиниринг для получения дохода. Выручка компании упала примерно на 25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и примерно на 14% в четвертом квартале 2025 года. Таким образом, передавая свои биткойны Coinbase и продавая на них опционы колл, GameStop использует премии и кредитную линию для вывода наличных, в которых она так отчаянно нуждается сегодня.
Связанное чтение
GameStop — это пример нового этапа в корпоративном внедрении биткойнов, когда казначейства не просто покупают и держат, но активно кредитуют, закладывают и ставят свои монеты для получения прибыли, предоставляя полномочия по исполнению и перезаложению таким местам, как Coinbase.
Если биткойн превысит шестизначную цифру, акционеры GameStop смогут увидеть, что Coinbase и ее аналоги по опционам получат большую часть потенциала роста, в то время как GME останется с выплатами в стиле фиксированного дохода, фактор, который динамические трейдеры должны учитывать в любом тезисе о «биткойн-акциях».
На момент написания цена BTC упала ниже $67 000. Источник: BTCUSD на Tradingview.
Обложка «Недоумение», график BTCUSD от Tradingview
